食品饮料ETF(515170):结构性繁荣趋势下板块适合长期配置

内容摘要

1、 食品饮料ETF追踪中证细分食品饮料产业主题指数，指数反映沪深两市细分食品产业公司股票的整体走势，从食品制造等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。其重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等，业绩确定性强，龙头地位稳固。相较于其成分股动辄十几万、几万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。

2、 结构性繁荣趋势之下，食饮板块有望维持稳健增长，适合长期配置。近期以白酒为代表的食饮板块频频出现回调，市场上担忧情绪出现。但本质上食饮板块乃至消费板块企业本身的盈利模式和增长路径都有着很鲜明的特点，主要强调良好的自由现金流和高投入产出比，依靠稳健的轻资产扩张创造价值，而较少关注行业整体的快速爆发和增长速度。这一特点也使得消费板块成为价值投资最好的实践地，但可能较少会出现短期高爆发式的增长模式，是相对更适合进行长期配置的标的。板块盈利简单，格局稳定，结构性繁荣趋势之下，有望维持稳健增长。

产品要素

基金规模：33.40亿元

场内成交额：上周总成交额6.52亿元，日均成交额1.30亿元

资金净流入：上周份额减少0.65亿份

上周收益表现：上周价格涨跌幅2.01%，同期沪深300涨跌幅1.21%

图表：食品饮料ETF跟踪指数行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2021/08/27

1. 市场回顾：

市场整体表现，上周沪深300上涨1.21%，收于4827.04点，中信食品饮料行业上涨1.97%，跑赢沪深300指数0.76个百分点。中证细分食品指数上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.98个百分点。

细分领域方面，上周食品饮料中信子行业中，食品及饲料添加剂、白酒、餐饮领涨，分别上涨5.95%、2.93%、2.88%，速冻食品跌幅最深，下跌2.95%。个股方面，32只成份股上涨，17只下跌，其中迎驾贡酒（24.30%）、伊力特（13.55%）、金丹科技（13.30%）、酒鬼酒（13.15%）领涨，仙乐健康（-9.94%）、安琪酵母(-7.92%)、恒顺醋业（-7.85%）、桃李面包（-7.71%）调整最多。从领涨个股来看，二线白酒上涨弹性较高。

2. 成份股重点信息：

山西汾酒（600809.SH）：8月26日，公司发布2021年半年报。上半年实现营收121.19亿元，同比增长75.51%；归母净利润35.44亿元，同比增长117.54%。对应二季度实现营收47.87亿元，同比增长73.23%；归母净利润13.62亿元，同比增长239.43%。公司收入、利润增速符合业绩预告指引。强势能下汾酒、配制酒延续一季度高增趋势，系列酒高投入下收入增速环比提振显著，公司产品结构进一步改善；二季度公司加快省内销售推进，适当稳定省外秩序，叠加下调省外费用投放力度等因素，利润弹性加速释放。

酒鬼酒（000799.SZ）：8月26日，公司发布2021年半年报。上半年实现营收17.14亿元，同比增长137.31%；归母净利润5.10亿元，同比增长176.55%。对应二季度实现营收8.06亿元，同比增长96.82%；归母净利润2.42亿元，同比增长174.05%。公司收入、利润增速符合业绩预告指引，高增延续。短期来看，公司回款进展快、预收款维持高位，经过严格控量后库存回归低位，价盘企稳。渠道反馈当下酒鬼、内参均进入高速放量状态，销售进度快于前期估测，预计下半年公司仍能维持高业绩增速。

青岛啤酒（600600.SH）：8月25日，公司发布2021年半年报。上半年实现营收182.91亿元，同比增长16.66%；归母净利润24.15亿元，同比增长30.22%。对应二季度实现营收93.63亿元，同比下降0.24%；归母净利润13.94亿元，同比增长5.75%。公司在报告期内加快推进产能优化和产品结构升级，加快向听装酒和精酿产品等高附加值产品的转型，聚焦主力产品，以高品质的差异化产品引领中国啤酒行业结构升级。高质量发展下产品结构及管理效率不断优化，推进公司业绩加速释放。

今世缘（603369.SH）：8月24日，公司发布2021年半年报。上半年实现营收38.52亿元，同比增长32.20%；归母净利润13.35亿元，同比增长30.92%。对应二季度实现营收14.56亿元，同比增长27.32%；归母净利润5.29亿元，同比增长20.52%。分产品看，特A和特A+增长突出，高端国缘V系和次高端国缘新K系产品持续高增，新四开换代表现亦较顺利，带动公司收入结构持续优化，毛利率持续提升。分区域看，省内传统优势区域淮安和南京大区增长稳健，相对薄弱区域苏南和淮海大区上半年高增；省外市场开拓亦持续推进，全国化进程稳步推进。

（数据来源：Wind、国泰君安、天风证券、中信建投，注：以上不构成个股推荐）

图表：上周发布食品饮料ETF成份股中报业绩信息汇总

数据来源：Wind，时间截至：2021/08/28

3. 行业重点信息：

结构性繁荣趋势之下，食饮板块有望维持稳健增长，适合长期配置。近期以白酒为代表的食饮板块频频出现回调，市场上担忧情绪出现。但本质上食饮板块企业本身的盈利模式和增长路径都有着很鲜明的特点，消费板块主要强调良好的自由现金流和高投入产出比，依靠稳健的轻资产扩张创造价值，而较少关注行业整体的快速爆发和增长速度。这一特点也使得消费板块成为价值投资最好的实践地，但可能较少会出现短期高爆发式的增长模式，是相对更适合进行长期配置的标的。板块盈利简单，格局稳定，结构性繁荣趋势之下，有望维持稳健增长。

4. 估值情况：

上周板块震荡整理，整体上行。随着中报季临近，食饮板块盈利能力稳定，板块投资逻辑未发生本质变化，仍具备非常好的配置价值。目前板块估值相对历史高位较为合理，性价比高，可以考虑分批建仓进行配置并长期持有。

图表：细分食品指数估值变化

数据来源：Wind，时间截至2021/08/27