启富投顾：PET铜箔赛道的重大机会！

启富早评（2022年11月22日星期二）

PET铜箔赛道的重大机会！

1、短期受债市与疫情扰动，市场横盘震荡中，中期上行格局不变。

2、技术回补缺口（回档20日均线）概率较大，当前回档就是再次上车机会。

3、当前核心主线还是医药（只要集中在中药、新冠药、检测）与数字经济。

4、新能源技术HIJ与钠电池取得技术突破，同时保交房政策打响第二枪，波段机会涌现。

PET迎来爆发式增长

PET铜箔产业化进程提速：近期多家企业宣布进军赛道，宝明走出强趋势，其它公司有望提升估值。复合集流体具备成本、安全、能量密度优势，是产业化发展趋势，目前主流生产工艺两步法/三步法需要用到的磁控溅射和电镀设备以及相关材料将会持续扩散。 

新一代锂电集流体技术：PET铜箔密度小、厚度薄、抗拉强度较高，可替代电解铜箔，优良的屏蔽性能和抗外界电磁干扰性十分适合下游PCB集成电路，高能量密度、长寿命和强兼容性十分适合锂电池集流体。

传统锂电铜箔直接材料成本占锂电铜箔总成本达83%，而PET价格远低于阴极铜价格，量产后将具备成本优势。 

产业现状：近期受金美宣布量产复合铝箔和三孚新科一步法(市场空间很大，没必要内卷)订单影响，板块持续调整，接下来复合铜箔将于今年年底左右完成商业模式闭环，预计23年为量产元年，设备资本开支高点在25年以后，未来2-3年复合铜箔设备和材料可能都会处于供不应求状态。

重点关注：智动力、三孚新科。

钠电池

正极：主流钠电企业首选均为层状氧化物，成熟产品克容量120-130mAh/g，优化后可到160-190mAh/g，中科海钠、钠创等先发企业产品性能优势明显。

负极：首选硬碳，层间距大，更加利于钠离子脱出/嵌入，从综合实验结果来看，影响钠电循环的仍是正极，硬碳材料国内企业差异不明显，和日本可乐丽在容量方面仍有一定差距。

电解液：溶质现阶段六氟磷酸钠偏多，未来存在高氟酸钠、NaFSI等多种选择，添加剂种类差异不大，其中FEC的用量会明显增多。

生产工艺变化：钠电正极碱性高，更加容易吸水，湿度要低，对除湿机或者投料系统的密闭性具有更高需求。

产业化节点对比：目前钠电相当于14-15年左右的动力电池，而国内电池产业当前研发完备，钠电产业进程也会远超锂电，预计23年底之前会看到成熟的产品落地。

重点关注：华阳股份、维科技术。

重大资讯

万亿地产行业再出利好：证监会和央行一起为房地产行业再次发声，银行，债券，信托一起排队支持房地产企业融资，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，出台了2000亿元“保交楼”专项借款。

私募基金10月底股票仓位创年内新低，根据华润信托每月的私募多头指数报告，私募基金仓位由上月的 57.50%下降至 55.06%，历史上类似情况均处于熊市末期、行情早期，如 2018Q4、2016年初。

投资顾问：鲁鹏 

执业证书编号：A1130620080001

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