启富收评丨要致富先修路，要开车充电桩！

盘面分析

今天指数在央行再次货币政策放松利好刺激下再次大涨，我们被动配置的券商成为今天最大热点，而平板电脑需求增加推动下游OLED大涨《详见昨日收评》，科技硬核（PCB、元器件、消费电子）继续发力，量能还在逐步放大，场外资金还在大举流入，牛市底部圆弧底已经形成，我们策略还是持股为主，控制好仓位。当前的投资核心还是券商的被动配置与科技硬核的主动配置。

走势分析

一、昨日收评明确提示到，上攻年线后短期进入一个震荡走势，当前是一个上涨的中继位置，以持股为主，不要轻易下车。今天央行再次下调基础利率，直接推动股市的再次大涨。

二、从去年7月以来，券商作为当前融资的直接渠道，国家大力推动超级券商建设，科技硬核成为当前的投资核心，券商的被动配置与科技硬核的主动配置将是当前投资核心主线。

三、当前处于债务周期早期阶段，资产配置应该从债市、房市向股市过度。7-8年一个完整的股市运行周期，当前处于牛市底部阶段，未来2-3年将是股市的春天。当前坚定持有核心价值股信心。真正做到终日乾乾，赢家通吃。

四、创业板业绩创下3年新高，中央经济会议定调金融改革核心，5G全面建设、国产替代加速，新能源汽车的复兴强国梦（芯片、PCB、国产软件、消费电子、OLED）将推动我们科技新起。

五、底部圆弧底，场外资金大举流入、QFII全面放开，两年定调中央经济会议货币财政政策放松。注册制、证券法马上实施推动着牛市不断前行，启富证券2020年度报告明确提示宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王，改变我们投资思维，享受一轮结构性牛市红利。

充电桩

充电桩重要性

新能源汽车发展至今，“里程焦虑”是一个绕不过的门槛。这个词就像电动车之癌，活生生让电动车演变成了电动爹。这种焦虑有多折磨人，影响里程焦虑的因素有两个，一个是电池技术，一个是高密度充电桩网络。

前者是技术突破，只有不断降低电池成本，才能让更多人能买得起大续航里程的电动车。后者则是让电动车在现有条件下跑的更远。一个未来一个现在，两者结合，饼才能又大又圆。从这个角度分析，对致力于在新能源赛道上竞赛的国家来说，电池技术研发和充电桩基础设施的建设，两条路，两手都要抓，两手都要硬。

电池方面，以特斯拉为代表的三元锂电池能量密度高，续航高，但却很难平衡安全性、成本等问题，目前陷入一个相对缓慢的技术瓶颈期，这也是为什么特斯拉在电池上稍有动作，外界就一阵紧张的根本原因。 而充电桩的推进难度，相对就比电池研发低了许多。

2019年后，国家政策层对充电桩的重视也愈发明显。比如，2019年6月25日后我国电动汽车推广普及的财政补贴对象从车辆购置转为了充电桩建设运营。 而对电动车厂商来说，这是一个好比“鸡生蛋还是蛋生鸡”的问题。燃油车的基础设施是加油站，电动车的基础设施就是充电桩。 

运行的好，这就是一个可怕的良性循环。电动车主开车找充电桩充电，然后随着电动车的普及充电桩也遍布大街小巷，充电桩的方便程度又反过来进一步刺激了购买电动车的需求，如此循环往复。一个新的电动车生态就此形成。 而且一旦成功了，护城河极深，不可颠覆。在这一点上，中美两个超级大国都有聪明人，敲黑板，开始划重点了！ 

从量到质的冲刺

从发展动力上看，这是一个朝阳产业。市场需求大、国内标准统一、政策倾斜加大，三大利好层层加注。回到现实的话，中国充电桩的建设还远远落后于新能源汽车的发展现状。目前我国充电桩保有量约为50万个，跟2018年相比同比增加了44.98%，但整体上仍然没有达到《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》提出的“一车一桩”的发展目标。 

从市场规模上来看，整个行业的市场缺口依然较大，2020-2025年光是设备市场规模复合增速预计在20-45%之间。

首先，在充电桩的数量上，中国比美国跑的快很多。

截止到2019年1月，中国电动充电器的数量一共有80.8万个，跟2018年同比增长80%。这其中，有33万是公共的，48万是家庭充电的。 另外，充电标准上，中美完全不同。

