启富投顾-早评：靴子落地、重在价值

早盘策略

1、走势：持续三日急跌，市场恐慌情绪加剧，在大的震荡上行格局下，修正就是机会，未来就是晴天，沪深300重回震荡格局，主板重点考验3500附近。

2、板块：有色破重要防守点位，验证前期观点（通胀高点将至），技术反抽建议再次减仓。下半年重点还是智能制造三大主线，防守配置阶段底部一线消费食品。

3、昨日美联储会议决定维持利率不变，但是上调基础利率，对通胀的前景开始边际“妥协“，比预期更快的加息节奏。预示着流通性驱动上涨结束，业绩与成长性成为未来核心因素。B点核心资产减仓计划与有色控制风险策略不变。

靴子落地

北京时间凌晨两点，美联储公布了最新一次议息会议的决议结果。维持利率不变,但是将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%；同时将隔夜逆回购利率由0%调整至0.05%。受此影响，美债收益率上升，美元指数强劲拉升，黄金白银下跌。与我们前期分析通胀高点预期一致，具体如下。

1、维持利率不变。

2、上调经济前景，下调失业率前景。

表明了对于经济前景的描述将变得更加积极，对于就业的改善也持乐观态度基本一致。同时鲍威尔强调，经济前景仍面临风险，复苏还不完全。

3、对通胀的前景开始边际“妥协”。

本次发布会上，鲍威尔仍然提及长远来看，通胀会持续一段时间然后走低。但重点强调了“通胀可能在未来几个月继续居高不下，然后才会有所缓和” 以及“通胀可能比我们预期的更高更持久” “如果通胀预期过高，将准备调整政策”。

4、比预期更快的加息节奏。

决议结果显示，7名委员预计在2022年开始加息，今年3月为4名委员。13名委员预计在2023年开始加息，今年3月为7名委员。到2023年底，美联储将加息两次。

同时，鲍威尔称，许多与会者预测，加息的条件将比预想的更快得到满足。决议公布前，市场一致预期美联储要到2023年才会考虑开始加息。但目前根据开会结果来看，加息的时间节点可能提前。

应对策略：

1、业绩为王道，同时还要注重好价格。

这一次的议息会议，很可能成为市场认真交易美元流动性预期拐点的开端。可大胆一点自此以后，美元最宽松的时代已经结束。一些靠着流动性泛滥推升估值的资产，可能不知不觉在这个夏天，将形成它们未来数年的顶部。这对于长期投资者来说，可能是一个令人兴奋的判断，因为它指明了未来数年投资交易的战略性方向。业绩驱动股票上涨才是王道。

2、通胀高点将至，未来周期板块行情整体不大。

大宗商品价格快速上涨阶段或已结束，高点临近，市场对货币政策收紧的预期和焦虑会逐步缓解，但欧美经济复苏、印度拉美深陷疫情所带来的供求缺口仍然存在，所以大宗商品价格短期可能高位盘整、品种分化，但是未来空间不大。

3、中国经济周期正从复苏转入过热和滞胀，市场货币担忧逐步缓解。

滞胀是货币宽松的终结者一样，衰退是货币收紧的终结者。随着紧信用的滞后效应，以及逆周期调节力度下降，未来经济和通胀边际放缓将逐步被市场和货币政策部门确认，市场对货币收紧的预期和焦虑也将逐步缓解。

当前中国经济短期进入一个滞涨阶段，货币政策是一个相对收紧平稳状态，我们预计三季度经济边际放缓但下行斜率较缓，市场货币担忧逐步缓解。由于疫情期间全球全面放水，未来几年都不可能实现大幅度放水，市场将回归平静，结合中国慢牛长牛格局，未来还是要选择核心赛道核心资产，相比去年两年，当前好价格也就是未来投资重点。

宏观资讯

1、统计局：5月，全国规模以上工业增加值同比增长8.8%，环比增长0.52%，两年平均增长6.6%；社会消费品零售总额35945亿元，同比增长12.4%，两年平均增长4.5%；全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.1个百分点，同比下降0.9个百分点。1-5月，全国固定资产投资（不含农户）193917亿元，同比增长15.4%，两年平均增长4.2%。

2、1、信通院：5月，国内手机出货量同比下降32%，至2300万部；5G手机出货量1673.9万部，占同期手机出货量的72.9%。1-5月，国内手机市场总体出货量累计1.48亿部。

3、统计局：第七次全国人口普查结果显示，我国人口老龄化程度在提高，生育率水平在降低。人口老龄化是世界人口发展的大趋势，也是我国今后相当长一段时间内的基本国情。

投资与人生

内心强大的人，即使不张扬，也会自带光芒。纵然人生不会事事如意，但也没有过不去的坎。无论遇到什么，用积极的心态去面对，快乐地经营每一天。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年06月17日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。