食品饮料ETF(515170):白酒回暖超预期

内容摘要

1、 食品饮料ETF追踪中证细分食品饮料产业主题指数，指数反映沪深两市细分食品产业公司股票的整体走势，从食品制造等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。其重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等，业绩确定性强，龙头地位稳固。相较于其成分股动辄十几万、几万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。

2、 白酒回暖超预期，消费复苏大势已成。近期，茅台批价率先回暖，略超前期判断，推测主要系整体需求回暖、茅台发货较迟所致。另外，部分区域白酒动销明显好转，较去年同期开始稳中有增，明显好于5月中旬，厂商及渠道信心有所修复。整体表现略好于预期，认为主要系疫情在强有力管控措施下得到有效控制，场景消费随之指数恢复，同时前期积压部分消费有回补需求。

3、 5月社零降幅收窄，烟酒类零售增速转正。5月份社会消费品零售总额为33547亿元，同比下降6.7%，降幅环比收窄4.4个百分点。限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额同比增速分别比4月份加快2.3和1.7个百分点；烟酒类增长3.8%，4月份为下降7%。美团数据显示，今年前4个月，20个省市先后发放总额超过34亿元的消费券；叠加常态化核酸政策助力复工复产的推进，机构测算在乐观情况下，6月内地消费增速有望转正至1.3%。

产品要素

基金规模：41.05亿元

场内成交额：上周总成交额6.44亿元，日均成交额1.29亿元

资金净流入：上周份额减少0.57亿份

上周收益表现：上周价格涨跌幅2.89%，同期沪深300涨跌幅1.65%

图表：食品饮料ETF跟踪指数行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2022/06/17

1、 市场回顾

市场整体表现，上周沪深300周内震荡上行，收涨1.65%，收于4309.04点。细分食品指数上涨2.63%，跑赢沪深300指数0.98个百分点。个股方面，上周指数成分股中46只个股上涨，4只个股下跌，其中燕京啤酒（17.37%）、顺鑫农业（12.89%）、百润股份（10.39%）、中炬高新（9.78%）领涨，仅金丹科技（-3.36%）、伊力特（-1.66%）、青岛啤酒（-0.59%）、广州酒家（-0.26%）有所回调。

2、 成份股重点信息

五粮液（000858.SZ）：近期公司董事长深入一线调研，明确强调服务好消费者、运营商和投资者，释放预期优化重要信号。5月31日，公司高层前往江南大学考察交流，并出席“五粮液-江南大学‘微生物组学与生态发酵技术’协同创新实验室”揭牌仪式。端午节前夕，继考察调研湖南、湖北、广东市场后，高层率队前往山东、江苏市场一线，考察调研五粮液品牌运营、渠道建设、品牌推广、消费者服务等市场工作。调研过程中，公司将增厚渠道利润放在当前工作重点中非常首要的位置，也是进一步激活经销商队伍甚至市场关注的焦点。通过明确强调要服务好“投资者”，公司传递着所谓“高质量发展”既包括了实际的渠道经营层面，也包括市场预期层面优化的重要信号。

舍得酒业(600702.SH)：6月14日，公布2021年年度权益分派实施公告，此次利润分配以方案实施前的公司总股本3.3亿股为基数，每股派发现金红利0.80元(含税)，共计派发现金红利约2.656亿元。股权登记日2022年6月22日，除权(息)日2022年6月23日。

（数据来源：Wind、长城证券；注：以上不构成个股推荐）

3、 行业重点信息

22Q1白酒消费趋势报告发布，浓香型白酒受消费者热捧。6月10日，京东超市发布《2022年一季度白酒消费趋势报告》。报告发现五大消费趋势，包括浓香型白酒成交额占比达46%，超越酱香型白酒；清香型白酒搜索量排名第一，未来潜力巨大；凤香、兼香等八大香型排座次；白酒消费呈两极分化，800元以上和300元以下产品受青睐；纯粮、年份酒等，消费者关注最高。浓香型白酒成交额领跑，继“酱酒热”后，预计浓香型白酒可能成为下一阶段消费趋势，清香型未来发展潜力可期，相关赛道值得关注。

白酒回暖超预期，消费复苏大势已成。近期，茅台批价率先回暖，略超前期判断，原箱茅台批价持续上涨重回3000元，散装茅台在2700-2800元之间，推测主要系整体需求回暖、茅台发货较迟所致。另外，部分区域如江苏、安徽等地，白酒动销明显好转，进入6月在外溢压力减轻及场景回补带动下，动销较去年同期开始稳中有增，明显好于5月中旬，厂商及渠道信心有所修复。整体表现略好于预期，认为主要系疫情在强有力管控措施下得到有效控制，场景消费随之指数恢复，同时前期积压部分消费有回补需求，对于中期是否能够稳中有升仍需看场景管控和消费信心。

5月社零降幅收窄，烟酒类零售增速转正。5月份社会消费品零售总额达33547亿元，同比下降6.7%，下降幅度环比上月收窄4.4个百分点。限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额同比分别增长12.3%和7.7%，增速分别比4月份加快2.3和1.7个百分点；烟酒类增长3.8%，4月份为下降7%。5月各地疫情持续反复，零售、餐饮、物流等业态持续承压，其中餐饮恢复态势弱于零售。美团数据显示，今年前4个月，20个省市先后发放总额超过34亿元的消费券；叠加常态化核酸政策助力复工复产的推进，机构测算在乐观情况下，6月内地消费增速有望转正至1.3%。

（数据来源：Wind、平安证券、安信证券，注：以上不构成个股推荐）

4、 估值情况

上周A股整体延续涨势，食饮板块涨幅居前。近期北向资金连续大幅流入A股，食饮板块一向是北向资金青睐的长期配置板块；中长期来看，消费品提价+成本下降+需求端刺激的逻辑或将贯穿全年，2022年食饮板块大概率呈现需求刚性叠加稳增长刺激下的困境反转，目前指数估值处在合理位置，是比较好的配置时机，可以考虑分批建仓进行配置并长期持有。

图表：细分食品指数估值变化

数据来源：Wind，时间截至2022/06/17

（市场有风险 投资需谨慎）