恒生互联网ETF(513330):港股"政策底"初显，把握底部区域布局机遇

内容摘要

1、 恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其成分股覆盖数字化创新全产业链，既重仓阿里巴巴、腾讯、美团等互联网巨头，也包括中芯国际、华虹半导体等上游硬件厂商，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受科技革新的发展红利。

2、 互联网作为港股市场的中流砥柱，监管风险虽尚未消除，短期监管不确定性下的潜在波动仍无法完全避免，但近期的政策降低了极端悲观预期的可能性。1)近期个人信息保护法、反不正当竞争、劳动者保障等领域的政策陆续出台，后续在网络游戏管理、数据安全等方面的政策规范或处罚将逐步明朗。2)在《浙江高质量发展建设共同富裕示范区实施方案(2021—2025年)》“聚焦互联网+、生命健康、新材料三大科创高地”。

3、 互联网用户规模稳步扩张，银发经济或开创二次增长曲线。8月27日，第48次《中国互联网络发展状况统计报告》发布。截至6月，我国网民规模达10.11亿，比去年12月增长了2175万，互联网普及率达71.6%。网民群体方面，中老年群体网民规模增速最快，50岁及以上网民占比28%，规模近3亿，互联网适老化问题取得显著进展。在稳健的用户基本盘支撑下，看好互联网产业长期发展。

4、上周指数超跌反弹，全周强势收涨。近期港股市场估值持续承压，上周互联网板块受市场情绪影响大幅下跌。上周板块超跌反弹，周二单日涨幅7.13%，全周收涨7.16%。作为非A股上市的稀缺标的，优质互联网企业的短期调整不会改变其长期投资价值，而且充分的调整反而为投资者提供了难得的布局机会。上周恒生互联网ETF（513330）规模也是突破了100亿元，是对港股互联网进行投资配置的优选。

产品要素

基金规模：103.22亿元

场内成交额：上周总成交额54.16亿元，日均成交额10.83亿元

资金净流入：上周份额净流入5.82亿份

上周收益表现：上周价格涨跌幅5.85%，同期沪深300涨跌幅1.21%，恒生指数涨跌幅2.25%

图表：恒生互联网ETF前十大重仓股

数据来源：Wind，时间截至2021/08/27，特别说明：以上不作为个股推荐

图表：恒生互联网ETF细分行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2021/08/27

1. 市场回顾：

图表：上周港股市场主流指数表现

数据来源：Wind，时间截至2021/08/27

上周港股市场普遍上涨，恒生指数上涨2.25%，前期下跌幅度最大的恒生互联网指数超跌反弹，上周收涨7.16%。个股方面，指数成分股中37支个股上涨，8支个股下跌，其中京东集团（26.26%）、哔哩哔哩（22.57%）、宝尊电商（21.62%）、网易（19.50%）领涨；金山软件（18.08%）、明源云（-9.38%）、恒腾网络（-2.11%）、阿里巴巴（-1.27%）调整幅度最大。

2. 公司热点事件：

京东集团-SW（9618.HK）：8月23日，公司发布2021年半年报。二季度实现营收2538亿元，同比增长26.2%，预期2485亿元；Non-GAAP净利润46.3亿元，由于物流及创新业务投入加大同比下滑21.7%，预期35.8亿元。分业务看：1P业务营收2197亿元，同比增长23.3%；3P业务广告营销营收190亿元，同比增长35.1%；物流及创新业务营收151亿元，同比增长71.6%，其中京喜拼拼日均单量及GMV环比增长均超300%。二季度年化购买用户数5.3亿，同比增长27.4%，环比净增3210万人，创单季净增新高；同时，用户活跃度持续提升，二季度订单量同比增长40%，隐含单用户购买频次同比增长12%。

快手-W（1024.HK）：8月25日，公司发布2021年半年报。二季度收入191亿元，同比增长49%；调整后净亏损48亿元，去年同期净亏损19亿元，亏损原因主要系营销获客（尤其是海外业务）、内容、人员等持续投入。分业务来看，线上营销服务收入100亿元，同增156%；直播72亿元，同减14%；其他服务（包括电商）20亿元，同增213%。平台GMV达1454亿元，同比增长100%；应用端DAU 2.93亿，受二季度淡季及基数效应影响微幅下滑。

