启富投顾：碳中和、新能源引领未来

市场分析

一、由于昨日银监会主席郭树清对货币与信贷过高声明，市场在白马带引下一路震荡震荡下行，盘中击穿3500大关，我们前面的观点是3500点不是一个点而是一个区间，不要盲目追涨，把握低吸策略。叠加两会这个时间窗口，当前还是还是震荡维稳走势，不要随意追涨杀跌。

二、我们已经对两会最大看点（碳中和、军工、半导体、种业）认真解读，当期市场也是按照这个方向展开，消费医药股已经多次声明不要盲目抄底，顺周期行业等待回落中线持有。如果大家最近坚守这一原则也是收获满满。

三、由于货币相对平稳，当前高景气与政策驱动行业还是占优，盈利高增长与估值相对低板块有望成为未来一段时间核心，建议大家可以关注PEG（PE除以业绩符合增长率）小于1的优质标的，预期这类公司将获得超额收益策略不变。

四、对于后市当前大家重点关注两会行情，需要懂的慢就是快的道理，把握核心资产长期持有，同时还是要耐心等待消费白马后期给我好介入机会。这是人口红利所带来长期价值投资机会。这里就要看你心里希望合理估值下安全边界。

碳中和、新能源引领未来

最近文章分析中，我们对碳中和概念已经做了打字说明，特别是在上周五专业分析一文中《玉壶光转、元宵佳节、股市三问》提出当前四大看点，把碳中和作为我们看点第一位，最近市场碳中和继续火爆，我要把我延伸机会。新能源是未来核心投资方向之一。

概念提出：

2020年9月，国家提出“2030年前碳达峰，2060年前碳中和”政策图景。我们认为“碳中和”目标将是相当长时间内中国发展的重要主线，环保公用部分细分赛道将具备更为坚实的长逻辑。在此背景下，当前我们简单梳理这一重要主线所带来的投资机遇。

投资原理：

1、我国实现“碳中和”任重道远，十四五期间政策推进或加快。2、提高可再生能源发电占比，是电力部门实现减排的必由之路。3、碳中和承诺驱动能源加速转型，风电、光伏装机高增确定性强。叠加产业链的发展以及装机成本的下降，风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营资产价值面临重估，新能源运营企业有望充分受益。

投资核心：

1、短期看，碳排放权交易体系通过设定碳排放价格，让企业负担减排费用，增加了低效率企业成本，同时为高效清洁企业提供了激励机制。长期看，碳排放权交易体系会影响未来的投资方向，长期投资有望向清洁低碳产业倾斜，最终助力实现碳中和目标。碳排放交易市场加速推进，新能源运营企业“二氧化碳减排量”变现可期，盈利能力有望进一步提升

2、碳中和愿景下，十四五期间新能源装机高增确定性强，将带来大规模的新能源消纳需求，对电网提出更高要求。电网可通过多种途径，提高新能源消纳能力，促进新能源行业健康发展。加快储能发展，提高电网调峰能力。推动能源互联网建设，提升电网智能调度能力。加大特高压建设力度，提高远距离输送能力。

投资方向:

1、在碳中和等政策驱动下，叠加行业自身成本不断下降，光伏、风电未来装机增长将保持高景气，我们预计2020-2030年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为9%、15%；2020-2050年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为6%、9%，新能源运营行业成为当之无愧的优质成长赛道；另一方面，存量补贴逐步解决，行业迎来平价大时代背景下，行业自身降本增效成为驱动行业长期成长的核心驱动力，现金流、盈利能力和成长性都将得到明显改善，估值有望提升。

3、新能源环卫：一方面，环卫作业的怠速特点带来了更多碳排放。另一方面，作为重要公共领域用车，环卫车具有较强的示范作用。在政策驱动力走强、自身经济性持续改善的趋势下，我们预计2025年新能源环卫装备需求量或将达到5.2万台，对应新增装备中的渗透率约29%。具体标的方面

3、垃圾焚烧：相同发电量下垃圾焚烧碳排放是燃煤的0.335%，垃圾焚烧单吨日处理量产能预计全年实现碳减排约104万吨。在我们2025年100万吨/日产能的预期下，预计年减排量超一亿吨。此外，随着碳排放交易体系的投运，CCER或为垃圾焚烧行业带来业绩增量，预计2025年可为行业增收近30亿。

其它资讯

1、银保监会主席郭树清：近年来金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转，金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。

2、财政部：2021年，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度。加强宏观经济政策协调，统筹疫情防控和经济复苏，避免过早退出经济支持措施。

3、央行：周二，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

投资与人生

生气不如争气”，那些琐碎的、令人心烦的事，根本不值得自己去生气。学会控制自己的情绪，人生才会优雅从容。

“做生意时，最困难的事情是先让你自己思考，再让别人思考

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年3月3日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。