股神重仓！持股超台积电，引爆新风口？

自10月底以来(10.31-11.18)，游戏板块的上涨幅度已经超22%，而股神巴菲特自去年开始也重仓游戏龙头股暴雪，叠加行业暖风频吹，游戏板块是否拐点将至呢？

01

巴菲特已重仓暴雪

消息面上，据财联社，美东时间周一（11月14日）盘后，伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会(SEC)递交了截至2022年9月30日的第三季度持仓报告(13F)，伯克希尔股票持仓市值为2960.97亿美元，和二季度末的3001.31亿美元相比，出现小幅下降，这也是伯克希尔股票持仓的连续第二个季度下降。

值得注意的是，巴菲特持有的前十大重仓股中，有苹果、动视暴雪、台积电这三只科技股，这三只股票的仓位之和接近45%。

近两年来，巴菲特持续加仓科技类型的公司，可以看出“股神”对于科技、元宇宙、游戏等方向的看好。值得注意的是，11月下旬，美国将对微软收购暴雪公布审查决定。

巴菲特重仓押注暴雪要追溯到去年。公开资料显示，伯克希尔在2021年四季度报告期内，新进了动视暴雪，持股数约为1466万股，价值9.75亿美元，持股比例约2%。

2022年1月，微软宣布以每股95美元的价格斥资687亿美元收购动视暴雪。

随后，巴菲特通过伯克希尔对动视暴雪的持股比例从约2%大幅提升至9.5%。而后到2022年第二季度报告期间，伯克希尔的持股数量为6840万股，比重为8.74%，持股市值达到53.25亿美元。至最新的2022年第三季度报告来看，持股数量下降834万股，为6014万股，持股市值44.71亿美元，比重降低为7.69%，但仍位列第九大重仓股，无论持股数量还是市值均高于新入手的台积电。

曾被媒体称为“英雄工厂”的动视暴雪，是游戏圈的老牌霸主。1991年到2016年的25年里，旗下《魔兽》《星际》《暗黑》等品牌，可以说是风靡世界。

不过此次微软并购也面临不确定性，这笔交易自今年1月披露以来，先后受到美国、英国、欧盟、澳大利亚、巴西等多个国家地区监管部门的反垄断审查。

不过巴菲特倒对此显得较为淡定。巴菲特曾在伯克希尔2022年年度股东大会上表示，增持动视暴雪股份是他亲自做出的决定。

微软宣布收购动视暴雪，如果双方能够完成收购交易会赚很大一笔，而如果交易不成功，谁知道会发生什么？

巴菲特还表示，“我们不知道司法部会怎么做，我们不知道欧盟会怎么做，我们也不知道其他30多个司法机构会怎么做，我们知道的一件事是，微软有这笔钱。”

02

政策暖风频吹

回顾过去5年，游戏板块先后经历了政策收紧与行业出清两大压力，板块估值持续下探。A股动漫游戏指数估值已处于历史低位，近五年PE为22倍左右，处在历史分位的47%附近。

而从10月底开始游戏股爆发，11月17日A股游戏板块三大巨头完美世界、三七互娱、吉比特甚至上演了集体涨停，电魂网络、冰川网络等也纷纷跟涨。

值得注意的是，11月17日晚间，国家新闻出版署发布2022年11月份国产网络游戏审批信息，共70款游戏获批。包括腾讯的《合金弹头：觉醒》、网易的《大话西游：归来》等。

此前11月16日，据财联社，人民网发布《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，提出游戏的两大价值：游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用；游戏可以成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播力影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。

安信证券分析师焦娟认为，复盘游戏板块的过去5年，先后经历了政策收紧与行业出清两大压力，板块估值近5年来持续下探。而2022年游戏板块迎来政策底：游戏作为内容产业当中科技属性最强的一类内容，在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到重要作用。随着防沉迷规定的完善和落地，市场对游戏产业的认知逐步回归客观与理性，此次发文，代表政策层面对游戏科技与文化属性的认可。

