一个黄金赛道的低估值公司

大家好，我是海榕君。

从3月10日以来，医药研发外包CRO行业指数涨幅高达41.16%，较春节前高点，相差不足2个百分点。从个股表现看，美迪西、博腾股份、昭衍新药、康龙化成、凯莱英等公司的股价均在近期创出历史新高，其中美迪西年初至今的涨幅接近2倍，该公司从2019年底至今涨幅高达8倍。

医药研发行业为什么这么牛 ？主要是三个原因：

1.中国有工程师的红利 ，全球医药研发外包行业 在往中国转移 ，印度疫情把一部分医药研发外包产能转移到中国。

2.我们国内的创新药行业仍然处于早期 ，港交所，科创板 已经允许 亏损的创新药公司上市 ，医药研发外包行业处于 红利期。

3.国内医保局一家独大 ，很多行业都会集采，但是医药研发外包行业不会集采，行业增速又非常快（30%到80%），资金就蜂拥而至 ，把很多公司的估值推升的特别高 ，让一般投资者很难投资。

高瓴资本在2015年就开始重仓这个行业，先后投资的公司包括 药明康德，药明生物 ，凯莱英，泰格医药 ，具体时间可以参考表格：

在这里面 有一家比较特殊的公司：方达控股，方达控股的血统最纯正，一开始就是按照FDA的标准建立的美国企业。高瓴在医药领域的投资眼光是非常有前瞻性的，它是方达控股的基石投资人。但是方达控股上市这两年 命非常苦，因为各种原因导致业绩一直不行 ，所以股价比较低迷 ，方达控股这两年遇到的问题可以分为两部分：

在2019年的时候 ，方达控股的医药研发外包业务基本都在美国 ，国内主要是做仿制药 “一致性评价”，国内这部分业务主要针对 国内仿制药，大家都知道 19年国内仿制药遭遇就集采 ，国内仿制药业绩的下滑拖累了整体业绩 。管理层也不傻，2019年就开始把美国的医药研发外包业务 复制到中国，开启了苏州，上海等多处CRO实验室的建设。

2020年本来是一个收获年，但是在2020年3月份的时候，美国遭遇了非常严重的疫情，美国疫情拖累了方达控股上半年的业绩。但是美国下半年疫情恢复以后，方达控股的下半年营收同比增长48.3%，净利润同比增长 66.7%，展现了真实的增长能力。

方达控股在2020年年报中披露：已经签约但没有实施的合同增长 57.1%,如果在2021年 全部完成，增长是比较可观的。

进入2021年，方达控股上海，苏州，美国多处的业务线开始投产，增量马上会体现在今年的中报里，国内现在有2家卖方分析师跟踪方达控股 ，根据两家分析师的预测:方达控股的 2021年营收增长 36%，净利润增长 63%，现在的股价对应2021年 forward PE 是48倍 ， 基本是1倍PEG左右的估值 ，在医药研发外包行业算比较便宜的。不考虑后续估值的提升，只赚业绩的提升 ，两年赚50%的收益是可以期待的。

方达控股在官网披露要进入 大分子行业，也是加分的：

再说说今天的市场：

1.现货黄金站上1910美元/盎司，创1月8日以来新高。黄金是全球定价，美国“通胀”后面可能是 “滞胀”，滞胀是经济停滞 +通货膨胀，在美国1970年代的滞胀周期内 ，黄金上涨了3倍。

配置黄金有三种方法：

实物黄金ETF ，美股交易代码：GLD，国内市场没有实物黄金ETF

A股上市的有四个场内黄金ETF ，其中一个：159937：博实黄金ETF，黄金ETF是投资于上海黄金交易所现货合约的黄金ETF，它实际也是一种美元资产

投资黄金矿业公司股票和基金，美股有GDX小型矿业股基金，国内A股场外有 ：前海开源金银珠宝混合基金(001302)这个基金，这个基金相当于加杠杆投资黄金。

2.今天比亚迪旗下的代工公司 比亚迪电子 大涨 ，主要原因是：比亚迪电子的电子烟业务已经完成专利布局，产线进入试生产，预计6月可能进入大规模量产。

3.格力又要大规模回购，计划 使用75亿到150亿回购股份，每股回购价格不超过 70元/人民币。

4.小米今天披露了一季报，业绩远超分析师预期 。高毅邓晓峰最近分享了一句非常重要的话：手机领域出现了品牌重新集中的现象，市场共识还不强。这个大概率指的就是小米，我最近想买个安卓手机，基本没有什么选择，荣耀和华为 两个品牌独立发展以后 ，没有华为的正宗血统了 。一加 ，oppo 品牌力暂时还是比不上 小米 ，现在突然发现 ，小米手机可能是唯一的安卓机选择了 。最近小米公布了它的高端机小米11销量：4000到6000元 安卓手机 处于热销。小米大概率突破高端手机了 ，现在可能就是一个转折点 。

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