启富投顾-收评：黎明前黑暗，逆向投资

今天指数一路震荡下行，核心赛道锂电、可选消费、半导体全面下挫，光伏、风能相对强势。

盘面上看，沪指跌逾2%失守3400点，深成指跌幅超3%失守13000点，创业板指大跌超4%失守2700点。两市成交额连续三个交易日突破万亿，北向资金大幅净流出，全日净卖出超80亿元。

地缘政治局势恶化、油价不断新高、通胀打击经济复苏进程，导致外围市场大跌，北向资金出逃避险，是今天A股大跌的主要原因。

我们前期已经多次分析，这个位置是政策中期底部，短期市场还是维持3420-3490区间震荡，但是不管用何种方式选择，随着底部的不断夯实，A股将会迎来更加明确的上行起点信号。

只是市场震荡后选择向上突破还是向下跌破来完成这个中期底部，是没有办法预测的，因为这个与外部冲突还有市场情绪有关。

不管是向上突破，还是向下跌破，中期市场震荡后选择向上是可以预见的，因为货币与财政是中国股市晴雨表。

在两会报告中，明确提示到，货币与财政：稳字当头、稳中求进，要强化跨周期和逆周期调节，为经济平稳运行提供有力支撑。

财政政策方面，积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。货币政策方面，要加大稳健的货币政策实施力度。

（1）赤字率拟按2.8％左右安排，比去年有所下调，有利于增强财政可持续性；

（2）公共预算财政支出的安排规模为26.7万亿元，同比增长增长了8.4%；中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元，增长18%。

操作策略：大阴线破政策底平台预示着市场底到来，一般走势需要破新低与大阳线反转，但是当前与政策底前低也是一步之遥。

1、市场转折就在眼前；

2、后期破新低+中阳线选择加仓；

3、当前进入修正末期，不要去随意割肉，不要倒在黎明前黑暗。

对于投资方向也是国家政策支持方向，绿色、科技、数字经济、消费——整体观点不变——详见上周五收评。

1、绿色——趋势已经形成，当下投资核心。

2、半导体——中期底部，来回筑底。

3、数字经济——核心主题。

4、锂电——二次触底中，空间释放比较充分。

那么我们应当如何应对当前市场上诸多不确定性因素？

今年整个市场的环境和往年相比有很大不同，不利的因素比有利因素多，比较明显的就是俄乌冲突、美联储加息、疫情的反复，这些都加大了整个市场面临了不确定性的因素，回顾整个市场的变化我们看到从去年的2月份，300指数见了高点之后到现在一路都是走低的，这一年多下跌了25%，典型的结构性熊市的表现，那这种市场的结构性行情到底会持续多久，今年是否在短期的绝望中孕育反转的机会，这短期也没法预测，但至少我们从当下来讲，我们现在国家整个的经济发展的韧性和体量规模有能力进行逆周期调节，同时今年的市场对我们投资者来讲也要适当降低预期。

面对当下复杂的市场环境我们要回归到投资的本质，我们到底赚的是什么钱？

是市场波动的钱还是企业成长的钱？如果想在市场上下起伏当中去把握这种波动，一般来讲10个人有9个输，所以我们一直强调，从自上而下的角度要把握住这个行业和产业的大周期，从自下而上的角度，我们还是要选定有价值的企业，只有价值确定性的东西才能战胜市场的波动。

比如我们经常强调的双碳战略，这是一个大周期。最近新能源板块下的风光电走的相对较强，新能源车这块表现相对较弱，这属于阶段性的差异，主要是跟当前的整个政治经济环境是相关的，由于当下外界地缘政治的冲突油价一直在高位，揭示了一个道理，大宗商品价格还是上行的，全球今年面临的这个通胀压力还是比较明显的。

新能源车现在比较弱，因为这个产业链是全球性的，也意味着生产中游的制造厂家面临的压力较大很难获得明显的利润增长，第二个风光电的走强，也是跟当前局势相关，传统的能源在高位实际上促使我们加大对新能源的开发和利用，最重要的是风光电，无论是我们在产业链也好还是在开发应用上也好，我们都处于绝对的领先地位，所以会阶段性走的比较强一点。

对于投资者来讲，是否因为走的强我们就跟强呢？弱一点我们就抛弃弱的呢？这个是不一定的，风光电涨幅也比较多，这种技术走势上来之后，可能同样面临短期的压力，所以投资者不必要在里面高抛低吸，实际上这些行业的投资逻辑有相似性，不管是新能源车还是风光电，在行业都还有很大的成长空间，这是我们投资这两大产业的一个基础逻辑。

结论：当下我们应该把握好行业、好公司下跌带来的机会，市场过度悲观，往往也是给予有价值的公司，再次买入的机会，投资者一定要逆向思维。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

时间：2022年3月7日