听书丨熟读这几个指标！轻松把财报变成照妖镜！

今天，我们将继续共读《雪球投资》一书，阅读时间为10月21日-11月14日，预计10个工作日读完。建议今日读完本书最后部分：第七章的剩余内容。

如果净资产收益率大幅下降，你需要多看一下净利润，也就是说结果出现了问题，你要看看分子，如果分子没变那就是分母变了，如果净利润没有出大问题，那么很可能就是由于筹资造成的净资产收益率下降。

我们经常听到成长股和价值股，其实用一个指标就可以分出来，这就是主营业务收入，如果主营业务收入增长超过10%，那么就是一个成长期的公司；如果主营业务增长率在5-10%，说明公司进入稳定期，如果主营业务收入低于5%，那么就是衰退期的标志。

你打开K线图，片仔癀、恒瑞医药、云南白药、同仁堂、康美药业这些药企基本上都是缓慢攀升的，而且无一例外都已经涨过了2007年的最高点，从这个角度来看，只要认准了零售品这个行业，其实你长期投资亏损的概率很小。财报里还要看三大费用，第一就是销售费用，主要是直接市场营销的钱，比如什么广告费，销售人员的返点等等，产品处于推广期，销售费用就会很高，如果产品的品牌价值很大，销售费用就会很低。

第二是管理费用，这里面相当庞杂，什么折旧，无形资产，长期资产都在这里面，所以也是企业做账最爱倒腾的地方。

管理费用体现企业的效率，管理费用上升，如果收入没有上升，那么就很可能是大企业病，相反管理费用下降，利润上升，才是一个企业不断精简的方向，管理费用这块，一般人还真看不明白。

第三是财务费用，比如各种利息支出什么的，这可以反应公司的利息负担，如果借的钱太多，利息支出就是很大一笔，有家地产上市公司，欠债200亿，每年光还利息就几十个亿，这就很危险了。

很可能再干几年他就还不起利息，所以只能选择重组希望有个央企的股东进来，能帮他们把融资的利息降下来，原来是12%，如果央企当股东，能降到6-7%，一下他就能释放出十几个亿的业绩来。

再说说怎么看固定资产，这个东西没什么用，对于价值投资者而言，固定资产是一家公司最没有价值的资产，在企业估值里面，千万别相信固定资产的账面价值，这是不能兑现在的财富，是纸面财富。

这就有一个问题，固定资产他还是净资产的一部分，所以连市净率也不能相信了，企业说白了还是要赚钱的，所以大家的目光还是要定在资产的盈利能力上，你又不是买大白菜回家煮汤喝，买一堆厂房设备有什么用呢？所以除了极个别的板块，一般估值上都是可以不看市净率的。

土地是国家的，所以不是固定资产，他只能算是无形资产，所以这几年楼市火爆，土地多的企业，无形资产都很高。

另外，还要顺便看看应收账款和应付账款，应收账款是对下游的债权，算是收入；应付账款是对上游的债务，算是负债，所以当应收账款大幅增加的时候很可能是企业为了扩大盈利，过多赊账导致的，这就加大了财务风险。

有的上市公司是不管那么多的，只要利润能好看，股价就能涨，股价涨了，市值增加了我就能在牛市里套现和增发。

最后，说说市盈率的问题，大家一般都习惯用动态市盈率来估值，也就是股价除以今年的每股净利润，但问题是利润的波动会比较大，股价的波动更大。

所以造成动态市盈率不稳定，如果保守一点可以考虑静态市盈率，也就是每股股价，除以五年的平均每股净利润，又或者干脆用总市值，除以五年平均净利润，专业的机构一般都用静态的市盈率去算，平均下来的利润更容易相信一些。

这就是本书的全部内容了，你还想听哪本书呢？可以发私信给我们。

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