12月6日丨乘用车行业动态！

2005-2016年乘用车销量CAGR 为17.9%，2009、2016年分别由于国家货币财政政策以及车辆购置税减半政策的刺激，形成了较明显的增速“波峰”。

2018、2019年由于车购税优惠透支和经济增速下滑，乘用车销量增速首次连续两年负增长。根据中汽协口径，2018 年下半年同比下降 11.9%， 全年销量 2371 万辆，下降 4.1%，是1990 年以来的首次下降。2019 年延续了 2018 年的下降趋势，1-10 月产销分别完成 1701.2 万辆和 1717.4 万辆，分别同比下降 12.1%和 11%。

分车型看，SUV自2013年以来高速增长的红利期结束，2019年前10月销量下降 8%，比市场略好；轿车市场份额受 SUV挤占，2013年以来表现一般，2019 年前 10 月销量下降 11.8%，小幅低于市场增速；MPV经过 2016 年二孩政策刺激销量增长 18%后进入低迷期，2019 年前10月销量下降20.7%。

经济增长放缓是车市下滑主因， 购置税优惠及国五清库透支效应逐步消退。近年来我国GDP 和可支配收入增速放缓，汽车作为单价和需求弹性较高的可选消费品类，需求受到较大影响。

国务院自2015 年10月至2016年12 月实施1.6L及以下排量乘用车购置税减半政策，2017 年为7.5%，2018年起完全退出恢复 10%。2015 年前 9 月销量增速 2.7%，2016 年的销量增速上升到 15.3%，2017 年购置税优惠减半，销量增速降低到 1.4%。2018 年政策完全退出后，销量下降 4.1%（如下图）。

自主品牌2018 年和2019 年前10月销量分别下降16.2%和13.3%，市场份额从 37.4%下降到 32.4%。自主品牌车企表现分化，其中销量排名靠前的车企表现较好。以 CR5为指标，从 2017年17%增长到今年前10月的18.2%，逆势增长1.2pct，其中吉利、上汽乘用车表现最好，市场份额分别上升1.11和 0.72pct。长安表现较弱，市场份额下降0.71pct。

主要车企销量数据：

广汽集团：今年1-10月销量186.1 万辆，同比下降4.4%，表现好于市场。

上汽集团：今年1-10月销量495.8 万辆，同比下降13.7%，略低于市场。

吉利汽车：今年1-10 月销量108.8万辆同比下降约14%。

长城汽车：今年 1-10 月销量 83.9 万辆，同比增长6.6%。

通过对公募基金仓位的统计，汽车行业占股票投资市值比仍处于下降趋势，最新 2019 年中报公募基金投资汽车行业股票占市值比仅为2.48%，同期股票市场标准行业配置比例为 2.78%，实际与标准之间有 0.3pct 差距，仍处于低配状态。

新能源车方面，2019年1~10 月75.5万终端销量（58.7 万纯电，16.8 万插混）、85.8 万中汽协销量（66.6万纯电，19.2 万插混）看，下半年整体车市承压，年末冲量动力有限，预计 2019 年新能源乘用车销量中枢在 110 万辆区间，新能源汽车整体销量达126万。

自2017年起，新能源汽车车企市占率向头部集中，2019 年前 10 月 CR5 达 50%（2017年 R5 为55%，2018 年为57%，2019年下滑主要受合资车企新车型销量扰动），其中 TOP 2（比亚迪与北汽新能源）长期占据约三分之一市场（如下图）。随着补贴退坡的成本压力，随落后车企逐步被淘汰，市场集中度将加速提升。

作者：周红生  执业证书：A1130616110001

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