债基还会跌吗？

1  银行理财和债基

先从银行理财说起吧。

银行理财这个产品到今年已全面「净值化」了。「净值化」啥意思？

诸位不用想得太复杂。简单理解起来就是银行理财越来越像债基，会随债券市场波动。

其实，银行理财和债基本身就是亲兄弟。毕竟银行理财和债基的底层资产都是大家的债务，比如企业贷款、个人房贷或个人消费贷。

既然如此，那么近期债基下跌和银行理财下跌就是一回事，主要原因是债券市场跌了。

之前的文章（分裂的投资者）讲过，债券和股票本质上是相通的。

因此，债券和股票一样，价格会上涨，也会下跌。而债基（包括银行理财）和股基一样，同样也会上涨下跌，只是波动要小得多。

2 「债灾」

这段时间大家很难受，感觉债基和银行理财一直在跌，回撤很大。但其实吧，跟历史上几次大回撤相比，这次算不上大。

下图是2015年至今，债券基金指数（所有债券基金净值集合）的走势。

可以看出，债基是长期向上的，但每隔几年都会出现一次大幅度的下跌（图中红色箭头）。这点跟股市也是很像的。

2015年至今，共有3次比较大幅度的下跌，分别是2016年10月，2020年5月和2022年11月。和股灾类似，这种比较大的跌幅可以被称为「债灾」。

今年的「债灾」到目前为止，跌幅还是比较小的：

2016年10月起，跌了3.2%，持续了两个月；

2020年5月起，跌了2.1%，持续了两个半月；

而2022年11月起，这波才跌了1.1%，时间还不到1个半月。

如何躲开「债灾」？方法很简单，只要牢牢地抓住10年期国债利率。

下图2015年至今10年期国债利率的走势。我把3次债灾爆发的起始时间用红圈标了出来。

规律呼之欲出：

每当10年期国债收益率达到相当低的位置时，「债灾」就如期而至了。

不过，这是个非常浅显、易懂的解释，实际原理还要复杂一些，还涉及到政策利率和经济周期等问题。

一定要扩开来，再讲点大家听得懂的话，那就是经济从一片萧条中出现强力修复迹象时，「债灾」就来了。

咱就看这三次吧，2016年10月那次是供给侧改革带来的经济复苏；2020年5月是全球走出首波疫情后的经济复苏；而2022年这次是口罩和地产政策等各种因素改善后的经济复苏预期。

在座的各位只是投资理财，又不需要到机构当债基经理，明白上述表象也足够了。

3 债基还会跌吗？

OK，现在可以快进到大家最关心的问题了：债基还会跌吗？还会跌多久？是不是能抄底了。

结合前文的内容，我们差不多就能得到答案了：

从跌幅和时长上讲，债基的下跌已行至半程；

从10年期国债利率的位置看，债基的下跌也勉强算是行至半程；

从经济周期看，各项政策全面转向，导致经济复苏的预期充足，但接下来的复苏进度和强度还是要看实际进展。债基短期内持续下跌的风险并不大了。

从政策利率（这点前面没展开，但这里也考虑上）看，目前债基的价格初步合理。

综合而言，我觉得债基算是把风险和泡沫消化掉了，但还没跌出绝对机会，不存在所谓的抄底之说。

特别是，如果跟明确低位的股市比，债基的机会依然不如股基。目前的债基并不值得关注。

至于你已经持有债基了，怎么操作？

我觉得就三点：

第一，反思一下，你真的懂债基吗？

我写的债基相关文章整体通俗易懂。如果你连这都看得懵懵懂懂，那我觉得你是输在了认知上，而不是市场上。建议再好好学习咱们的债基专题文章。

第二，如果你的风险承受能力比较低，建议别折腾了，目前这种情况下继续持有债基就好。

第三，如果你的风险承受能力比较高。后面一旦债基反弹，股基下跌，可从债基向股基转移。