港股回调已近尾声，等等就能捡钱了

近期，港股延续下跌趋势，恒生指数震荡回调超10%，回吐元旦至春节前涨幅。

截至2月24日收盘，恒指收跌1.68%逼近2万点大关，录得4连跌。汽车、有色、地产、医药股走弱，长城汽车跌超9%。

科技龙头普跌，网易绩后跌超11%，百度跌6%，阿里巴巴绩后跌超5%，腾讯下跌超1%。

一方面美国加息预期继续强化，使全球资产避险情绪升温，另一方面地缘政治依然处于紧张状态，对港股造成拖累。

其实不止港股，美股近期也显颓势，据Investing.com的行情数据显示，基准股指标普500指数眼下已经较今年的高点下跌了4.4%，周二，该股指暴跌了2%，创下了2023年年内的最大单日跌幅，周三该股指再跌0.16%。

但我认为港股波动是受外因短期扰动，长期来看不改港股温和复苏趋势。

一是，中国温和复苏是共识，不少机构表示，“两会”临近，有望催化市场对政策的乐观预期释放。

富国基金在2月9日表示，“对于两会的政策预期成为影响市场的核心因素之一”；金鹰基金在2月12日表示，“两会召开后，各项工作推进有望进一步提速，或能提振投资信心”。

在对港股乐观预期下，多家买方机构对港股看法依然向好，泰康基金认为港股现在正是配置窗口期，中长期行情延续向好；景顺长城认为港股有望受益于盈利修复。

与此同时，外资早已悄悄大幅加仓了港股。

近日，摩根 、施罗德国际精选、富达等多家机构对中国核心股票进行了加仓，重仓股集中在中国互联网阿里巴巴、腾讯控股、美团-B、携程等。

其中，摩根大通旗下两只股票基金显著加仓中国优质标的，一只加仓了茅台，另一只加仓了腾讯，后者加仓幅度更是高达100%；而在施罗德国际精选基金亚洲机遇十大重仓股中，腾讯控股位列第四位、创科实业位列第十位。

机构对中国互联网的追捧并不是新鲜事，从2022年四季度机构就开始加仓了。近期，随着美国机构投资者持仓报告披露完毕，机构对中概股的持仓情况浮出水面。其中，截至2022年四季度末阿里巴巴进入了107家机构的前十大重仓股，2022年截至三季度末阿里巴巴进入了76家机构的前十大重仓股，四季度增长了40.96%。

资本的眼光是最敏锐的，既然它们能稳住，那我们就安静的持有跟在后面吃肉吧。

二是，虽然近期由于市场的回暖，港股的估值有所上升，但是由于过去两年的持续调整，港股仍处于低位，截至2023年1月末（PB）为1.08倍，现在港股回调提供布局时机。

去年11月反转行情启动至今年1月底，恒生指数区间涨幅达到48.7%，在全球主要股指中排名第一。

港股前期涨幅较大，现在市场有一定的止盈需求资金获利了结很正常，所以有投资者才会说港股如果一月不调整，二月不调整，三、四月也不调整，那就直接“上天”了。

2月份以来港股开始回调，其中恒生指数跌幅达6%，恒生科技跌8.5%。

我们从股权风险溢价（ERP）的视角观察港股后续的可能调整幅度。截至 2 月 21 日，恒生指数的 ERP 为 6.0%。在当前ERP 水平下，若后续十年美债 YTM 上升到前高 4.25%，对应恒生指数市盈率下行空间约 3%。在假设指数涨跌只受估值影响的前提下，恒指后续低点预计在 20000 点左右，从今天港股表现来看，或已近回调尾声，接下来就会有一个像样的反弹了。

三是，科网股作为港股的权重股，近期头部公司公布的业绩均超预期，企业盈利进一步体现，港股也将会经历由估值修复到盈利改善的过程。

阿里和百度的业绩都很不错，截至2022年12月底阿里营收2477.6亿元，同比增长2.1%，预估2451.83亿元，略超预期；净利润468.15亿元，同比增长138%，预估340.23亿元，远超预期；经调整的净利润499.3亿元，同比增长11.9%。

百度也发布了2022年全年财报。百度全年营收1236.75亿元，(Non-GAAP)归母净利润206.8亿元，同比增长10%。

目前市场还是在乎这些上市公司的业绩，阿里腾讯两位数的同比增长，也证明了他们的赚钱能力。

“正常人”在股市中是赚不到钱的，你必须与大多数人背道而驰，所以在大多数人唱衰港股的时候，我却认为它还有上修的空间。