启富投顾：敢于买，选的对、拿的住！

启富早评（2022年10月19日星期三）

敢于买，选的对、拿的住！

市场—行情初期

1、不管从估值，走势，环境来看，当前处于一轮行情初期，新的投资机会已经到来。

2、短期技术背离，震荡正是布局与逆向买入时机，同时也坚定信心时刻。

3、新能源产业正式买入时机，核心看点是储能、光伏、电池方面，医药与国产替代短期分化，把握补涨与逻辑传导。

4、大道至简，重剑无锋，减少对细节的关注，这个位置不需要技术，不需要聪明，不需要消息，敢于买，选的对，拿的住。

新能源

新能源产业已经连续解读，我们今天做一个回顾梳理：

《9月30日——坚定市场底部、坚定新能源革命——重点关注电池片与组件》

储能——欧洲能源危机，国内风光大基地建设、美国储能市场的需求放量。

《10月12日——主线回归，确定性最高就是电池、光伏、储能》

对于新能源三大投资方向观点不变，当下就是买入机会《逻辑详12日早评、10月18日早评》

医药行业业绩高增长梳理

器械设备类：器械设备整体平稳增长增速区间为20-35%；代表企业为迈瑞医疗、开立医疗等，其中开立医疗因规模效应利润增速显著高于营收增速。

器械IVD：我们预计跟疫情不相干的IVD企业20-35%平稳增长，如安图生物、新产业、普门科技；跟新冠检测相关的企业因国内疫情散点多发，持续核酸筛查，有望>100%超高速增长，如明德生物；亚辉龙因子公司卓润生物的新冠和甲/乙型流抗原三联检试剂“出海”放量，有望>100%高增长。

器械耗材：南微医学因受疫情影响+可规化类产品正发力，Q3营收有望5-10%略有增长，利润端同比增0-10%；健帆生物肾病器械不受疫情影响，预计有望延续20-30%增速；我们预计维力医疗受益于出口业务恢复，Q3收入端有望25-35%，利润端有望30-40%增速。

振德医疗因产品上量，Q3单季度营收>50%；利润增速有望>80%。

中药板块：

①中药配方颗粒如红日药业、中国中药因企标国标的新旧标准转换窗口期，预计红日Q3卑季度同比依然略有下降，Q4有望同比正增长，2023年有望量价齐升，超高速增长；

②中药品牌OTC消费品属性，因疫情防控影响药店客流量及市场推广活动受限，我们认为华润三九、葵花药业营收增有望0-15%区间，利润增速显著高于收入增速；羚锐制药、寿仙谷营收增速有望略高于10%；

制药：我们预判一品红、健康元、东诚药业、我武生物等企业因疫情影响医院门诊量,Q3增速区间为0-20%，有望保持平稳增长；科伦药业因Q3收到MSD授权费用及中间体原料药业务毛利率回升，营收呾利润大幅增长；九典制药贴膏持续临床端上量有望超过30%增长。

原料药：肝素原料药因肝素初品原材料价格降低，毛利率提升，叠加肝素制剂在欧美营销上量，营收有望20-35%增长，其中海普瑞利润增速显著高于营收增速。

疫苗及生物制品：我们预计康希诺、智飞生物、康泰生物等新冠疫苗因上年同期新冝疫苗基数高，今年新冠疫苗国内外需求已降低，且新冝疫苗价格走低，Q3业绩同比下降；万泰生物因二价HPV主产品持续上量叠加新冠抗原检测试剂盒出口业绩增速超>100%; 欧林生物因成都疫情收入增长>20%,利润端下降；百克生物有望10-20%增长。

生物制品生长激素如长春高新有望10-25%平稳增长，安科生物Q3利润增速有望>30%。

CRO&CDMO：受益于全球产业链转移，订单增多，新冠药物开发及委托生物，整体增速较高，其中博腾股份的营收及利润增速均>100%，环比增速有所回落；凯莱英Q3营收预计>50%，利润增速>80%，增速环比回落；药明康德Q3单季度营收及利润增速>60%；康龙化成、昭衍新药、九洲药业等企业营收增速区间为30-50%；康龙化成利润增速>15%。模式动物行业行业高增长，药康生物有望营收增长30-60%。

医疗服务: 因受疫情影响门诊量，预计爱尔眼科Q3营收在15-20%区间增速；利润增速略高于收入增速。

数据来源于方正证券

大道至简，重剑无锋，减少对细节的关注，这个位置不需要技术，不需要聪明，不需要消息，需要的是敢于买入，选对方向，找到核心资产，你就胜利！

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

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