半夏李蓓完美赶上这波反弹行情！基金圈百亿女神不断刷屏，宏观对冲后面怎么看？

最近基金圈百亿女神李蓓经常刷屏，最牛逼的是2022年十月份开始大幅度建仓，1月份几乎清仓到比10月份还低的仓位，完整的吃完了这一波二级市场的涨幅，节奏把握得是真的好！！私募排排网的数据显示，截至1月，李蓓的年化收益已经达到34%，回撤仅为-9.47%。其中，半夏宏观对冲二期、半夏宏观对冲、半夏稳健混合宏观对冲等3只产品还登上人气私募基金榜单。

是做宏观策略的，何为宏观对冲呢？简单说就是利用多资产：股票，债券，商品，在不同的经济周期，不同的市场，对各类资产未来一段时间行情的判断，通过双向交易，使用对冲，套利等手段，投资方向上做多或做空，来实现不依赖市场的绝对收益。

半夏投资李蓓新年狂飙，人气值赶超林园与廖茂林，升至首位。2021年，半夏投资规模破百亿，李蓓也正式成为百亿私募“女掌门”。李蓓表示自己喜欢基金经理这个职业，也喜欢投资管理这个工作，因此特别强调风险管理和回撤控制，半夏有三个系列产品均有明确的内部对最大回撤的风控要求，低波动系列的最大回撤控制目标是15%以内，高波动系列是30%以内。

凭借去年“精准”抄底A股的李蓓，在自年初以来的市场中其“一举一动”都颇受关注。

根据最新的半夏投资12月月报显示，李蓓管理的宏观对冲策略产品在2022年的最后两个月显著加大权益仓位，股票配置比例几乎翻倍，截至2022年末，半夏宏观对冲产品的权益净仓位达到87.80%，李蓓在1月份进行了大举调仓，其中，1个月卖出近一半的权益仓位，甚至比去年10月末仓位还低，并开始对商品建立空头仓位。

最新的2023年一月份月报中李蓓认为，美国的就业市场和通胀的韧性极强，过去三个月的美元颓势可能会阶段性逆转，而对全球风险资产价格构成压力。

对国内资产的影响：

利率：维持低位震荡，没有明显的上行压力。

商品：部分工业品之前过于乐观，有一定的回调压力。

股票: 市场总体为震荡重心上移而非单边牛市，风格有可能从大盘价值切换到小盘成长。

基于以上判断，半夏投资认为权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比下降，因此减少了权益类的净多仓到中等水平，增加了权益类的套利对冲头寸;并开始布局一些商品类和债券类的机会。

这里补充一些李蓓的近期路演观点：

1、市场对中期基本面有点过于乐观

李蓓：中期的基本面，如出口、消费、投资，包括地产，我们过于乐观。从三个方面来看：

第一消费市场，预期非常好，尤其外资参照自己的经验，但是有很多点值得注意不同，比如美国直接发钱，劳动力市场是过去20年多来最紧张阶段，老百姓处于发钱、高工资、低杠杆的状态，所以消费非常好。

我们呢，没发钱，工资增速向下，杠杆还比较高，二三线城市地产价格下跌还让很多人资产负债表收到冲击，比如断供等，我们面临不同周期的位置，我们对消费预期太高是有风险的。

第二房地产预期，建材，家电等，很多开发商杠杆较高，幸存下来的杠杆是提升的，在资产负债表不安全的情况下，即便银行融资，扩张新开工是很难的。（现在）房地产销售创造的GDP有限，对上游拉动也有限，这点会低于预期。房地产复苏体现在房价复苏，而非量。

第三基建，目前看到的中央财政的力度没有特别强，相对于2022年不会有大幅增长，疫情后我们认为是缓慢增长，预期没有那么高。

这些也都是2023年1月底最新的观点！李蓓他们一直秉持着风险第一，收益第二，是我们一直强调的。在产品上体现在我们控制回撤的目标上。今年大方向上挺好的，没有特别大风险。毕竟我们在双低的起点上，但是结构上的预期是不是偏离和一致，这会有风格转换上的风险，均衡的管理人问题不大。

这里也提示下，由于私募其投资门槛高，因此合规要求严格，我们需要查看私募基金业绩，需要注册扫码认证并且做风险测评才能查看基金净值信息，虽然有一些麻烦，但也是查看私募基金业绩最好的方式了。

大多数投资者都明白一个道理，投资是一场漫长的修行，我们不能仅看眼前的利益，还要将时间维度拉长，考验自己的长期盈利能力。所谓“一年三倍易，三年一倍难”，有太多的投资者在短期内赚了大钱，而后却在接下来的四五年时间杳无音讯。

对于私募基金来说也是如此，如何多年保持每年正盈利对于各个基金经理来说是一个艰难的考验，而对于规模上百亿的私募基金，更考验他们的投资策略和择时投资的适用性和准确性。

为此，私募排排网专门统计了过去五年内，连续五年每年保持正盈利的百亿私募名单，期望他们在未来可以保持过去的辉煌，再创佳绩。

截至2022年12月末，在连续五年保持正盈利的12家百亿私募中，有6家百亿私募实现近五年收益***的成就，他们分别是半夏投资、仁桥资产、上海宽德、宁波幻方量化、珠海致诚卓远、黑翼资产，在2018年中，收益率第一的是半夏投资，此外，半夏投资也在2020年，2021年收益排列第一。2018年，2020年，2021年收益率分别为***%，***%，***%。

2021年半夏投资规模破百亿成为百亿私募，而公司实际控制人，“私募魔女”李蓓也成为百亿私募“女掌门”。“私募魔女”李蓓可谓是这两年私募行业的流量密码，去年年中公开向社会征婚引发业界热议，而就在今年1月8日，李蓓在发布的12月月报中再提牛市起点，引来业界广泛关注。（比如下面这款就目前有额度的）

这里我也简单点评一下，像这种月级级别的反弹能完全能吃到的，绝对不会像有些散户认为的什么完全技术面的分析或者啥的，基本面分析仅限于短线甚至超短线，像中长线的这种一定是要出于需要基本面出于对宏观分析认识才能做得到，相对于宏观基本面的分析不只要局限于国内甚至需要放眼全球，股票+利率+大宗商品+债券等等，这些全部都要有研究，实话说半夏李蓓在这方面做的确实挺好，所以能吃到去年11月起开始的这一波反弹，这就是属于别人认知以内赚到的钱。