启富投顾-市场分析：华尔街爆仓事件中，我们能学到什么？

01、W底已经形成了？大盘已经调整到位了吗？

今天指数午后高位窄幅震荡，新疆本地股集体爆发，板块内掀涨停潮，抱团股延续强势，医美、军工午后转弱，涨幅收窄，电力股尾盘拉升回暖，碳中和概念全天萎靡。两市个股走势出现分化，中小盘比较弱势，成交量依旧是萎靡的，赚钱效应偏弱。

从技术分析上来看，A股在3月9日和3月25日的低点形成了双底，正在步入回升之旅。我们认为不是曙光就在前方，而是早在3月9日就已经出现了，在3月25日再次确认了。如果结论正确，那么大盘或许已经调整到位了。

02、从华尔街爆仓事件中，我们能学到什么？

消息面：【炒股爆仓欠银行800亿美金！高盛瑞信野村集体被埋！】

从这次事件来看，我们应该吸取几点经验教训：

一是投资永远不要高杠杆，Bill Hwang公司最多中概股最大账面盈利达到3倍以上，但是由于杠杆过大，股价震荡就轻松把他击垮了。历史上的投资大师李佛摩尔、格雷厄姆等，他们破产的原因其实都是一个，加了过大的杠杆。

二是投资的风险因素总是超过你的预期，Bill Hwang做多中概股，尤其是重仓可选消费类的公司，如传媒娱乐等，因为他认为中国的疫情控制最好，消费复苏强劲，这是确定性的机会。这个逻辑是非常好的，但是他忽略了国际关系带来的政策监管风险，其中美国证监会对中概股不友好行为，严重放大了市场的风险，也是导致本次中概股大幅回落的因素之一。

至于会导致新的金融危机出现吗？这个概率是很小的，2008年的雷曼兄弟公司破产倒闭的真实原因并不是因为持有次级债券，而是持有过多的商业不动产，在美国房地产泡沫破裂之下，整个金融系统都出现了危机。

这次Bill Hwang做多中概股被强制平仓，涉及到野村证券、高盛、瑞士信贷等多家公司，虽然涉及到规模比较大，但这只是单个客户偶发事件，它并不具备传染性，它最大的后果就是让借钱给他的结果大投资银行出现亏损，不足以对华尔街构成连锁反应。

有投资者问到，核心资产的春天是不是又要来了呢？其实优质核心资产的行情一直都没有结束，尤其是具有好行业好赛道的好公司，即便当前估值有所回落，但行业的空间巨大，具有确定的成长性，龙头公司仍然会创出新高的。因此对于抱团绩优成长的各种龙头公司来讲，我们认为回落调整其实是为投资者提供了更优惠的价格机会的。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年3月30日