启富投顾-早评：稳字当头，大力发展新老基建

市场分析

市场：昨日大盘如期取得开门红，主要是稳经济下新老基建与大金融发力，短期市场还是一个修复阶段，指数有望在3360附近形成三重底—中期阶段底部。

板块：2022年核心是稳经济，将大力发展新老基建来稳定经济增长，老基建重点是建筑+建材，而新基建重点在新能源，特高压，大数据等方面。

对于2022年来说，长期还是聚焦科技，消费、绿色。同时低估值传统价值股也具备中期估值修正机会。

新+老基建

新基建是我们一直跟踪对象，我们这里就不做过多分析（主要包含新能源、大数据、5G建设、数字货币、特高压、工业互联网等7个方面）

今天主要对传统基建进行梳理：

大背景：2022年核心是稳增长，稳增长的重要抓手是基建投资，交通、水利、市政管网、能源电力等将成为基建发力的重点。

短期政策刺激：2 月 5 日，国家发改委有关负责人表示政策发力要适当靠前，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效。

同时1月全国新增地方债发行5837亿元，较去年同期增加2214亿，这是财政发力明显加速信号。

核心逻辑：《详见2月投资策略》—2021年的大背景是PPI走高，核心是投上游、大宗。而2022年处于经济下行，CPI-PPI剪刀差回落的情况，中游制造、下游消费以及新老基建会有中期估值修正机会。

需求侧，龙头集中度提升

成本端，22年迎来困境反转

估值端，超跌品种已至历史低位

水泥：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥 建材：东方雨虹、北新建材等

其它：中国能建、中国电建等

温馨提示:新基建下绿色科技重在长期，低估值的老基建是很好的价值投资机会，应该做到相辅相成、相得益彰。

宏观资讯

1、1月，财新中国服务业PMI录得51.4，环比回落1.7个百分点。显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。国内市场需求低迷，海外需求大幅下滑，就业持续承压，服务业市场乐观情绪下降。

2、证券时报：1月，地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中，新增专项债发行4844亿，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。考虑到当前地方债发行只完成全年额度的一部分，后续仍有6万亿左右的额度待发行。

投资与人生

1、很多时候做事并不是别人限制我们，而是我们自己限制自己。很多困难，都是一些懦弱的人凭空想象出来的，真去干了，发现什么事都没有。

2、天下不患无财，患无人以分之。——（战国）《管子·牧民》

投资顾问：鲁鹏

执业证号：A1130620080001

时间：2022年2月8日