基金市场观点及要闻速递 6.27

周内复盘

1、市场回顾

上周（20220620-20220624），权益市场方面，截止20220624，沪深300、中证500近一周收益分别为1.99%，0.82%；2022年来收益分别为-11.04%，-13.47%。近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达55.6%，中钢洛耐上市首日涨幅达150.6%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达219只。宽基ETF中，中证500、上证50、科创板、沪深300、创业板近一周份额分别变动-1.15、-1.7、-1.8、-2.26、-4.11%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有半导体、芯片；份额下降靠前的有有色金属、光伏。截止20220623，融资融券余额为15795.7亿，其中融资余额为14880.2亿元，融券余额为915.5亿，融资融券余额近一周变化2.0%，近一月变化3.6%。截止20220624，基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为77.37%，相比于上周下调0.19%，相比年初下调1.99%；

转债和商品市场方面，截止20220624，中证转债、转债债基近一周收益分别为0.25%，0.02%；2022年来收益分别为-5.03%，-11.73%。平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年67.3%分位，转股溢价率处于近一年90.4%分位。南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为-7.28%，-0.16%，0.55%；2022年来收益分别为12.15%，2.87%，3.6%。

行业配置方面，截止20220624，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有医药、食品饮料、计算机，分别为38.8、26.2、22.8亿元；流出金额最大的行业有石油石化、电子、银行，分别为-13.4、-17.0、-20.2亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持农林牧渔、计算机、医药；大幅减持商贸零售、钢铁、综合。

近一个月，从分析师超预期来看，煤炭、家电、银行等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，汽车、消费者服务、基础化工、电新等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，煤炭、汽车、电力等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，电新、食品饮料、汽车等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有机械、电子、国防军工。

截止本周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、医药、食品饮料，配置比例分别为10.29%、9.48%、8.73%；与上周相比，本周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有汽车、国防军工、农林牧渔，分别上调0.5%、0.49%、0.25%；比例下调较多的行业有医药、电子、建材，分别下调0.4%、0.37%、0.34%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有钢铁、房地产、银行，分别上调1.99%、1.79%、1.32%；比例下调较多的行业有电力设备及新能源、电子、国防军工，分别下调2.33%、2.11%、2.09%；

（数据来源：wind，中信建投基金）

2、产品新发情况

上周共新成立基金24只，其中，中长期纯债型、偏股混合型基金各6只，混合型FOF基金、被动指数型债券基金各4只，偏债混合型2只，短期纯债型、混合债券型二级基金各1只。新成立基金平均认购天数为26.9天，其中认购时间最短的惠升中债1-5年政策性金融债A的认购期为4天。新发基金平均募集份额为15.47亿份，总募集份额为371.19亿份，其中惠升中债1-5年政策性金融债A持有规模最大，为80.00亿份。

（资料来源：海通证券）

热点聚焦

1、重磅！全面注册制改革研讨会顺利举行

据国家金融与发展实验室微信公众号，6月25日，国家金融与发展实验室与中国社会科学院金融研究所联合召开全面注册制改革研讨会，邀请有关专家学者和市场机构负责人共同总结前期股票发行注册制改革试点经验，为即将到来的全面注册制改革谏言献策。

与会代表认为，全面实行股票发行注册制是党中央和国务院的既定任务，必须不折不扣地坚决完成好；前期注册制改革试点取得积极成效，股票市场包容性更强，发行上市审核程序更加透明，审核效率明显提高；下一步，应系统总结前期试点经验，坚持注册制改革初衷，处理好市场与政府的关系，突出改革的市场化法制化导向，从投资者需求角度完善发行审核制度，真正将全面注册制改革落到实处。

2、A股长期资金来了，涉及千亿市场！个人养老金投资基金规则发布，这些产品被纳入，有五大看点

6月24日，证监会发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（简称《暂行规定》），向社会公开征求意见。

根据规定，在个人养老金制度试行阶段，拟先行纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。养老目标基金为中低波动且含权益资产的基金产品。证监会表示，未来随着个人养老金制度的逐步推开，将进一步扩充产品范围，纳入更多投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健、适合个人养老金长期投资的其他类型公募基金。相关产品名录每季度进行更新，动态调整优化，激发市场主体参与活力，更好服务个人养老金长期保值增值。

3、影响规模近万亿！A股港股ETF迈入“互联互通”大时代

24日，证监会正式发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，提出自本公告发布之日起，交易型开放式基金正式纳入互联互通，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。

