启富投顾：自主可控之Chiplet！

启富早评（2023年3月9日星期四）

自主可控之Chiplet

市场策略

1、短期的震荡一方面是走势必然元素，另一方面加息预期变强导致。

2、上行趋势还在，不用担心盘面，本质是经济复苏与货币与财政相对宽松。

3、科技创新已是明牌，聚焦软件，立足半导体，关注元器件。

4、最近各种新技术，新词汇叠出，但科技本质是软件，硬件，元器件三大产业。

5、机构改革，权益科创时代新篇章。

自主可控之Chiplet

Chiplet：延续摩尔定律—先进制程替代之路！

随着先进制程迭代到7nm、5nm、3nm，摩尔定律逐渐趋缓，先进制程的开发成本及难度提升。

后摩尔时代的SoC架构存在灵活性低、成本高、上市周期长等缺陷，Chiplet方案明显改善了SoC存在的问题。

Chiplet方案是目前先进制程的重要替代解决方案，通过Chiplet方案中国大陆或将可以弥补目前芯片制造方面先进制程技术落后的缺陷，为国内半导体产业链带来新机遇。

巨头布局：华为/AMD/Apple—产品案例视角！

国际巨头华为、AMD、英特尔积极积极布局Chiplet并推出相关产品。

华为于2019年推出了基于Chiplet技术的7nm鲲鹏920处理器，典型主频下SPECint Benchmark评分超过930，超出业界标杆25%。

AMD今年3月推出了基于台积电3D Chiplet封装技术的第三代服务器处理芯片。苹果推出采用台积电CoWos-S桥接工艺的M1 Ultra芯片，两枚 M1 Max 晶粒的内部互连，实现性能飞跃。

产业革新：先进封装+IP复用—供应链之关键！

国际厂商Intel、TSMC、Samsung等多家公司均创建了自己的Chiplet生态系统，积极抢占Chiplet先进封装市场。长电科技于6月加入UCIe产业联盟，去年年推出了XDFOI™全系列极高密度扇出型封装解决方案。

通富微电与AMD密切合作，现已具备Chiplet先进封装技术大规模生产能力。

Chiplet模式下IP重复利用有助于IP供应商实现向Chiplet供应商转变，向硬件进军。

相关产业

先进封测：通富微电、长电科技等；

设计IP公司：芯原股份等；

封测设备：华峰测控、长川科技、新益昌、和林微纳等；

封装载板：兴森科技等。

新能源汽车

新能源汽车销量昨天晚上还有一个重要消息，乘联会公布了23年2月新能源汽车的销量。国内新能源乘用车批发销量为49.6万辆，同比增长56%；1-2月合计销量为88.5万辆，同比增长21%。

2023年1月国内新能源乘用车批发销量为38.9万辆，同比下滑7%，主要是1月有春节影响叠加疫情的影响，2月份国内新能源销量基本恢复到比较正常的水平。

2022年国内新能源汽车销量650万辆，23年市场预期850万辆，3月份新能源汽车的销量数据比较关键。

如果能够恢复到70万辆以上的水平，国内新能源汽车23年依然保持比较不错的增速。新能源汽车板块前期超跌比较明显，如果销量能够超预期的话，有望迎来一波拉升机会，估值已经到位，短期还可能继续震荡，核心看销售数量。

通胀与美债两难

联储主席鲍老板又放大招，表示：如果有必要，美联储准备加快加息步伐，最终峰值利率高于预期。

消息出来以后，3月美联储加息50个基点的概率从一天前的31%飙升至70%以上。

美联储加息，利空短期热门股和成长股，利好高股息高分红的股票。

此前，美联储隐含政策利率终端为5.4%，预计在6月或7月停止加息，这个利率已经很高了。

美联储加息是一把双刃剑 ，一方面，美元高利率会吸引全球资金流入美国，港股最近大跌，大概率就是一部分资金卖出港币，换成美元，另外一方面，美国有天量的债务，每一次加息都会增加债务负担，大概率这个利率不会持续很久。

美联储加息冲击最大的主要是港股、A股的创新药及CXO板块。不过也不用太难过，俗话说的好，否极泰来。

目前状态市场对美联储加息的预期已经非常悲观了，这波撑死就加息到5.5%，要进一步加息美国人民还信用卡的压力就太大了，对美股的冲击也太大。

主题

光刻胶：容大感光接受机构调研时表示，产品已实现了批量销售，部分产品进入核心客户的供应链体系。

（容大感光、南大光电、广信材料、晶瑞电材等）

国资云：国家大数据局设立，数据要素市场建设从零到一，数据管理有望再上一台阶。

（深桑达A、易华录、湘邮科技等）

直播电商：TVB入局淘宝直播“掘金”，母公司电视广播4天大涨347%。

（值得买、遥望科技、中广天择等）

机构认为此举可能是在数据安全等保护规则的约束下，为了AI功能做准备。

（金山办公、中国软件、太极股份等）

投资顾问：鲁鹏

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