启富投顾-早评：划重点，9月投资主线梳理

市场分析

1、财政前置，新一轮震荡向上行情还在延续。

2、短期正在回补缺口，蓄力向上突破之中，中报业绩正式披露完毕，市场扰动因素减弱。

3、半导体最近调整比较充分，可以分批买入，新能源仍然是目前景气度最高的板块，军工行业业绩超预期，白酒行业继续承压，医药整体业绩保持稳健增长，后期重点在创新药方面。

8月PMI数据解读

中国8月制造业PMI为50.1%，预期为51.2%，前值为50.4%；非制造业PMI为47.5%，前值为53.3%。8月PMI主要指标全线回落，尤其是新订单、新出口订单等先行指标大幅回落，表明经济下行出现加速迹象。近期经济加速下行，部分是因为疫情反弹、汛情等短期因素，更主要的是金融信用政策收紧、房地产调控不断升级、大宗商品成本上升等中期因素导致的，社融、房地产销售、新出口订单等先行指标已经连续4个月以上回落。

总结：经济逐季放缓，货币宽松周期的时间窗口正在打开，为第三轮行情打下坚实基础。

重点行业点评

新能源：新能源仍然是目前景气度最高的板块，不过中报业绩表现参差不齐，除了锂电业绩高增长之外，光伏二季度受产业链博弈影响、新能源汽车整车受缺芯影响，业绩都表现平平。展望下半年的话，新能源行业的供给扰动在逐步解决，下游需求的景气度依然在持续提升。

半导体：芯片业绩继续维持高增长，底层逻辑还是国产替代。

消费电子：消费电子中报业绩很差，但是行业景气拐点正在出现，核心看点在苹果产业与VR.

军工：绩大多符合预期，部分公司超预期，中下游公司净利润增速大多符合预期。

白酒：白酒尽管业绩保持稳定，但是目前还是受到监管政策预期的压制。

医药：医药整体业绩保持稳健增长，业绩大多符合预期。短期主要是受到政策的压制，医保集采对行业的冲击比较大，等后面政策预期逐渐消化之后，医药有望重塑，重点还是在创新药，科研，免疫治疗方面。

9月我们重点核心还是国家产业大力支持新能源，硬科技产业。顺周期涨价概念可以适当参与，但是当前涨幅太大，一定要注意仓位与风控，食品主跌风险已经解除，但是趋势性行情概率较小，以震荡筑底结构行情为主。《具体详见9月投资报告》

投资与人生

1、命由己造，相由心生，世间万物皆是化相，心不动，万物皆不动，心不变，万物皆不变。

2、我就想知道我会死在何处，然后我永远不去那里。——［美］查理·芒格。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年9月1日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。