港股打新：交运燃气 IPO分析及牛榜评级

招股信息：

公司简介：

交运燃气是一家拥有超过16年经验的天然气运营商，公司位于山东省潍坊市高密市运营。高密市面积约为1523.5平方公里，截至2021年的居住人口约为895000人。公司已经连续五年获评为高密市优秀企业。根据中郡县域经济研究所发布的《2021县域经济与县域发展监测评估报告》，高密市于2021年在中国百强县中排名第74。

公司与高密市市政管理局订立特许协议，据此，公司拥有独家权利于经营区域内运营管道天然气销售及相关业务，有效期自2009年8月18日起为期30年。于最后实际可行日期，公司特许权下的经营区域占高密市总行政区域的约70%。公司的管道天然气供应商为中石油及山东实华（由中石化拥有50%）。公司已就管道天然气采购与彼等订立主协议及一系列实际采购合约。

公司的管道天然气客户主要为零售（包括住宅、商业及工业）管道天然气终端用户。公司亦从事压缩天然氯及液化天然气销售、提供建设及安装服务及燃气器具销售。于最后实际可行日期，本集团不拟将其业务扩展至高密市以外。

公司主要自以下各项产生收益：1、销售管道天然气，主要透过公司的城市管道网络向经营区域内的管道天然气终端用户销售；2、在公司的压缩天然气及液化天然气加气站销售压缩天然气及液化天然气；3、提供建设及安装 服务；及4、销售燃气器具。

下图说明及概述公司的管道天然气、压缩天然气及液化天然气业务的流程及三者之间的关系：

历史及基石情况：

交运燃气首次公开发售前投资者为曾光群先生，协议日期2021年6月，已付代价金额61万人民币，约合67.26万港元，每股成本0.18元人民币，约合0.2港元，较发售价中位数折让86.59%，IPO前投资者无禁售期。

保荐人及稳价人：

交运燃气由兴证国际独家保荐，稳价人亦由兴证国际担任，兴证国际最近保荐和稳价的项目还要追述到2020年的旷世控股，首日上市就大跌25%，其它项目表现也很普通。

财务情况：

营收：2019年营收3.54亿人民币，2020年营收3.47亿人民币，2021年营收4.41亿人民币，2022年截至4月底最近12月营收4.63亿人民币；

毛利：2019年毛利8273.6万人民币，2020年毛利9803.1万人民币，2021年毛利9721.7万人民币，2022年截至4月底最近12月毛利9451.7万人民币；

年内溢利：2019年净利3702.6万人民币，2020年净利5102.2万人民币，2021年净利6837.4万人民币，2022年截至4月底最近12月净利6461.9万人民币。

一手中签率：
交运燃气全球发售股数11000万股，每手股数2000股，截至发稿，超购0.24倍，不会回拨，甲乙组各2750手，预计2K-4K人参与，一手中签率50%左右，申购4手稳一手。

综合点评：
交运燃气属于县级市高密市管道燃气公司，其它也没什么好看的，直接拿之前上市的湖州燃气和嘉兴燃气对比就好了，营收后两者是交运燃气的4倍多，总市值都是11亿多，而交运燃气发行总市值6.25-7.13亿，市盈率差不多都是8倍多，基本和湖州燃气及嘉兴燃气持平，就数据而言，走织布机行情可能性更大，但是规模小，首日想要拉一波也比较容易，还是那名话，博弈票。

牛榜评级：铜牛

申购计划：
这种票不参与了，继续观望。

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