【博时兰乔】专注大国战略,布局先进制造

零城逆影 2021-04-04 09:51

近些年来,在工业4.0、中国制造2025相关支持政策的推动下,先进制造业快速发展,先进制造100指数2008-12-31成立以来,截止2021-4-2录得了639%的涨幅,下图为先进制造100指数(红线)成立以来对比沪深300指数的走势。

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3月23日,国家发展改革委等13部门发布《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》,指出要提高制造业生产效率,利用5G、大数据等大力发展智能制造,促进制造业发展模式和企业形态根本性变革,先进制造迎来新的黄金发展时期。

近几年,先进制造、国防军工、人工智能新能源等相关基金也取得了优秀的收益,一直是市场的热门投资主题。这其中,博时基金的兰乔表现尤为亮眼。

其代表作博时军工主题,不仅大幅跑赢了基准指数,也是同期军工主动型基金中表现最好的基金。下图为博时军工主题对比中证军工指数以及沪深300指数。

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下图为博时军工主题对比其他军工主题基金。(去掉建仓期)

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兰乔,2010年清华大学硕士毕业后加入了博时基金,具有10年以上证券从业经验,历任研究员、高级研究员、资深研究员、基金经理助理、资本品组组长,2015-11-30开始管理公募基金,2017-07-04开始独立管理基金。

其代表作为博时工业4.0、博时军工主题,均大幅跑赢同期沪深300指数。兰乔任职以来,年化回报分别为18%、14%。

在创造良好业绩的同时,兰乔也非常注重持有人投资体验,重视对产品回撤的控制和把握。在面对市场回调时,不少经理会采取降低股票仓位来控制回撤,而兰乔管理的博时工业4.0以及博时军工主题要求股票仓位在80%-95%之间,所以他主要通过调整持仓来降低基金净值的大幅波动,这对十分考验基金经理的选股能力和动态调整能力。

他管理的博时工业4.0、博时军工主题在任职期间最大回撤均小于同期沪深300指数最大回撤,如下图。

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(来源:wind,截至2021年4月3日)

在5年多的投资生涯中中,兰乔形成了自己独特的投资观与选股逻辑,投资风格是基于基本面分析的成长型投资,致力于寻找有安全边际的成长。

以自下而上精选个股、长期持有的投资策略为主,自上而下为辅助。重视基本面分析,关注行业空间和公司成长性,赛道均衡,个股相对集中。

选股方面,主要选择布局一批估值合理或低估的具有良好成长空间的优质个股,通过时间换空间,争取获得企业成长带来的价值。

对于周期行业,跟踪行业周期变化,布局周期底部开始回升中的价值低估品种,以争取获取周期股价值回归的收益以及更充足的时间布局优质标的。

兰乔认为短期市场变化并不是最重要的因素。更多的还是基于观察中长期产业变化、公司竞争力这个层面,去把握投资机会,相信产业发展趋势的力量,相信企业家精神,相信时间的价值!

在风险控制上,兰乔研究市场整体估值水平,包括历史纵向、国际横向比较,以及和债券等其他资产收益率的比较,评估权益市场整体吸引力。研究对行业影响较大的宏观因素或中观产业政策,把握行业及公司投资逻辑影响因素。

通过运用专业知识,综合市场环境、历史经验和基本面分析等多重因子,横向和纵向的比较分析,寻找确定性的机会,把握趋势方向,从而降低组合的短期波动。

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在投资方向上,兰乔专注投资符合大国战略的行业,认为在我国经济转型的过程中,制造业升级是重中之重,这一轮的制造业升级是全球对制造业话语权的又一次争夺。中国制造业龙头公司已具备全球竞争力,相关优质企业具有较大的成长空间。随着5G的发展,智能化、大数据等将越来越多的应用在产业上。而相关股票仍具有良好的风险收益比。

兰乔的能力圈主要包括:国防军工、机械设备、电子设备、先进制造、新能源等。

在行业选择上,兰乔主要看好:

(1)先进制造业。包括为智能制造、先进制造提供关键自动化、信息化、网络化、智能化的技术、产品、服务,以及具备先进制造能力的企业。

兰乔认为,国内制造业基本面较强,经济动能仍在出口和制造业。流动性边际收紧,政策层面有序退出,短期利率中枢上移后预计震荡,政策会继续倾向制造业和小微,限制地产。

(2)5G产业链。包含物联网、大数据、人工智能等。大视频,以VR/AR为代表的硬件创新及娱乐升级;物联网,实现万物互联,赋能工业互联网和制造业升级;人工智能,通过高可靠低时延通信满足沉浸式体验,使自动驾驶、远程医疗等成为现实。

(3)军工行业是兰乔最熟悉也最擅长的行业,兰乔认为,从2020年11月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》可以看出,军工行业迎来了发展的历史机遇期,要由过去跟跑,逐步实现领跑甚至反超,坚持自主可控,加速战略性前沿性颠覆性技术发展,加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展,2027年实现建军百年奋斗目标,2035年基本实现国防和军队现代化。

对于当前的市场,兰乔目前市场普遍比较担心流动性收紧的问题。在这种担忧下军工行业因为前期涨幅较大的原因,出现明显回调。但是军工行业的基本面并无重大变化,产业链上的公司业绩仍在持续兑现,行业基本面向好的趋势没有变化。A股投资机会从估值扩张更多走向盈利驱动,结构性机会为主。

下图为军工指数的PE走势图,目前PE为62倍,处于2014年以来估值区间的20%分位。

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近期,兰乔的新作——博时先进制造混合型基金(A类011874;C类011875)即将发行。

对比他管理的其他基金,该基金投资范围更广泛,重点关注大国战略方向上的智能制造、信息技术产业、新材料、新能源、新能源汽车医疗器械、国防军工等领域具备先进制造能力的企业。

博时先进制造将于2021年4月5日正式发行!看好先进制造领域的投资者可以关注一下。天天基金各大互联网平台均可一键认购,方便快捷~

风险提示:本资料仅为宣传用品,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。基金有风险,投资需谨慎!基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。在进行投资前请参阅本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件

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