【经理说】均衡配置、前瞻布局，该如何上车医药？

大家好，我是$中邮医药健康混合(OTCFUND|003284)$的基金经理梁雪丹。

年初以来，AI、半导体等科技成长板块在A股市场大量“吸金”，希望大家能够理性对待此类短期累计涨幅较多的赛道，切莫追高，同时，大家也可以出于均衡、分散配置个人资产的角度，兼顾医药、消费等需求刚性较强、属性偏防守板块的投资机会。

医药值得重点关注的方向是？

我在管理$中邮医药健康混合(OTCFUND|003284)$时，其投资策略围绕行业业绩释放节奏而展开，我们会综合业绩兑现程度、估值水平和标的弹性等多方面去选择行业和个股，力求为广大投资者充分挖掘健康中国战略下长期投资机会。行业配置上，我们重点关注院端诊疗持续修复行情，同时也会积极参与创新药、中医药、CXO等板块机会，以增强组合整体向上的弹性。

医药不同于大多数行业板块，剔除疫情和其他全局性、突发性事件的影响后，其行情一般会跟随业绩释放的节奏稳步展开，短期骤升骤降的概率极小。所以我们认为，和其他成长板块相比，医药配置的防御属性较强，也是一个值得作为投资底仓、重点关注的板块。

为什么我认为目前医药的性价比很高？

今年全年，我们坚定看好院端诊疗在疫后经济复苏下的机会。根据我们紧密跟踪的高频数据，春节后院端的门诊量、手术量恢复较好，且环比增速呈加快的趋势。随着疫情的影响渐渐消除以及居民医疗支出水平的修复，常态化诊疗的刚需性也再度体现，优质医疗服务机构有望回到稳健快速增长的轨道。所以我们认为，以院端诊疗为代表的医疗服务产业持续增长的确定性非常强，短期内的波动并不会对相关标的持续增值产生太大的影响。

并且，经历了一季度的再调整，医疗服务板块的估值已低于近五年超过89%的点位，当下板块配置的性价比还是很高的。

此外，在对中邮医药健康的配置上，我们认为适时布局创新药等领域具备技术、产品壁垒的优质标的有助于增强组合向上的弹性。本月月初，我国药监局新发布了药物研究技术指导原则和抗肿瘤相关药物临床研发技术指导，生物医药、创新药领域的监管逐步趋严、细化，创新药的市场集中度会渐进提高，合规市场空间有望进一步释放。

$中邮医药健康混合(OTCFUND|003284)$近2年、近3年的业绩分别位列同类第4和第3，近3年累计收益率达49.97%，我们也会持续精选业绩加速兑现、基本面质地优质的个股，力争为广大持有人带来持续性的超额收益。在这里十分感谢大家对中邮医药健康的关注与支持，有任何关于医药投资的疑问，也欢迎大家在评论区留言互动。

基金业绩来源：中邮基金官网；同类排名数据来源：银河证券；中证医药卫生指数000933.SH数据来源：wind，截至2023.3.31。同类指混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(A类)，中邮医药健康近2年排名4/45，近3年排名3/36，近3年累计收益率为49.97%。基金有风险，投资需谨慎。

中邮医药健康成立于2016.12.13。梁雪丹自2022.12.2管理至今，金振振自2022.08.22管理至今。2017年-2022年基金收益率/业绩比较基准(%)分别为：4.46/1.40、-2.70/-14.55、24.52/19.76、73.05/23.65、3.47/-0.89、-9.83/-10.21。历任基金经理变更情况为：王曼(2016.12.13-2022.08.26)、金振振(2022.08.22至今）、梁雪丹（2022.12.2至今)。数据来源：基金定期报告，中邮基金官网，截至2022.12.31。

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮医药健康为混合型基金，属于中高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。