03

腾讯：看好游戏业务改善

而游戏行业巨头腾讯控股11月16日也公布了2022年度第三度财报，公司第三季度营收1401亿元，同比下滑2%；净利润399.4亿元，同比增长1%，非国际财务报告准则下，净利润322.5亿元，同比增长2%，告别连续4个季度的下滑趋势，回归到正增长轨道。

而市场股价已经对此有所提前反应，自10月25日以来，腾讯控股持续反弹，累计涨幅已经超40%，总市值暴增近9000亿港元。

其中手机游戏增值服务收入总额同比下降4%至410亿元，而个人电脑客户端游戏的收入为人民币117亿元，总体保持稳定。

虽然腾讯游戏业务在三季报中仍呈调整态势，但腾讯本身看好游戏业务的边际复苏。

当日在腾讯财报电话会议中，腾讯高管表示，游戏版号问题总会解决，在不久将来就会有版号发放，在某种程度上腾讯需要为此做好准备，在版号发放出来之后，腾讯会有更多已经准备好的游戏推出，游戏行业的逆风因素一定会得到缓解。

天风证券研报认为，腾讯核心竞争优势稳固，基本面中期动能较充足。游戏业务渡过市场调整期后，随着产品管线释放、海外渗透率提升，有望逐步恢复收入弹性；视频号潜力强劲，商业化提速，或可推动广告业务进入新一轮增长期；金融科技及企业服务消化基数后亦有望重拾较高增长。

多位分析人士认为，随着市场对游戏产业的认知逐步回归，投资者应该积极关注游戏产业迎来的新一轮产品驱动，后续版号发放恢复正常节奏。随着腾讯、网易、三七互娱、完美世界等头部游戏公司储备的核心产品拿到版号后陆续上线，将成为游戏板块业绩和估值的重要驱动力，板块有望迎来业绩向上拐点。

04

北向资金增仓 

头部净利大增

东方财富Choice数据显示，自10月31日至今，北向资金也净买入了11只游戏板块(申万2级)个股，总金额6.8亿元。

其中神州泰岳排名第一，北向增仓2.6亿元；完美世界排名第二，北向增仓1.9亿元。

世纪华通、汤姆猫、凯撒文化、昆仑万维、掌趣科技等个股北向资金增仓金额在1亿元至1000万元之间不等。

有分析认为，北向增持与头部游戏公司业绩表现出色有关。以完美世界为例，公司前三季度实现营业收入57.11亿元，实现归属于上市公司股东的净利润14.42亿元，同比增长80.26%；实现扣非净利润9.21亿元，同比增长64.13%。

05

机构：或有望迎业绩拐点

而机构分析师则看好游戏板块迎来业绩拐点。

开源证券表示，“游戏板块有望从今年四季度开始迎来业绩向上拐点。应该积极关注新一轮产品驱动，继续加大对游戏板块的配置力度。近期新游戏发行明显加快，我们判断后续版号发放有望恢复正常节奏，随着腾讯、网易、三七互娱、完美世界等头部游戏公司储备的核心产品拿到版号后陆续上线，将成为板块业绩和估值的重要驱动力，叠加消费复苏和历史基数效应，游戏板块有望迎来业绩向上拐点。

银河证券表示，对于游戏公司而言，随着版号审批步入常态化监管，在行业运行逐渐步入正轨背景下，部分厂商已经基本完成研发的游戏产品，有待版号审批落地后上线。目前各大厂商储备产品较为丰富，后续厂商业绩有望随着游戏获得版号上线后将逐步得到修复，带动行业恢复增长。

中信证券认为，监管政策有望趋于稳定，而游戏行业将更倾向于高品质内容的游戏，研发能力强劲的头部游戏公司有望维持竞争力。叠加文化自信、游戏出海、虚实结合的数字底座等广阔的发展空间，游戏行业仍有望保持稳健发展的动力。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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