启富投顾：复苏核心看点！

启富早评（2022年12月2日星期五）

复苏核心看点！

市场分析

1、上行趋势已经形成，短期来到箱体下沿(半年线附近)，预期震荡蓄力再次上行。

2、疫情防控更加合理，经济复苏预期加强，加息预期减弱，上行趋势不变。

3、稳增长，可以选消费；国产替代，医药新格局；能源革命，新技术。

复苏核心看点

一、可选消费

市场经过2周对优化措施20条的消化，出行板块股价已经具备相当吸引力。

部分城市、街道、小区逐步解封，多地调整核酸检测要求，精准防控持续推进，放松趋势与路径有望延续，我们看好未来进一步优化，继续看好出行链。

机场、酒店、旅游等

机场：上海机场

航空：国航、南航

酒店：锦江、君亭    

景区：天目湖、中青旅等

二、食品

白酒：高端白酒年内保持平稳运行，目前茅台库存0.5个月左右，五粮液1个月，国窖1.5个月。

2023年高端白酒目标预计围绕高质量、稳增长展开。

速冻食品：成本可控且优化空间充分，2022Q4、2023Q1消费旺季可期。

零食：盐津铺子、劲仔食品等逆势增长。机构预计生产型龙头对渠道型龙头的替代在3-5年内仍将继续。

乳制品：三季度需求受疫情影响，利润出现下滑。

Q3单季度乳品上市公司实现归母净利润为21.6亿元，同比下滑34.68%。从品类看，奶酪业务增长较为快速，液态奶受疫情影响承压。 

市场看点

医药：短期调整幅度比较大的主要是新冠的方向，疫情以来，围绕新冠相关的防线，市场依然炒作了很多品种，像之前的手套，疫苗，检测试剂，以及近期的新冠相关的中药和西药，

整体炒作的特点就是预期阶段一路暴涨，销售持续增长阶段股价往往是高位震荡，新冠相关的的业务市场一般归为一次性收入和利润，这部分利润一般也就按照2-3倍的估值计算市值，很多标的前期炒的比较高，短期有回落。

医药板块后市比较有机会的方向还是集中在创新药，创新器械，医疗服务和CXO领域，创新器械板块机会可能更大一些。

光伏：在硅料产能加速释放的背景下，硅料价格已经基本确认下降趋势，并且结构上看，上游降价幅度要大于下游。

将促进光伏辅材各环节放量。

在辅材环节中，其中一个比较紧缺的就是POE粒子及胶膜，核心驱动就是TOPCon等N型电池技术的放量。

TOPCon等N型电池组件对胶膜要求更高，相比于EVA胶膜，POE胶膜在抗PID、水汽透过率、体积电阻率及抗老化能力等方面表现更好。比如TOPCon电池对水汽更敏感，所以要求更好的防水性。

当前量产的TOPCon电池基本采用双面POE胶膜封装，未来可能采取POE+EPE封装的形式。

新能源汽车：乘联会预期11月狭义乘用车零售市场在186万辆左右，同比增长2.4%，环比1%，其中新能源零售在60万辆左右，同比增长58.5%，环比8%，渗透率约32.3%。

11月数据不算差，目前疫情政策边际改善，随着新能源车补贴年底到期，特斯拉降价促销以及比亚迪提前宣布涨价，12月新能源车销量还是值得期待的。

同时持续关注汽车产业的相关稳增长政策。

投资顾问：鲁鹏 

执业证书编号：A1130620080001

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