小市值，大未来（一）——国证2000指数投资价值分析

2000ETF今天涨幅0.33%，今年以来，国证2000指数涨幅6.53%，属于今年表现不错的宽基指数。接下来，给大家介绍下这只指数。

国证2000指数是由深圳证券信息有限公司编制，用于反映A股市场小市值风格股票的价格变动趋势。该指数从A股和红筹企业发行的存托凭证中剔除成交额后10%、总市值排名前1000只证券后，选取市值大、流动性好的2000只证券组成。指数采用派氏加权法进行计算，并且每半年进行定期调整。指数于2014年3月28日发布，为市场提供差异化配置的投资工具和布局小市值板块的投资工具。

指数市值分布呈现显著的小盘特征。国证2000成分股总市值在14-572亿之间，平均值为75.46亿。国证2000权重则主要集中在0-100亿。相较于沪深300大蓝筹以及中证500中盘股的特征，国证2000指数呈现出显著的小盘股特征。

新兴产业占比高，成长性强。从WIND行业分布来看，国证2000指数更加侧重在工业、信息技术、材料行业，明显低配金融。根据申万行业分布，指数前五大重仓行业分布为机械设备（9.84%）、基础化工（9.83%）、医药生物（9.28%）、电子（6.87%）和计算机（6.11%），合计占比41.93%，相比于沪深300和中证500，新兴产业配置比例较高，指数成长性更强，在经济复苏的大背景下拥有较多的发展空间。

指数持股集中度低，创业板及专精特新含量较高。指数成分股数量多，权重分散，权重股集中度低，有利于分散投资风险，减少单个成分股的风险事件对整个指数的影响。其中个股最大权重为0.34%，前十大成分股权重仅有2.33%，前二十成分股权重3.99%，前五十成分股权重8.40%。

在所属板块占比方面，国证2000指数成分股所属创业板的数量为542只，数量占比达到27.10%，权重占比达到26.42%。当前创业板已经成为我国科技创新企业的重要聚集地，创业板成分的高占比也提升了国证2000指数的投资价值。另外，国证2000指数成分股中共有252只专精特新上市公司，数量占比达到12.60%，权重占比达到12.28%，契合国家大力扶持中小企业发展的政策趋势。

历史业绩弹性强，未来有望保持占优。从历史业绩来看，国证2000指数表现出较高的业绩弹性，即经济复苏年份业绩表现较好，经济低迷年份业绩表现较差。随着我国经济复苏，国证2000指数也有望取得更好的业绩表现。根据万得一致预测，国证2000指数未来两年净利润复合增长率为49.81%，相比于中证500指数和沪深300指数有望保持占优。

指数长期收益领先，弹性较高。2010年以来，国证2000指数的年化收益率、夏普比率分别为7.21%、0.31，相较于沪深300和中证500指数表现更好。对比最近13个年度的收益情况，沪深300和国证2000轮番占优，一定程度上反应出大盘股和小盘股的之间的轮动。

同时，国证2000指数在不同周期表现出了更高的弹性。分阶段来看，第一阶段（2012年11月29日至2015年6月12日），国证2000指数涨幅达470.18%，明显高于中证500、中证800、中证全指以及沪深300指数；第二阶段（2018年10月18日至2022年1月4日）涨幅高达101.15%，与其他指数相比，超额收益较高；回调阶段（2015年6月12日至2018年10月18日）国证2000指数回撤幅度为66.75%，与中证500和中证全指的回撤程度相差不大。（数据来源：方正证券）

指数估值位于历史中位数附近。截至2023年6月7日，国证2000指数的市盈率为47.86倍，市净率为2.22倍；以2014年3月28日至2023年6月7日为样本期，该指数市盈率的历史分位点为57.77%，市净率的历史分位点为26.63%，处于合理估值水平。

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