政策积极变化，医药新周期行情来了？

近期创新药表现不错，小U发现很多小伙伴的关注再次回到医药板块。从数据上看，2024.2.5反弹至今，创新药上涨22.52%，医药生物上涨13.68%，涨势能否延续？后市怎么看？本期我们就来唠唠医药板块机会！

（数据来源wind，取值区间2024.2.5-2024.3.21，指数过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）

》》》两个看好医药机会的理由

01 政策端-趋向温和，加速市场信心恢复

医药行业受政策影响较大，复盘医药过往几次较大的调整，我们都能看到背后政策的影响。

2022年下半年以来，我们看到无论是嵴柱耗材还是生化试剂集采，政策均明显好于预期，过往让大家“闻风丧胆”的集采政策在趋向温和，更加支持国产品种的发展。中药方面我们从政策端也看到了很多利好，新药恢复审批速度+鼓励中药创新升级+鼓励中成药、饮片纳入医保+新药定价和集采降价友好。2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，该方案提出了到2027年，医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上的总体要求。医药政策端的温和将加速恢复市场对医药投资的信心。

估值端-医药板块底部基本显现

医药板块自2021年7月开始了深度回调，虽然在2022年10月底开始了一波超跌反弹，但随后又开始了震荡回调，所以目前整体板块估值依然处在一个历史的底部位置。观察申万医药生物指数估值变化我们可以发现，当下板块的估值处于26.16倍，低于近十年85%的时间，差不多是2019年2月中旬的水平，而上一轮医药的结构性“牛市”正是2019年1月触底启动。

（数据来源wind，取值区间2014.3.26-2024.3.21，2019.2.12指数估值为26.20倍，【上一轮医药的结构性牛市正是2019年1月触底启动】指的是申万医药生物指数于2019.1.4低点震荡上涨至2021.2.18高点，期间指数涨幅为133.08%。指数过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）。

而观察医药板块各细分赛道的估值情况，我们也可以比较明显的看出当下较高的投资性价比。

（数据来源wind，取值区间2019.3.22-2024.3.21，指数过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）。

从板块估值角度来说，当下或处于新一轮医药板块估值修复的早期。丰硕的果实往往来自“冬天”就起始的耕耘，而机会，也总会出现在超跌后的均值回归中。

》》》一个能抓医药机会的基金

看好医药板块投资机会的小伙伴不妨关注一下中邮医药健康这只产品。在2019年启动的医药结构性行情中，中邮医药健康A以142.95%的回报跑赢指数9.87%，跑赢基准83.28%，而在2021.7-2024.2开始的震荡下跌中，中邮医药健康A也相对指数跌得较少。对于医药板块爱好者来说，不失为一个好选择。

（指数及业绩基准数据来源wind，指数整体取值区间为2016.12.13-2024.3.20，基金回报数据来源中邮基金官网。其中结构性上行取自2019.1.4-2021.2.18，结构性下跌取自2021.7.1-2024.2.5。结构性上行期间指数涨幅为133.08%，同期中邮医药健康A上涨142.95%，业绩基准上涨59.67%，结构性下行期间指数下跌50.77%，同期中邮医药健康A下跌41.15%。基金完整业绩列示请见文末注释，指数及基金过往业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎）。

关于中邮医药健康配置思路和基金经理对医院板块后市的观点，小U这里也为大家整理了满满的干货，简单易懂好食用！

当前行业已经进入到业绩披露期，市场对医药行业未来的长期确定性共识度很高，伴随着业绩期的到来，医药行业的关注度有望逐步提升，看好医药短期行情，长期持续性尚待观察。重点关注创新药、CXO相关产业链，长期来看，具备临床价值的药械依然是医药行业的未来增长动力，也是基金经理持续关注的重点方向，此外中药、AI医疗、院内诊疗等业绩确定性高、成长性强的投资方向也将继续深入研究。

小U今天的分享就到这啦，你看好医药的机会吗？评论区一起来聊聊！

注：中邮医药健康成立于2016.12.13，于2024年1月10日增设C类基金份额后，本基金分设A/C两类基金份额，具体详见中邮基金官网公告。2017年-2023年中邮医药健康A收益率/业绩比较基准(%)分别为：4.46/1.40、-2.70/-14.55、24.52/19.76、73.05/23.65、3.47/-0.89、-9.83/-10.21、-4.08/-6.11。历任基金经理变更情况为：王曼(2016.12.13-2022.08.26)、金振振(2022.08.22-2023.8.31）、梁雪丹（2022.12.2至今)。数据来源：基金定期报告，中邮基金官网，截至2023.12.31。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮医药健康为【混合型基金】，其预期风险、预期收益高于【货币市场基金和债券型基金】，低于【股票型基金】，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。