小米集团-W（1810.HK）：8月25日，公司发布2021年半年报。二季度实现营收878亿元，同比增长64.0%；调整后净利润63亿元，同比增长87.4%，业绩表现显著超越市场一致预期。基于公司智能手机产品组合竞争力的提升以及海外运营商渠道的快速拓展，二季度小米全球智能手机出货量达5290万台，同比增长86.8%，首次位居全球第二。预计年内手机将继续稳健出货，IoT的产品创新和升级将推动公司业绩持续增长，用户数的累积效应亦将帮助互联网业务增速提升。

金山软件（3888.HK）：8月24日，公司发布2021年半年报。上半年实现营收14.8亿元，同比增长4.2%，基本符合市场预期；营业利润2.3亿元，同比下滑58.1%，低于市场预期5%，主要由于研发支出高于预期。分业务来看，办公业务增长稳健，WPS+生态逐步建立；游戏业务收到监管影响经营状况不佳，拖累业绩表现。

中国软件国际（0354.HK）：8月23日，公司发布2021年半年报。上半年实现营收85.55亿元，同比增长38.31%；归母净利润5.18亿元，同比增长28.99%。分业务类型看，公司基石业务增长稳健，头部客户业务持续开拓，实现营收62亿元，同比增长29%，预计在SP301战略规划期间将保持15%以上速度持续增长。云智能业务实现营收21亿元，同比增长73%，云集业务贡献主要增长动能，云智能业务已经为公司构建第二条增长曲线。鸿蒙与汽车新兴业务方面，当前公司努力拓展鸿蒙城市以及行业龙头企业业务的鸿蒙生态建设，与鸿蒙车机业务深入合作，为主机厂提供开发服务。

（数据来源：Wind、中信证券、中金公司，以上不构成个股推荐）

3. 行业重点信息：

海外方面，美国就业数据出现波动。8月26日，美国发布至8月21日当周初请失业金人数，人数为35.3万人，预期35万人，前值由34.8万人修正为34.9万人，这也是该数据五周来首次上升，可能是Delta毒株近期导致的疫情反弹构成风险，美国就业市场复苏进程并不平顺。在美联储的最新讲话中，鲍威尔表态与7月议息会议基本一致，重申美联储年内可能开启Taper，继续强调Taper与加息无关。对于就业，鲍威尔认为delta变异病毒的影响有限，往后就业继续改善的前景依然向好。

互联网用户规模稳步扩张，银发经济或开创二次增长曲线。8月27日，第48次《中国互联网络发展状况统计报告》发布。截至6月，我国网民规模达10.11亿，比去年12月增长了2175万，互联网普及率达71.6%。网民群体方面，中老年群体网民规模增速最快，50岁及以上网民占比28%，规模近3亿，互联网适老化问题取得显著进展。

上周指数超跌反弹，全周强势收涨。近期港股市场估值持续承压，上周互联网板块受市场情绪影响大幅下跌。上周板块超跌反弹，周二单日涨幅7.13%，全周收涨7.16%。作为非A股上市的稀缺标的，优质互联网企业的短期调整不会改变其长期投资价值，而且充分的调整反而为投资者提供了难得的布局机会。上周恒生互联网ETF（513330）规模也是突破了100亿元，是对港股互联网进行投资配置的优选。

4. 资金流向：

美元指数上周震荡下行，收92.69。南向资金上周内总体流出。截至8月27日，上周港股通共净卖出47.95亿港元，年初至今净买入3923.02亿港元。

图表：近30日南向资金净买入

数据来源：Wind，时间截至2021/08/27

5. 估值分析：

近期港股市场估值持续承压，互联网板块受市场情绪影响，上周之前指数大幅下跌，估值深度调整。而上周板块超跌反弹，估值也小幅回升，但仍处在机会值之下。

图表：恒生互联网科技业指数估值信息

数据来源：Wind，时间截至2021/08/27