启富投顾：保持耐心，等待反转！

启富早评（2022年10月28日星期五）

保持耐心，等待反转！

磨底阶段

1、市场处于摸底阶段，需要耐心，更需要信心。
2、当期位置下行空间有限，上行空间很大，同时非常割裂，不要盲目追杀与杀跌。
3、当下确定最高就是高端制造与医药投资机会，注意分化把握补涨。

市场核心

一、这个位置为什么可能展开新一一轮行情？
1、历史下趋势线附近。
2、估值分位底部区间。
3、经济进入修复阶段。
4、加息已经进入尾声。
二、为什么看好新能源产业？
1、储能未来景气度确定性最高，同时受益于海内外需求放量，盈利模式持续改善
2、光伏短期受益于国内地面电站的超预期放量，年底装机旺季可期，并且之前预期过于悲观，
3、风电中期逻辑还是不错的，后续基本面持续改善，但是短期因为个别公司业绩低于预期，影响板块情绪，最近两天大跌预期风险已经释放。
三、为什么看好医药行业？
1、医药板块估值处于 10 年以来新低，机构配置处于低位。
2、市场对医药板块业绩预期继续增长，政策趋于缓和。
四、高端制造有哪些看点？
1、高端制造核心是软件与硬件
2、软件是困境反转行情起点
3、半导体核心看点是设备与材料。
五、当下应该怎么做？
1、耐心—底部是一个区间，同时短期涨涨跌跌，买入后会面临回撤，不要想马上收获。
2、建仓方式——倒金字塔建仓，这个时候其实一个主动买套操作。
3、低吸操作——底部是来回拉锯，追涨容易短期被套，建议低吸。

中药

1、中医药鼓励政策持续落地
2022年10月16日党的报告提出“促进中医药传承创新发展”，为中医药在新时代的发展提出定性政策利好。
2022年3月29日，国务院办公厅印发了《“十四五”中医药发展规划》，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥，中医药促进政策有望持续落地。
2、估值逐步回归合理位置，业绩确定性+性价比逻辑布局中药企业
相较于其他医药板块，中药板块估值长期处于中低位区间，在中药利好政策密集加码及企业经营改善的背景下，板块迎来估值及业绩双重修复，自2022年1月起，中药板块平均PE相较于其他医药板块，已逐步回归合理位置。
中药板块具备长期配置价值，业绩确定性及估值性价比为首要考虑因素，竞争格局将是企业价值的核心筛选要素：
——1）品牌竞争力强，产品具备市场定价权：同仁堂、华润三九
——2）增速较快，估值性价比较高：济川药业、健民集团、葵花药业
——3）中药创新药新增量：康缘药业、以岭药业、新天药业

事件驱动—黄金

投资逻辑：由于经济数据不佳，美联储开始放鸽，美元指数回落，将带来大宗商品反弹，黄金尤甚。若美国经济出现严重衰退，金价将继续攀升。
市场表现：近期，美元指数持续回落，一是如何释放12月放缓加息步伐的信号，二是因为美国近期披露的许多经济数据不及预期，美国经济衰退预期提升。总体而言，近期美元指数见顶的预期有所提升。
市场分析：黄金是美元指数回落受益相关性最大的品种：黄金本质是金融属性主导、 商品属性次之的大宗商品。从金融属性来看，黄金价格与实际利率呈负相关，而实际利率=名义利率-通货膨胀率；
其中名义利率可以简单认为是美国十年期国债利率，所以黄金价格就与美国十年期国债利率负相关，而美元指数又与美国十年期国债利率高度一致，所以美元指数越强，金价越弱；反之美元指数越弱，金价越强。
黄金拐点或形成：回溯历史，18年黄金距离最后一次加息提前4个月见底，目前市场一致预期明年一季度最后一次加息，照这样说，黄金底部可能已经形成。高盛发声如果美国经济出现严重衰退，金价将升至每盎司2250美元。
相关公司：山东黄金、湖南黄金等

投资顾问：鲁鹏 执业证书编号：A1130620080001
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