小市值，大未来（三）——国证2000指数vs中证1000指数

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小市值，大未来(二)——从美国罗素2000指数发展历史看国证2000指数投资价值

小市值，大未来(一)一一国证2000指数投资价值分析

国证2000指数与中证1000指数均是A股市场上小盘宽基代表性指数，但2010年以来，两只指数收益率表现差异巨大。截至2023年5月底，虽然国证2000指数与中证1000指数收益率均高于沪深300与中证500指数，但国证2000指数累计收益率高达144.14%，而同期中证1000指数收益率仅为49.42%。中证1000和国证2000作为市场上代表性的小盘风格指数，其两者的差异主要在于编制规则，国证2000指数呈现更加明显的小盘特征，在A股市场历史表现小盘占优的背景下，国证2000指数收益表现更好。 

数据来源：WIND，统计区间：2010/1/1-2023/5/31

国证2000指数是由扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券组成；而中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本。

简单而言，国证2000指数可以理解为A股市场市值排名第1001-3000的2000只股票组成；而中证1000指数由市值排名801-1800的1000只股票组成。因此国证2000指数的小盘股覆盖面更广。

表：指数编制规则

数据来源：WIND

从成份股市值分布来看。国证2000指数成份股总市值在8-555亿之间，平均值为74.82亿。主要权重分布在20-120亿市值区间，占比达到75.5%；而中证1000指数权重主要集中在60-160亿元市值区间。因此，国证2000指数的小盘股特征更加明显。

数据来源：WIND，截至2023/4/30

从成份股行业分布来看，根据Wind行业分类，两只指数成份股都主要分布在工业、信息技术、材料三大行业，并明显低配地产、金融相关行业股票。从持股集中度来看，国证2000指数前10/50/100成份股合计权重仅为2.33%/8.40%/14.51%，权重股集中度低，有利于分散投资风险，减少单个成分股的风险事件对整个指数的影响。

表：指数行业分布

数据来源：WIND，截至2023/4/30

表：指数成份股集中度

数据来源：WIND，截至2023/4/30

此外，从创新企业数量来看，国证2000指数占比也相对较高。当前科创板、创业板已经成为我国科技创新企业的重要聚集地，国证2000指数中上述两板上市企业数量达到663只，占比33.1%；另外，国证2000指数成分股中共有439只专精特新上市公司，权重占比达到23.08%，契合国家大力扶持中小企业发展的政策趋势。

表：创新企业数量

数据来源：WIND，截至2023/4/30

最后，从盈利预测来看，国证2000指数2023年净利润同比增速预计为89.94%，并且在随后两年分别保持24.43%与15.86%同比增速，相对中证1000指数有望持续占优。

图：净利润同比增速

总的来看，在行业分布较为接近的背景下，国证2000指数相对中证1000指数平均个股市值更小、持股集中度更低、创新企业数量占比较高，从而表现出更为明显的小盘风格。从A股市场以及海外市场历史表现来看，若小盘风格长期表现优于大盘风格，国证2000作为小盘特征更加明显的指数，在小盘风格表现占优时，其收益表现有望占优。

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