美国的level3 有三种不同的充电标准，特斯拉推行的是其中的一种，而在中国，充电的标准一开始在就由政府统一定好了，雷厉风行。 第一套充电标准在2011年推出，号称“老国标”，这是一套推荐标准并不强制，不同车企电桩之间无法实现共享。一波未平，另一波又起，没想到推行过程冲，“咣当”闯进来一个天不怕地不怕的钢铁侠。 

关注我们的老粉丝们可能还记得，我们在《无声的较量：特斯拉入华背后的四次握手》中提到过，2014年4月21日，马斯克第一次来到中国见科技部部长万钢时就提了一个要求：希望让特斯拉的充电桩进入中国并且成为行业标准。 对这样一个赤裸裸的虎口夺食行为，我们当然是一万个白眼，翻到流血。 

送走马斯克，2015年，我们随即推出了GB/T2 27930-2015国家标准(俗称“新国标”) ，这套标准适用于所有在中国销售的电动车，包括特斯拉。

不仅如此，从财政补贴到充电桩标准制定、充电网络运营，这是一套环环相扣的组合拳。

产业链聚焦：投资机会

刨除继承了苹果自闭传统的特斯拉，国内的充电桩产业链经过四五年的发展，龙头初显，整体上处于高速发展的起点。 按照场景和使用用途的划分，充电桩分为公共桩、私人桩与专用桩三大类。我们主要讨论面向乘用车的前两类。 目前，国内的充电桩产业链基本上分为三大角色：充电运营商、设备生产商、零部件生产商。充电运营主要包括充电站建设与服务运营，包括跟电网的对接和数据平台的搭建等等，是整个产业链的核心。

单看充电运营的主要玩家包括两类：国资和民营企业。国资背景的包括国家电网、南方电网、上汽安悦等等。民营企业以特来电、星星充电、云杉智慧等为代表。整车厂中的特斯拉、小鹏等也在布局自己的充电桩。

整个充电运营环节的集中度也很高，招行的报告显示，特来电、国家电网和星星充电三家充电桩的市占率已经高达75.2%。 民企崛起的同时，外资也在虎视眈眈，特斯拉对中国的充电桩在不断加注，预计2020年在中国大陆地区新增4000个以上超级充电桩，是过去5年建设超级充电桩总量的一倍。

另一方面随着电池技术和续航里程的进一步优化，特斯拉车主对其他充电桩的依赖有可能降低，加之若在国内销量大增，国内的竞争对手势必要进一步承压。国内的充电桩玩家需要在科技、研发上进一步加注，国内的造车新势力也必须开始认真“抄作业”，打败学霸真的不容易。 

要致富，先修路。要开车，先找桩。

内燃机需要加油站，电动车就需要充电桩。 总结成一句话：造火箭的男人造车、造桩，值得我们期待。社会主义造车的男人们也值得期待,毕竟我们的宗旨是：造符合社会主义核心价值观的良心好车，良心好桩！

后市策略

操作策略：在底部大家一定要把握核心主线，不忘初心、方得始终享受一波牛市的红利。当前处于估值低位、从信贷、债务、股市运行的大周期来看，A股进入牛市3年上涨的运行阶段，上市公司的整体大幅度的改善从根本上推动结构性牛市向前运行，创业板业绩创出3年的新高，后期核心还是硬核科技与创业板指数。

当前处于债务周期早期阶段，资产配置应该从债市、房市向股市过度。7-8年一个完整的股市运行周期，当前处于牛市底部阶段，未来2-3年将是股市的春天。把握科技硬核的主动配置与券商的被动配置是这一波牛市核心。

宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王，我们希望在这次结构性牛市中，我们一定要把握核心资产，改变我们的投资思维，不可终日看短期走势，在底部一定有时间才是投资唯一永恒，短期控制仓位就好。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车、未来的核心）

中线投资：国产替代、产业大基金、小米概念（wife6）

主题投资：生物安全、磷酸锂电池

风险提示：大股东减持、商誉风险、操作不对称风险

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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