【老夏随笔】神秘的四分之三——聊聊恒生科技指数

2020春天，随着疫情在全球扩散，美联储最终大幅调整了货币政策，开启了所谓“放水”模式，全球资本市场都有一轮比较大的行情，这其中，有一些重要市场出现了引人注目的“明星”指数。

比较典型的：A股的创业板指数、港股的恒生科技指数、美股的纳斯达克指数

这里边，恒生科技指数是最年轻的，2020年7月才正式推出。我们在各种交易软件里边看到的这个时点之前的点数，都是拟合倒算出来的。

明星就要有明星的样子，这个指数出世之后一路上涨，一直冲到11000点之上。

之后的事情大家都看到了，到去年底的最低点，差不多一年半的时间，点数抹去了3/4，惨烈程度全球罕见。

其实，这几个成长特征的指数，历史上都有较为深度的下跌。

比如纳斯达克，在2000年那次互联网泡沫破裂的过程中，从5000点之上，跌到最低1100点附近，跌幅甚至高于这次的恒生科技。

比如近在身边的A股创业板。如果我们用创50（比目前恒生科技还多20只个股）去看，在2011-2012那一次下跌过程中，跌了大约50%。而在之后2015年开启的那一次下跌，大约也是跌去了3/4的点数，和这一次恒生科技的跌幅更加接近。

直观来看，“3/4”似乎是一个带有某种规律的数字。这一轮恒生科技指数也是跌到这个幅度之后，开启了目前我们看到的反弹。

成长总是要付出些代价的，在股市里也是一样。

不过成长还是有魅力的。纳斯达克在互联网泡沫之后，到我们目前看到的高点16000，翻了14倍还多。而创业板50指数在2018年底见到低点之后，在后面两年多的行情里边，也是迅速翻了3倍多。

如果从这个角度来看，其实恒生科技指数的调整也并非新鲜之事，所以也应该以平常心去看待。

我们所希望的，是这个指数将来能够不断优化，基础更为牢固，覆盖的细分板块更加多样，乃至成份股的数量更多一些。

恒生科技指数，和另外两个我们提到的明星，有很多的不同之处。除了前面提到的年轻之外，它的成份股目前只有30个。

成份股都是要从众多的基础股票之中千挑万选的。港股里边科技类公司的数量如果能够继续不断增加，将为后续指数不断优化提供更好的基础。恒生指数一直是有比较良好的定期检讨和调节机制。

港交所在近些年跟随全球的趋势，打造成长特色的努力也是很明显的。即使作为标杆的恒生指数，也大刀阔斧地做了改革，扩容量、调结构。虽然事后看来，一些弹性大的新成份股是在相对高位加入的，以至于在本轮的下跌过程中加剧了指数的调整，但是长期来看，改革的方向是极为明确的。

小孩子学走路，都会摔跤。但是没有哪个家长会因此觉得这个孩子没希望了，将来就只能永远躺在床上。恒生科技指数到现在才只有两岁半，真的只是个baby。

也许还会摔跤，但是终将成长。

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