启富收评丨TWS的逻辑在哪里？

盘面分析

指数全天弱势震荡，市场成交量略有萎缩，盘面上看，区块链概念股迎来明显分化，新湖中宝，浙大网新等继续涨停，万方发展、三力士等多股相继跌停；养殖概念表现不一，龙头新希望所有冲高，而天山生物等一度跌停，尾盘水产类股国联水产触板；受政策预期影响，二胎概念股康芝药业、西部牧业先后涨停；苹果无线耳机发布，带动科技电子股，兆易创新触板，圣邦股份、富瀚微、通富微电等集体走强。

技术分析

沪指今天收出一根小阴线，延续调整，如预期一样，在2940一带获得支撑，从技术面看，下方是60与120线的粘合处，经过几天的调整，又到了一个相对的低位，此处的机会大于风险，实际上，外资态度很明确，10月30日，截至A股收盘，东财统计数据显示北向资金合计净流入29.00亿元。其中沪股通净流入6.38亿元，深股通净流入22.62亿元。统计发现，北向资金连续5日净流入，净流入额分别为5.61亿元，15.37亿元，28.40亿元，24.24亿元，29.00亿元，合计102.62亿元。因此，后市依然是机会期，依然建议轻指数，重个股。

具体参考大盘日k线图分析。

TWS的逻辑在哪里？

今天盘面区块链出现明显分化，这是正常的，周一的100多只股票涨停，那本身就是一个笑话，市场本身最终还是要回归理性，因此区块链的机会并没有结束，接下来那些真区块链的公司反而会被市场选出来，虽然目前看业绩都不怎么样，但作为一个事件驱动，波段的行情还是很有肉的，值得参与。

不过，正如早评中说得一样，错过了区块链，也没有关系，但不要错过新的题材机会：TWS题材股，今天这个板块的很多个股表现较好，成市场的不多的亮点。

可能大家要问，TWS题材还有机会吗？逻辑又是什么？往下看。

最近，运营商将于11月1日正式执行5G套餐。此外，10月31日，在工xin部举办的2019北京国际通信展上，将进行5G商用发布仪式。

这件事的意义不亚于当时5G牌照发放。

5G牌照发放的意义在于开启5G上游建设，利好基站产业链；而5G套餐的推出则意味着5G商用正式开启，利好下游应用行业（云游戏、VR等）。

于此同时，苹果公司也正式发布新一代TWS耳机--AirPods Pro，支持主动降噪功能，并且可以实现最长4.5小时续航。

该产品将于10月30日起正式发售，售价249美元，国内售价为1999元，堪比耳机界的“爱马仕”。TWS耳机，全称叫True Wireless Stereo，名字简单粗暴，强调“真正无线”。

在苹果Airpods的引领下，TWS耳机已经成为耳机产业的新宠。一方面，苹果在2016年推出第一代Airpods（TWS耳机），一上线就火到爆，数据显示，苹果2018年总计卖出3500万部Airpods，销量完爆老牌耳机厂商索尼、BOSE、BEATS，可见非常受消费者欢迎。

2019年3月，苹果再次发布第二代Airpods。另一方面，在苹果Airpods的火热下，华为、三星、OPPO、小米等手机厂商，以及索尼、BOSE、漫步者等传统耳机厂商，也纷纷进去TWS产业，准备分一杯羹，据说现在连爱奇艺、网易云都进来了。

TWS耳机为什么这么火？和传统蓝牙耳机有什么不一样？

第一，与之前市面上的普通无线蓝牙耳机相比，TWS耳机采用双边工作模式，两个耳机内都有主控芯片，所以可以做到左右耳独立工作。而传统的蓝牙耳机分主耳机和从耳机，所以左右信号接收会有延迟，不同步。相比普通蓝牙耳机，TWS耳机拥有更好的音质、更快的传输、更强大的续航。

第二，价格方面，目前苹果官方价格是1000元左右，而京东上主流TWS机型（华为、小米）价格在500元左右，全市场平均价格200元左右，可以说是非常亲民，并且随着量的提升，未来还有很大下行空间。

可以预见，TWS耳机在不久的将来，将成为主流的消费电子耳机。

TWS耳机即将爆发的两个推动因素。

第一，全球手机品牌旗舰机型逐渐取消3.5mm接口以便实现更加轻薄化，无线代替有线是必然趋势。

第二，蓝牙技术联盟发布蓝牙5.0技术标准，实现了蓝牙更低功耗、更大带宽的传输能力，真正解决了传统蓝牙耳机的延时、可靠性、音质等问题，未来取代传统蓝牙耳机是必然趋势。

目前苹果TWS才刚刚放量，安卓TWS还没有开始，安卓一旦放量才是行业真正的放量。（长期来看，安卓TWS才是市场主力）

TWS耳机市场成长空间有多大？两年6倍！

2018年，全球TWS出货量大约4800万台，其中苹果Airpods3500万台。以大概500元均价计算，目前市场是240亿人民币。

假设到2020年左右，TWS耳机均价降到200元，仅考虑智能手机这部分的市场（每年智能手机销量15亿部）：1）以25%的渗透率计算，是3.75亿台耳机，市场是750亿，相当于现在的3倍；2）以50%的渗透率计算，是7.5亿台耳机，市场是1500亿，相当于现在的6倍，也就是两年翻6倍！

因此，这个板块的机会是可以值得期待的。

TWS耳机产业链也可分为上下游。

上游主要是蓝牙芯片和设计厂家，目前主要是苹果、华为、三星、高通四家。TWS耳机芯片主要是蓝牙芯片，目前苹果自研蓝牙芯片性能最好，其次是高通和华为，三星目前还没有自研芯片，OPPO和小米未来可能都用高通的芯片。

下游包括天线、电池、PCB、扬声器等零部件厂商和组装厂商，随着TWS的放量，零部件厂商和组装厂商最为受益。

A股相关概念公司有：

【组装】立讯精密、瀛通通讯、漫步者、共达电声。

【声学】歌尔股份；

【PCB】鹏鼎控股。

【存储芯片】兆易创新；

【充电】圣邦股份、韦尔股份；

后市策略

1， 大势从大格局来看，目前是结构性牛市转向全面牛市的过渡阶段，虽然指数震荡，但是机会很多，坚持轻指数，重个股，关键在于选股。

2， 长线方向，坚守券商+科技（5G,人工智能，无人驾驶，消费电子，芯片，软件），无论今天的区块链，还是消费电子，都属于科技股，科技股的行情将贯穿整个牛市行情。

3， 中线：考虑景气的养殖板块，医疗，医药板块。

4， 短线：关注事情驱动的区块链，数字货币，知识产权板块。

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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