强势反扑！抄底港股的3700亿要出头了？

继昨天的回踩后，今天港股再次大幅飙升，至收盘恒生指数上涨5.36%；恒生科技指数上涨7.54%。恒生科技指数本周累涨15.63%，创下2020年7月27日正式推出后的最大单周涨幅。

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港股缘何大涨？

对于港股这几天的强势反弹，综合市场观点来看，主要有以下三个方面：

一是年底美联储货币紧缩预期差的出现及国内基本面持续修复预期、稳增长政策落地效果显现，在一定程度上增强了投资者信心。

二是超跌反弹导致。有机构指出，港股的大涨除了受情绪好转带动外，过分超卖的技术性仓位回补带动也是重要原因。

三是可能来自空头的空仓回补带来的买盘。有机构表示，追踪BETA收益的机构资金，当市场反弹或风险偏好有所改善，流动性最佳的蓝筹股及指数ETF便是资金最先配置的对象。

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阿里巴巴一度涨超20%

从盘面来看，今天港股科技股表现亮眼，至收盘时哔哩哔哩-W大涨17.16%，快手-W大涨15.91%，京东集团-SW大涨12.52%，阿里巴巴-SW大涨10.95%。百度、网易、腾讯、小米、美团也是纷纷大涨。其中阿里巴巴-SW盘中一度涨超20%，最大上涨了20.95%。哔哩哔哩-W盘中也一度涨超20%，为22.67%。

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“蔚小理”集体飙涨

除了科技股外，今天港股汽车股也是集体飙涨。造车新势力代表“蔚小理”涨幅居前，小鹏汽车-W大涨24.18%，蔚来-SW大涨20.03%，理想汽车-W大涨17.52%。此外，吉利汽车、长城汽车、零跑汽车也是大涨超10%。

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此前港股深度回调

虽然本周港股迎来强势反弹，但此前港股经历了漫漫的回调路。上个月底，恒生指数盘中触及14597.31点，创下2009年4月28日以来的十三年半新低。自2021年2月18日高开低走后，恒生指数便一路震荡走低，截至上个月底，累计跌幅为50.28%。同期恒生科技指数累计下跌73.94%。

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港股遇历史性支撑？

随着港股一路走低，市场上看好港股的声音也越来越多。国信证券在近日表示，今年的港股下跌幅度较大，这很大程度上和港股在2016年之后指数大量引入新经济有关，导致了指数的分红比例从历史上的40%回落至2021年的23%。

以历史可比恒指（即2016年成份及权重）为锚，测算在2022年10月收盘其股息率高达6.3%，已经接近2008年10月恒指最低点，对应恒指历史最高股息率6.6%的极限值。

国信证券统计发现，在过去40年的时间中，这种历史性的“大底”位置仅出现过5次，在该外置上买入持有一年收益率的中位数为38%，且正收益概率为100%。故而，国信证券坚定看好港股中长期走势，并重新上调港股至超配评级。

而中信证券则从估值角度认为，港股将迎来估值修复。该机构指出，近期港股市场的大幅下跌主要由于海外投资者对我国政策的边际变化存在预期差，从而导致的恐慌性抛售。投资者风险偏好显著承压带来的估值大幅下调是导致港股市场表现较弱的主因，恒生指数当前的动态市盈率已创下2015年以来的历史最低水平。而9月以来，港股市场的基本面并无边际变化，故看好11月起海外风险因素逐步扭转带来的港股市场估值修复。

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南向资金持续买入港股

而从资金角度来讲，在港股持续回调的过程中，南向资金一直没有停下自己“抄底”的脚步。东方财富Choice数据显示，截至11月4日收盘，年内南向资金累计净流入3083.28亿元。从各月数据来看，南向资金已连续12个月净流入港股。而年内北向资金则是净流出10.88亿元。

进一步的，若是以2021年2月18日港股开启新一轮回调为起点，截至11月4日的一年多时间，南向资金累计净流入了3690.38亿元。

从个股来讲，前期股价调整较多的蓝筹白马更受南向资金青睐。东方财富Choice数据显示，截至11月4日收盘，近一个月，腾讯控股被南向资金净买入238.48亿元，而今年腾讯股价回调了45.93%；南向资金合计净流入药明生物67.98亿元，而其股价今年回调了53.16%；理想汽车今年股价下跌39.04%，南向资金合计净流入23.57亿元；比亚迪股份今年股价回撤26.08%，南向资金合计净买入18.25亿元。

当然了，也有部分机构认为还是要谨慎。国泰君安表示，虽然短期来自政策面及利率波动的影响边际减弱，估值优势仍是目前港股市场反弹的主要逻辑，但由于海外需求仍受新型变异毒株影响，叠加俄乌冲突等变量，风险因素的传导或使港股短期多空分歧延续。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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