知乎ZH22Q1财报跟踪，基本符合预期

22Q1

2022年第一季度总收入为7.432亿元人民币（1.172亿美元），较2021年第一季度增长55.4%。 

2022年第一季度毛利为3.355亿元人民币（5290万美元），较2021年第一季度增长23.1%。2022年第一季度的毛利率为45.1%，而2021年同期为57.0%。

2022年第一季度平均每月活跃用户（MAU）达到1.016亿，比2021年第一季度增长19.4%。 

2022年第一季度平均每月付费会员[2]达到690万，比2021年第一季度增长72.8%。 

2022年第一季度总运营费用为9.837亿元人民币（合1.552亿美元），而2021年同期为6.151亿元人民币。

2022年第一季度的销售和营销费用为5.066亿元人民币（7990万美元），而2021年第一季度为3.466亿元人民币。这一增长主要是由于与吸引新用户和加强智湖品牌认知度相关的促销和广告费用增加。

2022年第一季度研发费用为1.665亿元人民币（2630万美元），而2021年同期为1.063亿元人民币。这一增长主要是由于研发人员人数增加，因为我们继续投资于技术基础设施和研发。

2022年第一季度的一般及行政费用为人民币3.106亿元（合4，900万美元），而2021年同期则为人民币1.622亿元。增加主要由于股份薪酬开支增加，以及本行在香港联合交易所有限公司（「香港联合交易所」）双重上市有关的费用。

2022年第一季度经营亏损为6.482亿元人民币（1.023亿美元），而2021年同期为3.425亿元人民币。

2022年第一季度调整后净亏损（非公认会计准则）[4]为人民币3.674亿元（合5，800万美元），而2021年同期为人民币1.936亿元。

营收细分:

2022年第一季度总收入为7.432亿元人民币（1.172亿美元），较2021年同期的4.783亿元人民币增长55.4%。这一增长得益于我们用户群的扩大和我们每个MAU平均收入的增加。

2022年第一季度广告收入为人民币2.173亿元（合3，430万美元），较2021年同期的人民币2.137亿元增长1.7%。同比增长主要归因于我们用户群的扩大。

2022年第一季度付费会员收入为人民币2.217亿元（合3，500万美元），较2021年同期的人民币1.266亿元增长75.1%。同比增长主要归因于我们在此期间的整体用户群和支付比率的增加。

2022年第一季度内容商务解决方案收入为2.268亿元人民币（3580万美元），较2021年同期的1.208亿元人民币增长87.7%。强劲的同比增长主要是由于我们的用户群和每个MAU的平均内容商务解决方案收入的快速增长，反映了我们对该业务线的可持续发展。

2022年第一季度职业培训收入[3]为3950万元人民币（620万美元），较2021年第一季度的310万元人民币有所增长。同比增长主要是由更多样化的职业培训课程以及2021年下半年新收购的公司的收入贡献推动的。

 2022年第一季度其他收入[3]为3，790万元人民币（600万美元），而2021年同期为1，410万元人民币。同比增长主要由于电子商务服务的持续增长。

#广告业务跑输中概互联网大盘会员收入和内容商业增长不错

其他重要数据

截至2022年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款、限制性现金和短期投资71亿元人民币（11亿美元），而截至2021年12月31日为74亿元人民币。

业绩指引

\

S：

用户增长略低于预期。营收最大的增长来自会员收入和内容商业。

广告营销收入同比增长2%，跑输了中概互联网大盘。

说实话，知乎距离盈利着实有点远。Q4我就说过了。

一叶落而知秋，中国互联网公司除了成熟大型企业，2022年基本都要拥抱变化了。像知乎一样2022年内实现盈利大多很难，乐观的话23Q1会实现。算个命，也许这波中概业绩底在22Q2-22Q3。

观总的小马甲，|ZH知乎21Q4财报跟踪，指引不及预期，小公司急需拥抱变化

从估值水平角度看，知乎在中概群里并不是低估靠前的。但我觉得比B站便宜噢。

公司经历了美港双重上市，账上现金着实雄厚。很难跌，假定2023年恢复增长实现盈利，10亿美金以下具有不小吸引力。