易点云(02416.HK)又是futu孖展一马当先，有国配项目可以考虑参与

易点云 (02416.HK)

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司

上市日期 2023年05月25日(周四) 

招股价格：10.00港元-12.00 港元 

集资额：5.86亿港元 -7.03亿港元

每手股数 500股 

入场费 6060.51港元 

招股日期 2023 年05月15日—2023年05月18日 

招股总数 5857.50万股 

国际配售 5271.70万股，约占 90% 

公开发售 585.80万股，约占 10%
总市值 57.43亿港元-68.91亿港元

市盈率 亏损

发行比例  10.20%

公司简介:

易点云是中国主要的办公IT综合解决方案供应商，以订阅方式为企业客户（主要包括中小企业）提供一站式办公IT服务。根据弗若斯特沙利文的资料，就收入、服务设备数量及再制造能力而言，公司是中国第一家也是最大的办公IT综合解决方案供应商。截至2022年6月30日，公司拥有约40,000家订阅企业客户及约1.1百万台订阅设备。对于数以百万计的中小企业而言，订阅制是远比买断制更灵活、更划算的IT服务模式；易点云业务模式是客户生命周期及设备生命周期的有机结合。

2022年的宏观大潮不佳，易点云的客户留存率实现了逆势增长，恰恰说明了易点云独特的业务模式突破了外界经济形势的影响。在2020、2021和2022年，易点云的活跃客户数量分别达到2.87万家、3.88万家和4.33万家。2020到2021的年度增幅达到35%，在2022年，易点云也有11.6%的客户增长比例。

截至2022年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币8.13亿元、11.84亿元、13.72亿元，年复合增长率为29.89%；

毛利分别约为人民币3.37亿元、5.65亿元、6.27亿元，年复合增长率为36.34%；

研发分别约为人民币-0.58亿元、-0.62亿元、-0.84亿元，年复合增长率为20.42%；

净利润分别约为人民币-0.88亿元、-3.48亿元、-6.12亿元，年复合增长率为162.97%；

毛利率分别约为41.45%、47.75%、45.67%；

研发占亏损比分别约为65.51%、17.82%、13.74%。

本次选取的同业对比公司为凌雄科技[02436]，由于小熊U租是依靠赚二手差价来实现盈利,这种方式的毛利率偏低。

而易点云则是在提供设备的基础上进一步提供了如软件安装、系统升级、网络维护等IT服务，这些业务的毛利率明显高于差价服务。以2022年上半年为例，小熊U租和易点云的整体毛利率分别为11.7%和50.9%。

招股书显示，凌雄科技2019年、2020年、2021年营收分别为5亿元、10.22亿元、13.3亿元；毛利分别为8010万元、1.47亿元、1.93亿元；期内亏损分别为6034万元、1.77亿元、4.49亿元。凌雄科技这条上市之后股价也是一路新高的。

基石投资者：

基石投资者只有1家，认购占比24.33%还不错，就现在这市场还能找到一家基石。

共有7个承销商。

保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照4000人来参与预估一下，一手中签率在88%以上，如果按照2000~3000认购，一手中签率应该是百分百。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是546万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上公开的上市所有开支总额约为8270万港元，募资额5.86亿港元至7.03亿港元，占比约14.11%至11.76%，开支相比募资额算是比较少的了。

这票打不打？且看我下面的分析：

易点云先后获得8轮融资，背后站着诸多明星VC/PE。其中，著名企业家俞敏洪旗下的洪泰基金是易点云的“伯乐”，2015年，成立时间不久的易点云，最先获得洪泰基金的600万元天使轮投资。洪泰基金先后参与易点云三轮融资，累计投资5223万元，IPO前持股为4.42%。

源码资本持股为21.88%，为易点云最大的外部投资机构，先后参与了易点云C轮、D轮、E轮融资，累计投资8649.47万美元；经纬中国(Matrix)持股为13.91%，从A就开始连续参与易点云5轮融资，一直持续到E轮，累计投资2370万美元；由小米创始人雷军掌舵的顺为资本持股为11.11%，同样是易点云早期投资者，从A轮跟投到C轮，累计投资921.74万美元。

此外，考拉基金持股为10.4%，新加坡主权财富基金GIC(注：新加坡政府投资公司)持股为8.49%，Seas Investment持股为4.06%，X Adventure持股为0.8%，中关村中诺持股为0.51%、毅峰资本Innoven持股为0.2%。

2016年参与易点云A-1轮融资之时，经纬中国参投的每股成本为0.11375美元，投后估值为6332万美元；一年后，经纬中国参与易点云B轮融资的成本翻至0.273美元。2018年，易点云完成了C轮及D轮融资，每股成本跳涨至0.829美元，投后估值为4.61亿美元。

2021年3月，也就是上市前一年，易点云完成了E轮5.3亿元融资，投资方多为老股东跟投，新进入投资机构为X Adventure、中关村中诺。然而，澎湃新闻注意到，此次融资的每股成本仅微涨至0.90383美元，相当于7.09港币，投后估值为5.03亿美元，上市发行价是10~12港币，假设最后一轮下限定价10元，大概也有41%获利。

futu的app开屏页打开又是他们新股认购的提示。futu营销费用以前都是上百万的，也是得益于他们的牛牛圈社区和暗盘，因为广告费给的足够多，所以富途的暗盘总能收的比辉立高一些，富途自己人花这广告费去拉盘就好了。futu自己人花这广告费去暗盘拉盘就好了，果然是羊毛出在猪身上。

这票我们国配是参与了，反正国配参与大概率是都能赚钱的，不过公配你们自己打就不好说了，金额小的可能futu暗盘有点机会吧，金额大了就难说，如果金额100万或者10万美元或者以上的，那可以私聊我们做国配，大概率能赚点钱。。。

比如绿竹我们国配的项目也打了，集合竞价开盘就走了，还能赚点；梅斯国配的项目也赚钱；珍酒国配的项目也赚钱，尤其是在外面所有人珍酒参与打新都是的赔钱的情况下，我们这边珍酒都是赚钱的。