23位擅长消费行业的基金经理巡礼（大纲）【视频】
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消费行业是长牛行业，虽然近期在回调，但不改消费升级的长期逻辑，回调就是上车机会。
一年前我曾经写过消费主题基金梳理，当时大致结论是看好张坤、刘彦春两位大神，加上胡昕炜、王园园，可以轻仓配置陈媛、杨瑨、郭睿作为进攻。
转眼过了一年多，这些经理的规模都发生了很大变化，也涌现出了一些新经理。现在我进行一次更全面的梳理，采用视频的创新形式，一个一个讲，试试视频的效果。
将要分析的经理有：
在视频介绍之前，今天先用文字进行一个总的梳理。
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首先，要探讨一个问题——什么样的基金可以当做消费基金？
消费是很大、很宽泛的行业，很多经理都重仓消费。因此消费基金不像医药、科技、新能源基金那样容易界定。
有些经理投消费，因为他们是消费研究员出身，能力圈主要在消费，管理的也是偏消费主题基金。这种类型的经理有萧楠、胡昕炜、王园园、陈媛等人。在后面的介绍中，我会标记A.
还有些经理管理的是全市场基金，但是持仓偏向消费。因为他们在研究过很多行业之后，不断做减法，集中于消费。从结果上看，他们的基金beta与消费行业beta接近，我认为也可以作为消费基金。
这种类型的经理有张坤、刘彦春、焦巍、唐颐恒、安昀等。在后面的介绍中，我会标记B。
下图是我对23位基金经理的类型分类，以及他们的代表性消费基金与消费50ETF的相关性对比，可以看到，B类型的基金与消费指数的相关性也很高，有些甚至比A类型基金还高。
数据来源：且慢
综上，我认为消费主题基金（含内需、文体娱乐）、消费股为主的基金，以及相关性大于0.85的全市场基金均可视为消费基金。
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第二步，设定一个基准——CS消费50全收益指数（H21139）。
消费行业是长牛行业，也是投研竞争最激烈的板块，公募、私募、外资等顶尖好手都在消费行业投入了最多的兵力，试图挖掘出alpha收益。
但是大部分人在消费行业的alpha收益都转化为了行业beta，市场对消费股整体的定价比较有效，因此市值加权的指数基金也有不错的收益。有很多经理跑输了消费beta（消费指数）。
下表是主要的宽基消费指数
下图分别为上述消费指数近五年、近十年收益对比
表现最好的都是CS消费50指数，因此我将该指数作为基准。该指数由沪深两市可选消费与主要消费（剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业）中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成。跟踪该指数的基金是富国中证消费50ETF(515650)
考虑到分红，我选用全收益指数对比，CS消费50全收益从基日2004-12-31至今2021-4-9，16年累计取得了3256%（32倍）的收益，年化收益率24.8%。
我们买主动基金是为了alpha收益，因此在后面的对比中，我会简单粗暴的用该指数对比，凡是跑输基准的统统pass！因为我们不希望付出了更多的管理费，却获得了一个跑输指数基金的收益！
各位观众可能会感到震惊，有许多明星经理其实是跑输指数的！
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第三步，除了对比业绩，还需要考虑经理的风险控制能力
（1）年化波动率
由于每个经理的任职区间不一样，为了公平对比，只能折中取了一个比较近的时间区间（2018-10-23至2021-4-9）进行对比。但我认为这个结果基本上可以反应基金经理的风险控制能力。作为偏行业性质的基金，如果年化波动率能控制在23%以下，就是非常强了。
数据来源：choice
（2）最大回撤
我们选取了2018年熊市以及2021年春节后消费股大幅回调这两个时间段，统计了上述经理的最大回撤。表现较好的是郭睿、谭丽、黄峰、韩威俊。
数据来源：choice
可以看到，虽然有很多经理的收益跑输了消费指数，但是他们的波动率和最大回撤全都好于基准，说明基金经理还是发挥了一定的价值的。相比基准创造了更好的风险收益回报，对于投资者来说，波动更小的基金更容易拿的住。
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第四步，重视当前管理规模，确保超额收益能够延续。
有些基金经理以前有超额收益，随着规模的扩大，超额收益逐渐消失，已经不适合再去买了。有些经理的投资方法受到的规模影响较小。在后面的介绍中，我会向大家逐一展示。
数据来源：天天基金
管理规模规模肯定是越小越好，不过消费股普遍流动性较好，基金经理超额收益受到规模的影响程度较其他行业更小。但是由于刚刚经过一轮结构性牛市，消费基金经理的管理规模普遍偏大。一般，我倾向于选哪些规模小于150亿的。
OK，接下来我会一个个用视频介绍这些经理，每个视频控制在5分钟内，各大平台均有发布，欢迎大家挑选自己喜欢的平台观看。
第一期介绍的是易方达萧楠
B站：https://www.bilibili.com/video/BV1U54y1b7h4/
知乎：https://www.zhihu.com/zvideo/1366114756114358272
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微信视频号：
零城逆影
消费行业是长牛行业，虽然近期在回调，但不改消费升级的长期逻辑，回调就是上车机会。现在我对消费行业基金经理进行一个全面的梳理，采用视频的创新形式，一个一个讲，试试视频的效果。在看视频介绍之前，最好先看看订阅号里的梳理大纲，里面介绍了筛选方法以及对比基准。#消费基金#基金经理#23位擅长消费行业的基金经理巡礼
视频号
需要强调的是：
1、我十分尊重基金管理人的辛勤劳动，但是我的文章立场必须站在散户投资者这边；
2、那些跑输消费指数的经理分析，也应该好好看看，了解他们跑输指数的原因，有助于我们更好的投资消费。
3、虽然部分经理跑输消费指数，这并不妨碍他们是市场上最顶尖的基金经理。消费是长牛行业，他们选择了专注消费行业投资，本身就已经赢了其他经理一大截了。
另外还有：
赵鹏飞：汇添富内需增长股票A（007523）
是星涛：汇丰晋信消费红利股票（540009）
孙迪：广发品牌消费股票（004995）
王筱苓：工银消费服务混合A(481013)
田俊维：天弘文化新兴产业(164205)
李琛：广发消费品精选
郑慧莲：汇添富全球消费混合
王斌：华安安信消费
等消费主题基金，没有跑赢基准指数或任职时间太短，我就再不介绍了，大家也可以用我的方法自己去分析对比。
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