双创50来了，可以取关创业板和科创板

本来有创业板指数和科创50指数，上个月，中证公司又发布了一个科创创业50指数，相当于前两者的合体。但这绝不是多余，光凭这个名字，我就可以确定这个指数肯定好于创业板和科创50！

论代表性和重要性，我认为也是大于创业板和科创50指数，是一个每个人都应该加关注的成长风格指数。这也是为什么这次会出现了16家基金公司同时争抢布局该指数基金的局面。

这么重要的指数，我当然要写一写。

一、指数基本情况

编制规则：中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本。

基本情况见下表：

下图为前十大权重股，都是大家耳熟能详的各新兴行业龙头公司。

下图为行业结构，以生物医药、TMT和新能源为主。

下图为成分股来源，大概是创业板：科创板=3:2

下图为平均市值情况，整体来看，双创50是一个大盘指数。

2019-12-31基日以来，截止2021-6-15，指数涨幅为109.13%。

下图为指数成立以来的走势对比沪深300

下图是指数基日以来的估值走势，可以看到，近两年的上涨主要是估值推动的，当前PE估值约为80倍，估值较高。

二、投资价值分析

指数的行业结构，对于指数的长期投资价值至关重要，符合国家长期发展方向的生物医药、科技、新能源、先进制造等行业、国家最有竞争力的行业，在指数中的市值占比有望持续提升。

过去A股主要指数的权重股，主要是金融、地产和周期制造业。近年来，行业结构在不断优化，科技板块的市值占比也在不断提升（下图蓝色部分）。

曾经美国也是金融和交通占比巨大。近几十年通信、信息科技和医疗健康是市值增幅最大的行业！下图是美股两百年来行业结构变迁。

关联阅读:从行业结构变迁的角度看创业板投资价值

根据国家统计局2018年发布的《战略性新兴产业分类》，目前九大一级战略性新兴产业包括：新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意、相关服务业。

双创50聚焦了上述除相关服务业之外的八大战略新兴行业 ，全都是符合国家级战略定位和发展方向的行业。

其中，科创板以生物产业与新一代信息技术产业为主、还涵盖较多高端制造产业，创业板更多覆盖节能环保产业与新材料产业

科创板和创业板注册制的推出为新兴产业公司提供了顺畅的上市通道，也可以不断为双创50补充新鲜血液。

下图是双创50的基本面数据，各项主要指标都好于其他指数

三、横向对比

01、对比创业板指和科创50

创业板指数是在创业板选市值前100的股票（不区分是否是新兴产业）；

科创50是在科创板选市值前50的股票（都是新兴产业）；

这两个指数本身就已经很好了，代表了国家转型升级的发展方向。但都有局限性：

科创50局限于沪市科创板，科创板目前上市公司数量还不多，截止2021-6-16，只有291家。

创业板指局限于深市创业板，名叫“创业”，其实包含了不少传统行业（温氏股份、金龙鱼），非战略新兴行业占比达53%。

双创50将两者融合，且剔除了创业板中的非新兴产业股票，更能挑选出好公司。举个例子，从两个班中挑选出的10个好学生，平均成绩大概率会比两个班级分别挑选出10个好学生的成绩更好。

02、对比其他成长风格指数

目前A股比较有代表性的偏成长风格的指数，还有以下这些

下图为2019-12-31基日以来至2021-6-15，主要成长指数的指标对比。

可以看到，双创50的收益率明显好于创业板和科创50，也好于其他成长风格指数，只跑输了创成长和创业50。

那么这是否意味着创成长和创业50是更好的指数呢？我认为不是。

创成长和创业50都有一个共同的特点——包含了动量因子。创业50的编制规则是选取近6个月成交金额前50的股票。创成长全名叫创业动量成长指数，编制规则是分别按照动量和成长两个维度打分。

动量因子这个词比较学术，你可以简单理解为它的策略就是追涨杀跌，是在牛市中表现最好的因子，反之，也是熊市表现最差的因子。

不了解动量因子的，可以看看我这篇文章：Smart beta策略研究和指数基金分析——动量

我们知道，2019年以来是一个成长风格的牛市，用动量因子构建的创成长和创业50表现好是正常的，但牛市不可能一直持续，假如后续出现熊市，这两个指数可能会回撤比较大。

下图列举了2015年和2018年，创成长和创业50对比创业板的回撤情况，可以看到，这两个指数跌起来也是很凶的。

所以，排除掉创成长和创业50，我个人认为，基本上可以确定科创创业50就是最强的新兴产业指数，甚至可以说是最强的成长风格指数。

03、对比成长风格主动基金

2019年以来也是主动基金的牛市，下图我挑选了一些比较有代表性的成长风格主动基金对比双创50。

这些主动基金尽然全都跑输了双创50。

这里我要为主动基金稍微辩解一下：主动基金由于无法满仓，加上基金经理追求稳健，牛市跑输指数是正常的，但是主动基金风险控制会比指数好一些。

以上3个横向对比，足以说明双创50是一个非常优秀和有代表性的成长风格指数。

当然，目前估值也确实比较高了，大家可以先加个关注。

四、跟踪的基金

跟踪双创50的基金很多，首批获批的有9家，运作费率都是一样的。

这里我介绍一下华宝中证科创创业50ETF，场内简称：双创龙头ETF（认购代码：588333）

华宝基金是国内最大ETF管理机构，旗下ETF产品规模超1925亿元。蝉联上交所2019年、2020年“十佳ETF管理人”荣誉。权益类ETF规模超400亿，旗下股票型ETF总规模约447亿元，居全市场第6位。

拟任基金经理胡洁，金融学硕士，华宝基金指数研发投资部总经理。

双创龙头ETF，6月21日-6月23日发行，大家可以关注一下。