为什么港股创新药更具代表性？

1.创新药企业大部分都赴港股上市，这是为什么？为何说投资创新药，选择港股创新药更有代表性？

创新药企业大部分选择港股上市的原因

1）发行上市审核流程上，港股相对更快。A股科创板上市审核流程相对长一些，审核涉及的问题和内容也往往较为细致，即使已经通过上交所审核，也可能存在无法取得证监会注册批准的情况；对于急需融资以推进产品临床开发进度的创新药企业来说，越快上市能够越早募集到资金，以加速产品临床推进。

2）发行上市门槛上，港股门槛相对更低。港股18A对创新药企业上市提出的要求相比科创板要更低一些。

3）市场投资方面，港股市场有国际投资者参与，有助于提升相关创新药公司的国际影响力。

投资创新药，选择港股创新药更有代表性的原因

从上市创新药企业数量来看，目前港股创新药企业数量远超A股科创板，港股创新药的发展更能代表国内创新药的整体发展情况；从上市创新药企业质量来看，港股上市创新药企业整体质量更高；从估值角度来看，当前港股创新药的估值相对科创板创新药的估值更低，投资港股创新药的安全边际相对更高。

2.港股创新药指数介绍

中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。

中证香港创新药指数在2019和2020年收益率较高，近两年来受到港股风格影响下跌较多，但是整体收益率仍高于恒生医疗保健指数和恒生指数。因为港股中的创新药企业本身波动率较高，且指数成份股较为纯粹，中证香港创新药指数波动率高于恒生指数和恒生医疗保健指数。

中证香港创新药指数在2018年至今的行情中呈现在波动较高的特征，在2020年初疫情发生后至2021年中的阶段性行情中表现突出。受到市场情绪影响，港股创新药指数的估值波动较大，在2021年中的高点曾经达到过6.28倍，目前仅为2.59倍，处于历史较低位置。

中证香港创新药指数的前10大成份股的权重集中度较高，接近70%，主要包含化学制药，生物制品、医疗服务等类型的创新药公司。指数的恒生行业分布集中在药品、生物技术这两个三级行业中。指数成分股主要集中在200亿以下的公司，1000亿市值以上的公司有3家。

3.未来一段时间如何看港股创新药的投资机会？

当前创新药行业整体处于低估状态，未来一段时间我们看好23Q2行业基本面和流动性双重向好带来的估值回升。我们认为行业估值回升的驱动力主要来自以下几个方面：

（1）行业基本面（临床数据催化），Q2有望迎来AACR、ASCO、EHA等多个重磅学术会议，国内创新药企业有望密集披露多个最新临床数据，催化板块行情向上；

（2）行业基本面（产品放量）方面，疫情后创新药院内放量有望恢复强劲态势；

（3）流动性方面，美联储加息预期接近尾声，港股创新药流动性有望回归；

（4）估值方面，经过2月份以来的调整，行业整体处于低估状态，看好Q2行业基本面和流动性双重向好带来的估值回升。

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