恒生互联网ETF(513330):高层会议“支持平台经济规范健康发展”

内容摘要

1、 恒生互联网ETF(513330)及其联接基金(A类：013171，C类：013172)跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其成分股覆盖数字化创新全产业链，既重仓阿里巴巴、腾讯、美团等互联网巨头，也包括中芯国际、华虹半导体等上游硬件厂商，业绩成长空间较大，确定性较高。

2、 国常会部署稳就业和保障供应链畅通工作，强调平台经济带动就业作用。4月27日，国常会主抓就业和交通物流通畅，提出“稳就业是经济运行保持在合理区间的关键支撑；交通物流是市场经济的经脉”。在就业方面，国常会主要提到复工达产、支持市场主体稳岗、拓展就业岗位、做好就业服务和兜底保障、确保完成全年就业目标5个方向，并强调促进平台经济健康发展，带动更多就业。会议当日及次日，恒生互联网ETF分别收涨2.16%/1.65%。

3、 高层会议表态支持平台经济规范健康发展，为市场打下强心剂。4月29日，政策层召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。在平台经济方面，会议指出要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。“完成专项整改”、“支持发展”释放明确暖意，无疑极大地提振了市场信心，当日，恒生互联网指数收涨11.04%。

4、 游戏市场规模稳步增长，行业稳发展基调不变。据伽马数据，1Q22中国游戏市场实现销售收入795亿元，同比增长3.2%，环比增长10.1%。一季度内未成年人保护立法持续完善，与网络游戏相关的监管稳步推进，监管层面对游戏行业健康可持续发展的政策导向不变。同时，2022年4月下发今年首批国产游戏版号，多家公司多产品获批，认为随着版号下发节奏逐步清晰，供给侧有望恢复常态化发展，行业或将迎来新一轮产品周期。

产品要素

基金规模：240.96亿元

场内成交额：上周总成交额152.27亿元，日均成交额30.45亿元

资金净流入：上周基金份额增加4.20亿份

本周收益表现：上周价格涨跌幅14.46%，同期沪深300涨跌幅0.07%，恒生指数涨跌幅2.18%。

图表：恒生互联网ETF前十大重仓股

数据来源：Wind，时间截至：2022/04/29，特别说明：以上不作为个股推荐

图表：恒生互联网ETF细分行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2022/04/29

1、 市场回顾

图表：上周港股市场主流指数表现

数据来源：Wind，时间截至2022/04/29

上周港股周内波动较大，先跌后涨，受政策面提振，上周五恒生互联网科技业指数单日上涨11.04%，贡献绝大部分周涨幅。个股方面，上周指数成分股中29只个股上涨，5只个股下跌，其中京东集团-SW（27.45%）、美团-W（21.64%）、哔哩哔哩-SW（19.84%）、阿里巴巴-SW（17.83%）领涨，祖龙娱乐（-2.46%）、中手游（-1.88%）、伟仕佳杰（-1.45%）、移卡（-1.19%）调整幅度最大。

2、 行业&成份股信息

上周南向资金周内合计净流入26.22亿港元。截至2022年4月27日，南向资金本年累计净流入额达1,078.26亿港元。

图表：近30日南向资金净买入

数据来源：Wind，时间截至2022/04/27

国常会部署稳就业和保障供应链畅通工作，强调平台经济带动就业作用。4月27日，国常会主抓就业和交通物流通畅，提出“稳就业是经济运行保持在合理区间的关键支撑；交通物流是市场经济的经脉”，旨在应对疫情影响下的经济下行压力，通过保障基础民生和供应链安全来稳增长。在就业方面，国常会主要提到复工达产、支持市场主体稳岗、拓展就业岗位、做好就业服务和兜底保障、确保完成全年就业目标5个方向。其中，决定加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行，并强调促进平台经济健康发展，带动更多就业。会议当日及次日，恒生互联网ETF分别收涨2.16%/1.65%。

高层会议强化全年经济增长5.5决心，继续支持平台经济规范健康发展，为市场打下强心剂。4月29日，政策层召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。在平台经济方面，会议指出要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。“完成专项整改”、“支持发展”释放明确暖意，无疑极大地提振了市场信心，当日，恒生互联网指数收涨11.04%。

游戏市场规模稳步增长，行业稳发展基调不变。4月24日，伽马数据发布《2022年1-3月游戏产业报告》，1Q22中国游戏市场实现销售收入795亿元，同比增长3.2%，环比增长10.1%。其中：移动游戏市场实现销售收入604亿元，同比增长2.7%，环比增长9.3%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入一季度实现45.5亿美元，环比下降0.5%。一季度内未成年人保护立法持续完善，与网络游戏相关的监管稳步推进，监管层面对游戏行业健康可持续发展的政策导向不变。同时，2022年4月下发今年首批国产游戏版号，多家公司多产品获批，认为随着版号下发节奏逐步清晰，供给侧有望恢复常态化发展，行业或将迎来新一轮产品周期。期待丰盈新游供给给产业注入新活力，更好地激发、满足游戏用户需求，实现供需匹配，共同推动产业稳健发展。

（数据来源：Wind、中金公司，注：以上不构成个股推荐）

3、 估值分析

上周港股整体走势回升，互联网板块受政策暖意提振，估值大幅回升，但由于前期调整较为充分，当前指数估值位于两年历史中位数以下。随着中美监管层之间协调推进，平台经济专项整改完成，未来指数成分股面临的政策风险或明显缓和，也有利于提振海外投资者信心，当下时点可以逢低适当布局积累筹码，静待风险因素淡化后的估值修复行情。

图表：恒生互联网指数估值变化

数据来源：Wind，截至2022/04/29

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（市场有风险 投资需谨慎）