10月29日丨“三板”再迎改革春风！

10月25日证监会新闻发言人发布了证监会启动全面深化新三板改革的消息，包括公开发行股票、设立精选层、直接转板上市等内容都在这次改革的范围之中。10月28日三板做市指数暴涨逾5%，迎来2016年以来单日最大涨幅的一天。

当前，我国已经初步建立了四个层次的资本市场——由沪深主板和中小板形成的主板市场，由创业板和科创板形成的二板市场，全国股转公司建立的三板市场，以及各区域性股权交易中心形成的四板市场。其中，一板和二级市场为场内市场，而三板和四板市场为场外市场。

新三板是国务院批准设立的“全国性证券交易场所”，新三板挂牌的公司为“非上市公众公司”。新三板允许股东人数超过200 人，允许集合竞价和做市交易，为挂牌的中小企业扩大融资面，降低融资成本和提供流动性打下基础。区域股权市场仅挂牌区域范围内企业，是非公众公司，股东人数不能超过 200 人，且只能协议转让。

新三板主要定位于为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。因此新三板挂牌的企业比上市公司普遍规模偏小。从实际情况来看，截止10月24日新三板挂牌的企业（含已摘牌），在挂牌时有 64.5%为小型企业，27.8%为中型企业，因此新三板服务的主要是中小企业，但也不乏大型企业。

2014-2019Q3期间，新三板共发行10456次，融资金额总计4901.37亿元，新三板共有80 家公司在A股转板上市，450 家企业在IPO辅导。

由于流动性差等原因，近三年新三板新增挂牌企业锐减、摘牌数量激增、优质企业流失、企业融资大幅下降、成交低迷、投资者亏损且退出困难等问题让“新三板”的市场关注度一再下降。新三板”扶持中小微企业，降低中小微企业融资成本的初衷和功能也受到了挑战。

2019年前三季度，新三板融资次数下降 56.7%，融资金额下降 53.5%，延续2017年以来的融资下降格局。新三板整体交易低迷，换手率不断下降，2019年9月月度换手率0.49%，只有不到20%股票有成交。 

科创板的设立和注册制的改革，为新三板转板提供了有利的条件。目前科创板累计报的 166 家公司中有49家来自新三板，占29.5%。  

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