每日优鲜继续高质量增长，前置仓“正搭”新中产群体

日前，国内社区零售数字化第一股每日优鲜发布了第三季度财报，在上期高速增长的基础上，继续保持快速增长，实现GMV25.73亿元，同比增长41.0%，环比增长11.2%，实现净收入21.22亿元，同比增长47.2%，环比增长12.0%。这背后不仅是生鲜零售线上化带来的发展潜力，也是每日优鲜选择持续聚焦高价值用户群体的正向结果。

图：每日优鲜保持快速增长

生鲜线上化发展加速，新中产成前置仓UE优化最优解

随着技术进步以及当代居民生活方式的转变，5G技术、供应链配送基础设施越来越完善，商品线上化销售趋势也越来越明显，根据国家统计局的数据，2020年线上实物销售商品销售渗透率已经超过24%，其中家电、消费电子等的渗透率甚至超过40%。

同样，在生鲜零售行业，线上化的趋势也在不断发展，生鲜电商对传统生鲜销售的颠覆仍在继续，渗透率还在不断提升。根据艾瑞咨询的数据，2020年生鲜零售市场规模达到5万亿元，其中生鲜电商市场规模达到4584.9亿元，渗透率达9.2%，预计到2025年达到6817.3亿元，渗透率提升至10%。

生鲜电商目前存在多种模式，包括社区生鲜店模式、到店+到家模式、前置仓模式及社区团购模式，其中，社区生鲜店模式通常是加盟模式，由平台统一供货、无仓储、灵活配送，到店+到家模式则是门店同时是零售店和仓库，到家业务则是业务在线上的延伸，但是对选址的要求更高，前置仓模式将仓储布局在社区周边，具有配送时间短、效率高等优点。

以每日优鲜为代表的的生鲜电商选择的是前置仓模式，瞄准了消费者即时配送的需求，解决了其他生鲜电商的痛点。前置仓模式是将仓储位置布置在居民区周边的1到3公里左右，公司先根据消费者的需求将产品提前配送至前置仓，等到用户下单，可以在半小时到2小时内配送到家，从而实现即时配送。

由于前置仓相对其他电商模式具备配送时间短、产品种类全、滞销损耗低、数字化程度高等优点，前置仓模式正经历高速增长阶段，根据艾瑞咨询的数据，2020年前置仓模式规模达337亿元，同比增长84%，预计2021年规模达到505亿，同比增长50%。尽管前置仓模式规模快速增长，但是其在生鲜零售市场中的渗透率目前尚不足1%，未来仍有很大的发展空间。

图：前置仓模式正处于快速发展阶段

不过，由于采用重资产模式，前置仓对公司的运营效率是非常大的考验，生鲜产品的运输和存储考验供应链能力，这同时也需要高昂的履约费用；生鲜产品的保质期通常是在1-2天，前置仓又是布置在居民区周边，而由于生鲜产品种类多样化，不同地区的用户的消费特征可能差异较大，这就考验公司的数字化能力，需要公司准确预测消费者所需要的产品，做出供需的最佳匹配。运营能力对公司初期是个考验，而反过来，通过运营效率的提升，公司又能够形成竞争壁垒，获得超过竞争对手的优势。

前置仓模式下，重资产、高履约费用也极易导致亏损，社区团购等所采用的低价策略在前置仓模式中难以走通，较高的客单价是前置仓模式长期可持续发展的必要条件之一。因此，一二线城市的中产群体成为了更适合前置仓模式产生健康经济模型的目标群体。

一二线城市中产群体由于生活节奏的快捷、对生活品质的追求，对高质量、高效率的前置仓模式接受程度很高，也愿意付出高溢价。同时，值得注意的是，中产群体的数量不是一成不变的，按照国家共同富裕的规划，我们未来是要建成“橄榄式”的分配结构，中产群体的规模将会不断扩张，而根据经济学人智库的预测，未来国内50%以上的人将会处于中产群体，这将会是非常庞大的群体，这也将带动着前置仓模式在未来有望成为生鲜电商模式的主流。

而根据每日优鲜的Q3财报和业绩电话会，其正是在持续聚焦一二线城市的新中产群体。

图：2030年中国50%以上的人将会处于中产群体

每日优鲜：聚焦高价值用户，持续深耕供应链

每日优鲜将这部分群体定义为“高价值用户”。通过持续深耕高价值用户，升级会员体系、深耕私域流量等，它Q3付费会员贡献收入大幅增长，同比增速达800%，客单价达88.4元，同比增长5.2%，在行业中继续保持领先。

图：每日优鲜客单价保持行业领先

在发展高价值客户的同时，每日优鲜也在加强供应链能力，通过直供直采，并且发展自有品牌，打造差异化产品，提升毛利率。目前，公司在全国已经有近200个“优鲜农场”及350个“优鲜工厂”，与供应商开展深度直供合作，同时，每日优鲜在2016年就开始建设自有品牌，包括生鲜类自有品牌“享安心”、乳制品类自有品牌“一只诚实的牛”、日用百货类自有品牌“优鲜造物”等。通过直供直采减少中间环节，通过自有品牌提升溢价空间，公司可以不断提升毛利率。

高价值客户的运营、供应链能力的提升给每日优鲜带来了净亏损率的收窄，Q3公司净亏损率GAAP下净亏损率大幅缩窄，环比降低了39%，Non-GAAP下净亏损率则是环比缩窄5.2个百分点。

此外，消费者大数据分析、供应链优化既是考验也是强化了公司的数字化能力，基于这种数字化能力，智慧菜场和零售云业务正成为每日优鲜未来增长的新引擎。

根据Q3财报，在智慧菜场方面，每日优鲜已经在18个城市签约了73家菜场，其中52家已经开始运营，而在零售云方面，公司与腾讯智慧零售展开了战略合作，并与11家超市客户签订了协议。随着智慧菜场、零售云业务的扩展，公司将在新零售的基础上发展成为产业互联网下的社区零售数字化平台，从而拓展到新的具有万亿规模的市场，并且在二级市场上享有更高的估值。

财报发布后，每日优鲜上周五股价大幅上涨10.84%，周一开盘继续上涨0.87%。随着行业持续向好，以及公司聚焦高价值用户、获取高质量发展的战略持续奏效，每日优鲜的股价也有望持续提升。