12月2日丨11月PMI超预期！

11月30日中国国家统计局和物流与采购联合会（CFLP）联合公布，宏观经济先行指标11月官方制造业采购经理人指数（PMI）升至50.2，高于路透调查预估中值49.5。这是该指数在连续六个月处于萎缩区域后，首次返回50上方，并创下今年3月以来的最高水准，上月为49.3。 

从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产指数都高于50，分别为53.5、52和51。新订单指数为51.3，比上月上升1.7个百分点，大型、中型和小型企业的新订单指数亦都高于50，分别为52.1、50.2和50.6；新出口订单则升至48.8。

从历史数据中看，新出口订单指数与新订单指数有极高的相关性。新出口订单受海外圣诞季影响，11月上升1.8个百分点，11月新订单指数的上升可能有超过70%是由新出口订单拉动。

从全球范围来看，除英国外，全球主要经济体制造业PMI在11月普遍出现了回升（图4）。2019年10月中美贸易磋商取得实质性进展，贸易谈判有望达成第一阶段协议，美国推迟部分关税增收；12月12日英国大选临近，英国有协议脱欧的概率增加，增强了国际制造业的信心。

11月部分工业品和大宗商品价格环比上升，包括原油、螺纹钢以及水泥等，中金预计PPI可能降幅收窄——PPI可能从10月的-1.6％回升至11月的-1.1％。去年11月食品价格基数较低，11月食品价格同比涨幅可能较10月继续走高，CPI可能从10月的3.8％进一步上升至4.3％、之后在12月大体持平。

作者：周红生  执业证书：A1130616110001

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