同时，沪深两市交易所、中登公司也发布了相关公告。最受市场关注的一点，股票ETF纳入沪港通标的范围要求为：交易所ETF过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且其成份证券以沪深股通标的股票为主；联交所ETF过去6个月日均资产规模达17亿元港币，且其成份证券以港股通标的股票为主，不得属于合成ETF、杠杆及反向产品。此外，纳入标的的ETF须同时满足上市满6个月、其标的指数发布满一年等要求。原则上标的ETF每半年调整一次。沪股通ETF、深股通ETF、港股通ETF的首次纳入考察截止日为2022年4月29日。

4、北京鼓励消费者换新能源车，最高可享万元补贴！四部门：有序开展纯电动、氢燃料电池等试点

交通运输部网站6月24日消息，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局发布贯彻落实《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》的实施意见，其中提出，积极发展新能源和清洁能源运输工具。依托交通强国建设试点，有序开展纯电动、氢燃料电池、可再生合成燃料车辆、船舶的试点。推动新能源车辆的应用。探索甲醇、氢、氨等新型动力船舶的应用，推动液化天然气动力船舶的应用。积极推广可持续航空燃料的应用。

6月26日，北京市商务局等7部门印发《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》通知，其中提到，此次补贴时间为2022年6月1日0时至2022年12月31日24时。期间，转出或报废乘用车种类为新能源小客车或使用1-6年其他乘用车，可享8000元补贴；转出或报废6年(含)以上其他乘用车，可享1万元补贴。

5、国家中医药管理局：到2025年全部社区服务中心设置中医馆

6月24日，国家中医药管理局就《关于加强新时代中医药人才工作的意见》（以下简称《意见》）及中医药人才工作有关情况举行新闻发布会，并答记者问。

会上，国家中医药管理局人事教育司司长卢国慧介绍，《意见》聚焦中医药振兴发展重大需求，提出了新时代中医药人才工作的主要目标：到2025年，符合中医药特点的人才培养、评价体系基本建立，人才规模总量快速增长，制度环境明显优化，培养造就一支基本满足中医药发展需求的人才队伍，实现二级以上公立中医医院中医医师配置不低于本机构医师总数的60%，全部社区服务中心和乡镇卫生院设置中医馆、配置中医医师。到2030年，人才发展体制机制改革取得重大进展，人才梯队更加合理，高层次人才规模显著增加，基层人才队伍更加稳固，中医药人才中心和创新高地逐步建成，适应中医药高质量发展的人才制度体系基本形成。

市场回顾及展望

上周。央行公开市场净投放500亿资金，国内权益市场继续上涨，债券市场利率震荡下跌。市场资金依旧维持宽松状态，资金价格中枢维持震荡走势，DR007中枢维持在1.70%低位附近。本周海外权益市场后半周出现小幅反弹，主因海外经济数据继续下行叠加能源价格下行，经济衰退预期不断走强，加息预期出现调整。受此影响，美债收益率下行至3.0%附近。当前看，原油价格从高点回落超过15%，金属价格出现高位回落走势。能源价格目前处于高位区间，当前阶段对于未来的通胀和能源价格预期开始扭转。

展望后续6月或成为全年债市的转折月份。第一，从基本面看，上海和北京疫情接近清零，复工复产也将推进。第二，资金利率低于政策利率并非常态，在下调政策利率概率较小的情况下，资金利率大概率会在未来某时刻回升，6月存在这样的风险。并且，从国务院稳大盘会议及财政部会议透出来的信息看，6月地方债供给或达到小高峰，单月发行或超过1万亿。第三，当前利率水平偏低，从技术面来看，或难有进一步下行空间。所以综合来看，后续债市存在调整风险。

股市方面，本周成长、消费板块相继领涨，市场情绪继续向好。二季度，继续维持结构性行情判断，但当前需从原有悲观状态逐渐转向乐观，政策底、市场底已经出现，等待信用底出现端倪，短期市场不排除二次探底的可能，但当前市场踏空风险大于亏损风险。中期维度A股会有相对不错的表现。当前紧抓三条主线：困境反转、疫情修复、高增速成长。新能源、军工、半导体等方向短期因为市场情绪悲观带来的估值压制得到缓解，但高增速背景下，基本面确定性强的方向依旧值得继续坚守，中期维度继续看好。其次，在宏观因素多重不利的背景下逆周期调节预期将会继续升温，财政发力可期，结构性的刺激货币政策出台的可能性仍高，货币政策仍有作为。继续看好上游建筑、建材、及下游建筑板块的投资机会，但逆周期的方向已经运行至周期中后段，后续波动风险将会加大，对该方向持有谨慎乐观态度。再次，疫情修复链条，从制造业到消费，推荐可选消费方向的白酒、食品、机场、免税、酒店、航空、旅游。后续随着疫情的缓解，基本面将会在中短期得到提振。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。

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