启富投顾：高景气行业巡礼！

启富早评（2022年4月28日星期四）

高景气行业巡礼！

市场分析

1、昨日指数来到下趋势线附近，叠加中财经委稳定市场信心，指数迎来大反攻，高景气与稳增长水利全面爆发。

2、我们继续维持前期观点2800-2900附近是历史估值低位，当前机会大于风险，是否马上反转不可预期，当前策略就是逆向操作，而不是盲目追涨杀跌。

3、板块方面稳增长消费与基建是确定性的，高景气板块是否反转还要进一步观察，长期投资逻辑不变。

高景气行业点评

温馨提示：行业点评不作为买卖依据，因为市场情绪变化不可以预期，同时通胀压力一直存在，我们只针对当前景气度与估值进行分析，具体操作还与市场情绪与风险偏好有关。

【光伏】：维持前期观点不变—二季度有望量利双升

光伏的需求和生产均为疫情影响最小的板块，需求端欧洲光储能需求呈爆发式增长态势，国内大电站项目开始逐步启动，且人民币汇率近期贬值利好出口型行业，刺激海外需求同时改善组件逆变器等出口环节毛利率，Q2行业整体迎来量利双升，当前板块22年估值水平10-40X，22年业绩同比增速中枢在30~100%。

光伏硅料价格坚挺超预期且4月组件已涨价传导成本上升，映射下游需求强劲；4月排产受疫情影响，环增0~5%，5月预计环增10%+，光伏生产及安装周期较短，疫情并不影响全年的装机和出货判断。

Q2组件前四家龙头总出货计划环增35%+，排产计划环增15%+，预计后续行业排产将随硅料产能爬升而逐月逐季攀升。

近期欧盟碳关税获初步通过，德国内阁正式通过35年实现Re100目标法案，英国制定推动新能源发展战略，在能源价格上涨背景下光伏发展再提速。

维持22年全球光伏装机240-250GW，同增50%+，其中国内85-95GW，海外145-155GW，明年随着硅料及IGBT供应大大缓解，需求增长确定性极强。

【新能源汽车】——估值安全着陆，遍地都是黄金坑

全球主流主机厂纷纷明确在2025-2030退出燃油车生产，更好的智能化、电动化体验使得消费 者对新能源车认可度快速提升，看到2025年全球新能源车销量有望达到2300万台以上，年均cagr37%（今明年同比增速50%、39%）。

4月份新能源车需求、新能源车生产交付景气度已至冰点，可能是很长一段时间的绝对低点。

目前我们紧密跟踪的20家最核心锂电板块公司平均算术估值22年22x、23年15x，已经是历史最低水平，相比于未来30-40%的行业复合增速，当前估值非常之低，上海单日新增快速下降，特斯拉等明星企业复产节奏稳步推进；有望是困境反转。

业绩高成长体现：①今年每季度持续有产能释放，出货量环比快速增长；②单位盈利提升或者较稳定环节，能够有效锁定量增带来的业绩增长；

优质体现：①市场占有率高，行业竞争地位稳固；②未来两年产业新增产能、新进入玩家相对较少。

由于时间有限，我们今天就对光伏与新能源汽车行业估值与景气度分析，后期一一对风能，半导体，白酒，培育钻石等各个高景气行业进行解读。

宏观资讯

1、国常会：5月1日至年底对符合条件的快递收派收入免征增值税。

2、多地发放消费券扩大内需、促进消费。

3、中国生物：奥密克戎新冠灭活疫苗临床研究需三四个月完成。　4、隆基股份上调单晶硅片价格。

5、第六批冻猪肉收储即将启动 业内预计为本轮猪周期最后一次。

经典语录：你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出股票呢？

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

风险提示

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“股市有风险，投资需谨慎”！