【配置建议】中报预期下关注哪些机会？

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目前行业轮动降速但仍处于偏高位置，6月中旬以来在部分资金止盈AI的背景下，前期估值压缩幅度大且处于相对低位的品种更受青睐，如汽车、新能源、家电等。今天在早盘普涨的背景下，市场的量能持续萎缩，并且昨日领涨的光伏板块今日便再度陷入整理，存量博弈下热点的延续性问题依旧存在。故对于当前的盘面而言，整体的操作难度较大，应对上可适当放低预期，在板块震荡轮动的过程中去寻找短线博弈的机会。

从以往规律来看，在当前时点，短期面临政策真空期，部分公司开始发布业绩预告，上市公司的业绩因素往往成为市场关注的焦点。7月1日起，A股公司陆续披露半年度预告。预计7月中旬开始，逐步进入到中报时间窗口。就目前已披露公司来看，业绩同比仍有压力，但环比一季度景气复苏趋势已现。

基于中报预期，当前可布局真正的"高景气"，即中报业绩大概率高增或未来业绩有望现拐点的方向。就中报业绩而言，当前依然是新能源、自主占比高的公司表现更好，此外海外业务比例高的公司也会受益于汇兑。在具体的细分方向的把握上，则重点关注结构性超额收益带来的机会。

如光伏板块中，一是随着硅料产业由紧缺转向过剩的过程中，主产业链利润将逐步向下游传递，一体化企业以及终端电站盈利能力有望提升；此外辅材，例如胶膜、焊带、接线盒等环节不排除因产业链需求提升而出现季节维度毛利率提升的机会。二是由于N型电池拥有更高的光电转换效率，近期多个国内标志性项目中，N型比例也超过4成，终端市场对N型的接受度在两年之内实现了大跃迁。国内N型TOPCon组件对PERC组件的溢价，从年初0.07元/W逐步爬升到目前0.11元/W，伴随效率的提升，这个溢价还将放大，先发企业凭借工艺与技术壁垒，预计将持续享受超额收益。

究其本质而言，中报业绩线之所以越来越受到市场的关注，与盘面整体的赚钱效应下滑息息相关，各板块间始终呈现快速轮动的态势，在各大热点延续性不足的情况下，资金只能追求确定性回流业绩预期炒作方向。

但需注意的是，对于中报行情，在板块联动效应下某种程度上也会透支板块后续的上行空间，当这些板块实际出业绩超预期的时候，由于已来至相对高位，实现业绩利好对于股价的刺激也会大打折扣。建议投资者谨慎选择，把握逢低布局的机会。

风险提示：数据来源iFinD、财联社。观点仅供参考，不构成投资建议。文中所提及企业客观列示，不作为推介。市场有风险，投资需谨慎。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。