关于中概、抄底和机会

近期市场连续重挫，尤其是中概股，更是惨不忍睹，中概到底怎么了，当前能不能抄底？有哪些机会？本文简单说说！

一、中概股为什么这么惨烈？中概股的表现成了这几天的热搜，你就知道有多惨烈，经历两天暴击之后，中概股市值直接蒸发4000亿元人民币，去年至今中概互联网（KWEB）跌去了75%，想象一年多以前是什么样子？

不久之前，我还听到过关于买入中概互联的言论，现在完全没了声音，想象如果是加杠杆买入的会怎样？我知道很多互联网从业者买基金，前两年这个逻辑还非常硬，现在对比令人唏嘘，真的无法想象。

对于中概股，我确实没有很多的看法，我自己持仓腾讯和中概互联，目前都遭受了重击，行业的环境目前仍然不乐观，杀跌主要是退市情绪的影响，目前来看，确实有从美股集体退市的风险，结果可能是在港股上市或者私有化退市，估值和流动性都会受到影响。

港股是个奇葩的市场，这么多年一直有港股极具投资价值的声音，但是后来呢？看恒生指数最近5年的年K线就知道了，每一年年初都说“南下香江去”，结果到了年底就懵了，第二年继续。 港股让我知道了，什么叫低估之后还有更低，什么叫作价值毁灭，真的太惨了！除了腾讯之外，面哥这几年都没投资港股，虽然可能会错过一些机会，但是更多的还是值得庆幸！ 有人说港股最大的投资价值在于有一些创新型的互联网公司，但是恒生科技指数去年至今跌了60%，中概互联也差不多，确实令人汗颜；这个市场，真的是一言难尽。 中概互联有没有投资价值呢？显然是有的，估值体系确实需要重估，一方面是行业的监管因素，另一方面是行业的增速，都会有影响，但是依然赚钱，有投资价值。目前受情绪影响很大，建议不要抄底，等企稳之后再做决定。 二、A股要不要抄底？从各主要指数的回撤来看，目前并不是最至暗的时刻，比如你看如下图就知道了：

图片来自：@懒人养基

沪深300最大回撤18%，中证新能源20.62%，中证白酒20.24%，主动股票型基金和偏股混合型基金最大回撤15%左右，从2015年以来的数据看，还不是最悲观的时候，所以继续下跌，完全是有可能的，这时候抄底完全有可能抄在“半山腰”上，从各种因素看，货币、经济基本面、疫情等，也不近乐观。 市场目前处于什么阶段呢？刚好中金公司最近有一份报告，我来摘抄一下他的结论： 1、A股市场估值重新回到历史相对低位水平，港股估值处于历史极端低位； 2、中小市值公司估值再度低于历史均值； 3、外资持股比例前100公司估值重新回到历史均值附近； 4、大类资产比较：权益类资产的相对性价比处于较高水平； 5、国际比较：A股整体估值处于全球主要市场中等偏低位置，港股市场处于低位。 所以，目前并不适合抄底，无论是从指数还是板块来看，抑或是从市场情绪看，都有进一步下跌的空间，我们需要等待企稳之后的右侧买入，而不是听从他人抄底的声音而追风买入。 没办法，投资时间，大部分体验是不舒适的，舒适的时段只有十分之一，我们就是要熬过这大部分时间段，才能有所升华。 三、当前有哪些机会？投资最大的风险是在市场过热时追风买入，尽管目前外围和内部的环境非常不好，但是我们还是要研究具体的机会，同样的外部环境，对有些投资标的是风险，但是对有些标的是机会。 比如受石油、煤炭、金属上涨，下游行业影响还是挺大的，前两天打车听说油价再上涨他们就亏本运营了，再比如新能源汽车的三元电池要用到锂钴镍，这些都大幅涨价，导致下游车企都涨价，这反而利好磷酸铁锂厂商；再比如做防水材料的上游是沥青，就和石油有关，如果厂商储备的原材料不够，那价格上涨也是蛮激烈的。

你看有些行业处于低迷之中，但是有些行业还在拼命扩产，比如新能源汽车。

从事后看，每一次下跌都是极佳的买入机会，目前的问题是何时是底部？面哥不得而知，但是底部区域一定是一个极度悲观的状态，悲观到难以忍受，然后反弹，这可能是一个区域，一个震荡的区域。 我自己的判断，短期内的机会可能是稳增长的板块，比如基建、地产等板块，长期来看还是成长性板块，比如新能源汽车、光伏、半导体等，如果你当前持有就继续忍耐，不要轻易割肉；如果没有也不要轻易抄底。 芒格说，如果你没有准备好在投资生涯中经历两到三次50%的跌幅，如果你无法平静面对这种波动，那么你并不适合做一名投资者，你也不适合得到超越平庸的结果。或许芒格万万没想到：抄底阿里巴巴竟能浮亏逾45%！ 风险提示：本文所提到的投资标的均仅代表个人的意见，不作推荐，据此买卖，风险自负。