启富投顾：若有人眼大如天，当见山高月更阔明！

若有人眼大如天，当见山高月更阔明！

山近月远觉月小，便道此山大于月。若有人眼大如天，当见山高月更阔明！

今天指数继续缩量震荡，热点比较匮乏，消费复苏比较强势，成长科技出现不同程度下跌。

技术上看维持前期判断，当下是一个上升趋势震荡，预期后期再次回踩箱体下沿（3220附近）迎来上涨，我们也不要预测具体点位，理性对待短期震荡回档，战术把握低吸，战略积极做多，不要去随意追涨杀跌。

4季度央行货币财政会议，相对于三季度对通胀的重视程度降低，通胀对货币政策目前还形不成制约，意味着短期没有收紧的必要。

在没有收紧情况下，指数就不会出现大的修正，安心等待后期突破就好。

1、当下震荡一方面是技术压力，另一方面是美国经济数据走强，由于央行货币与财政没有收紧，上行格局不会改变。

2、科技软件股由于前期上涨幅度过大，中期有回档需求，整体来说他们回档是我们再一次战略机会。（以回撤20%为观察区间，后期逐步介入就好）

3、价值消费股，建议大家2-3成仓位配置就好，也不要去纠结短期走势，等待估值分位进入70%以上逐步减仓就好，价值股投资逻辑最简单，估值分位低位买入，估值分位高位卖出就好。

（比如09年 2016年 2018年底 2023年每一次大跌就是我们中长期机会）

4、待后期估值分位在50%以上逐步减仓就好。

5、新能源新技术，行业景气度没有什么问题，估值消化比较充分，中下游胶膜、逆变器等可以进行战略配置。

6、元器件，半导体底部已经形成，但是需要时间去消化这个大底部。

市场震荡时候，就是学习时候，总结时候，过多纠结与走势，只能让自己无法自拔！

这里抛砖引玉分享一个以前文章《慢慢变富文章》_

非常有幸读到张居营先生写到的《慢慢变富》一书，对投资心灵有很大启发。

清华校长邱勇这样说道：这个世界上最好提升方法就是读书，只有将读书变成自己生活中的一种习惯，才能真正感受到读书的乐趣，才能从书中有所收获，有所成长。希望大家对投资书籍都去认真学习。

我们言归正传，《慢慢变富一文》对价值投资做了一个详细说明，最大收获还是其中思想篇。

中国一个中庸文明古国，一直屹立东方不倒，真正体现了儒释道文化，为什么中国价值投资一直被大家所抛弃，中国出现大牛股层次不穷。

大家回顾30年来看，股市复合收益率是权益类首位，大家说房地产是最近30年最好权益类投资，我们以万德全A历史数据为例：全A30年复合收益率高出房地产2%左右，一句话我们没有学会慢慢变富。

其实价值投资起源是格雷厄姆，他的证券分析一书中一个核心思想，就是用低于公司净资产价格买入一家公司，这也是巴菲特早年用捡烟蒂方式投资。

随着科技与上市公司越来越多，发现这种公司越来越少，彼得林奇大师核心思想：买入一家未来成长好的公司。

他的合作伙伴巴菲特进行升级：用合理价格买入一家好的的公司长期持有。这也是价值投资核心之道。

我们就用其中定义去投资就好：选择好的公司、合理价格、长期持有。

在历史投资长河中，时间最难突破的，这里我把长期持有作为道、而选择好的公司与合理价格买入作为术的准则。

这里我们就拿一个公司进行说明，公司市值=估值预期*公司净利润。

1、估值预期：也叫一家公司未来估值变动给予超额收益或者亏损，估值预期是市场给的，与市场情绪、国家政策有关，比如在牛市中估值可以给予更高估值、在熊市的时候给予低的估值，这也叫市场给予钱。

不管是美国长达200年左右股市，还是30多年中国股市、牛熊在不断转变，这是不可人为的。

股市最大利好就是跌的多，大家看一下底部估值分位都在10%以下（2005年 2009年 2016年、2018、现在3000这个位置）。

顶部分位都是90%以上（2010年 3478到点 2007年6124点 2015年5187点 2022的3700点）。

用估值分位不是指数点数，因为股市在扩容，估值也是随着经济变化的。

2、公司利润：一家公司的利润未来不断增长，对应市值就应该去不断增加，我们投资就与公司上市公司发展在一起。

公司创造利润就是我们未来收益，这也是为什么贵州茅台、爱尔眼科等一批大牛股长久不衰更本原因。

合理价格：我把定义好的时机，而是在当价格低于内在价值比较大的时候买入，只是在牛市底部时候给予我们这种机会，行业困境反转时候

好的公司：在《怎样选择成长股》一文是这样描述的，家喻户晓+未来风口

长期持有：我们没有芭菲特那样能持股10年或者一辈子，但是我们持股时间至少还是要有2年以上，2年以上没有你怎么去衡量公司利润，公司未来发展趋势。

任何事情都怕回顾本质：投资不是盯着行情，去分析大盘明天走势，谁又知道明天大盘怎么走势，市场情绪、几亿股民在那样无情搏杀，心里预期等一些因素影响怎么市场走势。

爱因斯坦说过：复利是世界上第八大奇迹，它的威力甚至超过了原子弹。

大家上高中学过指数函数，复利就是一个指数函数，当时间达到一定程度的时候，我们收益就是一个无穷大。

收益就是一个向上直线。

同时有的投资者会说自己年纪大了，不相信中国价值投资，每年亏损20%，3年下来资产就只有一半，最后割肉，却后悔在底部割肉。（每一次都不例外）

在价值投资成长的这条道路上，我们回顾本质、要学会慢慢变富。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

时间：2023年2月27日

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