启富投顾：2月社融数据出炉超预期

市场分析

一、昨日三大指数大幅缩量，权重白马展开反弹，个股跌多涨少，市场赚钱效应并不明显，单从技术上看当前进入一个修正末端，短期还来说市场来回筑底，空间上看当前主跌风险已经释放，我们可以按照昨日专业分析《当前怎么抄底》进行具体操作。

二、昨日2月社融出炉，超出市场预期，说明国内经济增长有后劲，经济在持续修复，也打消了货币政策“急转弯”预期，同时我们也应该看到经济上行、货币政策转弯的大背景下，货币政策将逐步进入常态化，核心本质还是要放到上市公司的成长性与安全边界较高个股。

三、两会已经进入尾声，新能源、碳中和成为这次两会重头戏，做投资不是一味追涨，应该是把握纵向延伸，碳交易将成为下一个投资核心，因为随着全球碳中和政策越来越严格，碳排放必然会成为类似美元、黄金一样的交易货币，碳交易也会越来越市场化、规模越来越大。

四、我们已经对顺周期轮动进行了深度分析，中上游（煤炭、钢铁）还将继续发酵，中短期看顺周期低估值继续占优，随着美债收益率上升到2%以上时市场才会钝化反应，A股真正重新走强有待二季度末三季度初中国经济增速因高基数和出口下降而回落、货币政策重回宽松之时,也就是白马成长之时。即顺周期向科技大众消费过渡（本质还是估值切换，还需中期等待）

2月社融数据

央行数据显示，中国2月新增人民币贷款1.36万亿元，2月社会融资规模增量为1.71万亿元，均大超市场预期。2月末M2余额同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点，具体拆分来看。

1、中国2月末货币供应量M2余额223.6万亿元，同比增长10.1%，预估为9.4%，前值为9.4%。增速环比提高0.7ppt。

2、2月份信贷新增1.36万亿元，同比多增4529亿元，超出市场9100-9500亿元的一致预期。

其中新增对公贷款1.2万亿元，同比多增700亿元。中长期贷款同比多增6843亿元至1.1万亿元，创历史最高水平。而短期贷款和票据贴现同比分别少增4052亿元和2489亿元。

3、中长期贷款投放维持强劲，表明在监管引导下，银行倾向于增加中长期制造业贷款、国家战略相关项目贷款。同比少增的短期贷款主要由于去年疫情逆周期政策的高基数。

4、2月新增居民中长期贷款回归至4000多亿元的温和水平，或与偏紧的房地产政策相关。

5、2月社融新增1.71万亿元，同比多增8392亿元，超出市场9000亿元的一致预期。社融余额同比增长 13.3%，较上月环比提升 0.3ppt。

超出预期的数据反应了“不急转弯”的政策导向，流动性温和收敛。同比多增部分来自于去年疫情后居民贷款投放的低基数和今年旺盛的信贷需求。

总结：社融数据利好或将减轻市场疑虑，有望开启震荡行情中的阶段性反弹。说明国内经济增长有后劲，经济在持续修复，也打消了货币政策“急转弯”预期，同时我们也应该看到经济上行、货币政策转弯的大背景下，货币政策将逐步进入常态化，核心本质还是要放到上市公司的成长性与安全边界较高个股。

投资主题

1、移动广电两大巨头联手推进 10月起所有5G新终端都要支持700MHz频段

整体来说，3.5GHz左右相关无线网设备与器件产业链成熟度较高，目前全球大部分国家5G频率段也在3.5-3.6GHz左右。移动和广电的700MHz与2.6GHz产业链相对薄弱，未来发展空间较大。根据相关测算，全国至少需40万700MHz 5G基站才可实现全域基本覆盖，包括农村的广域覆盖，700MHz无线网有望在1-2年建成，广电的核心网也有望同步推进，相关的通信设备商有望受益。

2、水泥、电解铝或将优先纳入全国碳交易市场

水泥行业是二氧化碳排放的重点行业，占社会二氧化碳总排放量的16%。目前我国水泥熟料排碳因子距离巴黎协议2050目标仍需压减12%，距离国际能源署2030预计均值需压减7%。碳中和对于水泥行业供给端影响体现为总产能压缩和集中度提升。总供给来看，技术性减排和产能政策的结构性减排，都会加快落后产能退出，压缩水泥行业整体产能。

3、LG拟新建两座锂电池工厂 2023年为特斯拉配套4680电池

近些年，LG化学加快全球采购步伐，同时借助供应链较完全的中国，降低生产成本，据悉，特斯拉正大规模增加LG公司2170锂电池的订单，主要用于中国上海工厂生产Model 3和Model Y。机构指出，随着国内特斯拉车型丰富以及销量增长，叠加欧洲市场持续放量，未来LG新能源动力电池出货量以及业绩将保持不断增长，核心供应商将显著受益。

宏观资讯

1、央行：周三，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

2、中国移动：发布《中国移动2021终端产品策略白皮书》。2021年，预计中国市场手机销量超过3.5亿部，其中5G手机超过2.8亿部；中国移动网内5G手机销量超2亿部。

3、IDC：2020年，中国投影机市场总出货量417万台，同比下降9.8%。其中，家用投影机出货量300万台，同比增长7.5%。品牌方面竞争十分激烈，极米、坚果、小米、当贝和海信位列前五。至2025年，预计中国投影机市场五年复合增长率仍将超过15.0%。

公司行业要闻

1、苹果计划在慕尼黑建设芯片设计中心，专注于5G和无线技术。

2、铜价涨至九年新高，铜价上涨的主要压力落在下游企业的身上，相关数据监测，线下冰箱、洗衣机、空调市场均价同比涨幅均超过10%。

3、TCL科技2020年度实现归属于上市公司股东净利润44亿，同比增长68%，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.2元。此外，TCL科技拟与TCL实业共同设立TCL半导体科技。

4、北上资金昨日净流入52.3亿。隆基股份、贵州茅台、宁德时代、招商银行净买入居前，分别获净买入8.6亿元、8.1亿元、5.9亿元、5.5亿元。药明康德、美的集团、迈瑞医疗分别被净卖出2.7亿元、2.1亿元、1.8亿元。

9、龙蟒佰利各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨。

投资与人生

1、人生的精彩之处，不仅在于取得怎样的成就，更在于拼搏奋斗的过程。在这个过程中，也许会有痛苦、有失望，但也一定有满足、有收获。别再畏手畏脚、犹豫迷茫，要勇于尝试、挑战自己。只要我们仍在奋斗，人生就充满意义。

2、你不可能在和其他人作者相同事情的时候期待胜出···突破常规本身不是目的,但它是一种不错的思维方式。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年3月11日