隔夜突发！“暴力加息”变“暴力反攻”？

受益于暴力加息预期“退烧”，隔夜美股三大指数集体反攻，道指涨2.15%，纳指涨1.79%，标普涨1.92%。

银行、大型科技股普涨，花旗集团涨超13%，美国银行、富国银行涨超6%；大型科技股集体走高，特斯拉涨0.74%，苹果涨1.15%，微软涨1.04%，谷歌涨1.19%，亚马逊涨2.64%，Meta涨4.21%，奈飞涨超8%。

01

零售销售改善 通胀预期回落

对于美股意外反攻，分析认为零售销售意外上升以及关键的通胀预期回落所致。

美国商务部数据显示，有“恐怖数据”之称美国6月零售销售环比上涨1%，好于市场预期的0.9%，创3月以来最佳数据，消费者信心指数也从6月的史底50回升至51.1，同样好于市场预期。

更为关键的是，通胀预期回落了！一年期通胀预期终值5.2%，低于预期的5.3%，前值为5.3%。今年稍早，该短期通胀预期一度达到5.4%，创下1981年以来的最高水平；而5年通胀预期初值2.8%，创12个月新低，预期3%，前值3.1%。

02

“暴力加息”预期降温

消费者长短期通胀预期意外下降，令投资者认为美联储更激进加息的压力减少。

此前7月13日美国劳工部数据显示，6月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨1.3%，同比增长9.1%，远高于市场预期。同比涨幅为1981年11月以来最大值。

这令市场对于美联储更激进加息的言论甚嚣尘上，7月加息的预期值从75点一下子飙升到了100点。

而此次通胀预期值意外下滑，令市场对美联储在7月暴力加息100个基点的预期，从前几日CPI公布后的75%，暴跌至仅15%，这推动美股盘中走高。

而注重“预期管理”的美联储也采取了行动，继布拉德和沃勒后，又有美联储官员给月末加息幅度猜想“降温”，亚特兰大联储主席博斯蒂克不赞成本月加息100个基点，旧金山联储主席戴利更喜欢75个基点，布拉德也重申他更支持75个基点。

OANDA高级分析师Edward Moya表示，市场愈加相信美联储不会在本月超激进加息，缓解了投资者对美股的抛售压力。

不过财经金融博客Zerohedge点评称，“一个月前，鲍威尔和市场对这项针对441名美国人的调查反应过度；而今天，市场再次对这441名美国人的调查反应过度。”

03

美股是否已经见底？

通胀预期缓和，那么是否意味着美股已经见底了呢？综合机构观点看，美股交易逻辑恐已从“交易通胀”转向“交易衰退”，接下来更应该关注美股中报与美国经济衰退。

美股二季度财报季本周拉开帷幕，在目前已公布财报的华尔街大型银行中，仅有花旗Q2业绩超出预期，其他摩根大通、摩根士丹利和富国银行等净利润均两位数下滑，跌幅在28%~48%，美国银行和高盛将于下周一公布业绩。

隔夜美股的反弹由花旗超预期的财报引领，最新财报显示，花旗Q2营收为196.4亿美元，好于市场预期的182.2亿美元；利润则从去年同期的61.9亿美元下降至45.5亿美元，但好于预期的36亿美元。

(图片来源：公司官网)

04

看淡美股中报 标普还要跌？

花旗财报虽超预期，但分析对美股中报整体看淡。

金融数据公司FactSet发布最新报告，预计二季度标普500指数成分股盈利将较去年同期增长4.2%，较一季度盈利增速9.2%大幅下滑，如果测算准确，二季度将成2020年四季度以来的最差季度表现。

美国银行策略师Savita Subramanian用“Q2收益追踪器”进行了分析，盈利指引比率(guidance ratio，即高于预期的公司数量与低于预期公司数量的比例)正在下降。目前该行追踪的所有宏观指标都指向业绩不佳，投资者“有理由对新财报季感到担忧”。

Savita Subramanian策略团队将标普500指数目标位从4500点下调至3600点，并指出，经济衰退期间指数的平均跌幅为31%。

该团队认为，标普500指数年底前可能出现3000-3200点的水平。这意味着标普500距离现价还要跌去17%-22%。

不过对于美股也有不同观点，认为如今的谨慎情绪是一个反向指标，正是抄底的好时机。

摩根大通的分析师Nikolaos Panigirtzoglou认为，机构投资者今年上半年的大量抛售表明他们可能会在下半年重新进入市场。

摩根士丹利投资管理公司长期股票策略董事总经理兼高级投资组合经理Andrew Slimmon表示，人们对已经发生的事情的反应是谨慎但是通常为时已晚——这是典型的投资者行为。我认为下半年市场表现会更好，尤其是一些最近表现很差的股票。

05

特斯拉裁员引担忧

而哪怕是前几年风光无限的大型科技股，也不乏看空的声音。

微软已于6月初下调业绩指引，预计外汇波动令二季度营收减少4.6亿美元，下调营收指引区间至519.4-527.4亿美元，下调每股盈利区间至2.24-2.32美元。

本月早些时候，特斯拉公布的数据显示第二季度交付量同比下降：第二季度的全球出货量约为25.5万辆，低于第一季度的约31万辆。

瑞士信贷分析师 Dan Levy 担心特斯拉第二季度的利润率将承压，预计特斯拉第二季度的毛利率约为23%，较第一季度下降约7%。

美东时间7月20日盘后，特斯拉将公布第二季度财报，分析担心可能表现不佳，原因是供应链持续受阻，以及工厂停工。

而特斯拉在美国本土裁员也引发了担忧，据澎湃新闻，特斯拉近日关闭了其位于加州圣马特奥的办公室，裁掉了229名员工。

德意志银行表示，特斯拉打算在全球范围内裁减10%的正式员工，由于预期经济衰退即将到来，预计裁员将在未来三个月内进行。

06

衰退概率多大 什么时候来

瑞银（UBS）更新了欧美经济衰退预测。瑞银认为，美国经济陷入衰退的概率已飙升至96%，欧洲出现经济衰退的可能性也有30%，不过，历史上看，这次可能仅是“温和衰退”。

德意志银行经济学家日前预计，美国经济将于2023年年中开始陷入衰退，失业率将在2023年第四季度达到5.4%的峰值。

彼得森国际经济研究所所长亚当波森表示，如果将本轮加息周期结束时的利率水平从3%左右上调至4%以上，可能带来经济衰退。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，美国高通胀带来的消费和联储负反馈，或将全球拖入新一轮衰退。目前来看，美国高通胀已成为顽疾，一方面工资物价螺旋、预期自我实现等机制已经形成，另一方面经济数据有一定韧性，短期很难迅速改善。

天风证券首席宏观分析师宋雪涛表示，这一次美国经济大概率只是浅衰退，没有大问题。从经济结构、债务负担、金融稳定性等方面来看，这次更类似2001年的温和衰退。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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