启富投顾：这边看，行情是如何困境反转！

这边看，行情是如何困境反转！

本周市场窄幅震荡，涨涨跌跌，天地板，地天板屡见不鲜。

如果逆向操作还好，追涨杀跌就会找不到东南西北，分分钟亏损20%。

在底部震荡的时候，就是来来回回，特别是在一个历史底部区域，量能萎缩极限，心情烦躁。

妖股不敢追，主线一直跌，事件持续性较差......

当前市场最火热的还是稳增长（投资与消费板块），大金融相对稳定。

资源类今天煤炭大幅度调整，预期进入一个修正之中。

当下的主旋律还是以稳增长为主，同时我们也看到一个好的现象。

即使光伏、半导体、风能、锂电可能还会继续调整，但从一季度报看，业绩增长最快还是这些高景气行业，当前估值已经进入合理区间，随着后期风险偏好上扬，未来他们就容易形成戴维斯双击。

当前半导体在底部有企稳现象，光伏、锂电也是一根长长下影线，这个位置还无法判断短期是否马上反攻。

但是他们成长性好、确定性高，估值已经到了合理区间，长期来看未来又是几倍空间。

大家细想一下，当前市场比较类似于2018年底时的市场，当时上证指数从3587下跌到了2440，白酒板块的贵州茅台和五粮液分别下跌了30%和50%，但自2019年开始随着白酒行业进入提价周期的高景气运行阶段，贵州茅台和五粮液分别上涨了5倍和7倍。

现在的光伏和新能源汽车就是2018年的白酒，只有坚定持有好行业、好公司的股票，忽略短期的下跌和回撤，才能够在波澜壮阔的行情之中获取丰厚的回报。

新一轮行情如何开启

今年的经济很难，股市的跌幅和持续时间都已经不亚于前两次熊市。我们以沪深300为例子。

2015-2016——

跌幅：5380-2821，最大跌幅47.5%。时间：2015.6-2016.2，持续9个月。

2018——

跌幅：4403-2935，最大跌幅33.3%。时间：2018.2-2018.12，持续11个月。

2021-2022——

跌幅：5930-3942，目前最大跌幅33.5%。时间：2021.2-2022.4，目前已持续15个月。

按最大跌幅来看，已经超过了2018年那次熊市，比2015年那次小。但2015年那次是从狂热中崩盘跌下来的，这次下跌之前估值要更合理。

按持续时间来看，比前两次都要长得多。

其实长期来看市场当前已经是一个历史大底部。

反转开启两个阶段

第一步：政策救市，基建地产领涨

经济下行的压力较大，政策救市的动作一波接一波，并且逐步加大。

首选动作通常是基建和地产，因为这两个行业的政策控制能力强，波及面广泛，能带动上下游一系列产业的就业和消费。

如果衰退严重，政策力度加大，涉及到降息放水的大动作，便会进一步带来金融板块的领涨。

前者如2008年11-12月、2011年10-11月，2012年；后者如2014年11-12月，都有类似的行情出现。

去年3季度开始的基建股行情，今年3月份开始的地产股行情，都已经印证了这一点。

同时下一阶段，如果出台更大力度的放水动作，金融股的机会值得期待。

第二步：货币宽松，高景气赛道爆发

如果前面的政策都无法抑制经济的进一步恶化，失业率攀升到高层无法容忍的地步，放水牛行情便会出现，典型的代表就是2015年、2019年、2020年。

这种情况下，那些盈利能力比较弱的成长型公司，将能够获得低息贷款，加速发展，成为水牛行情下股价表现最惊人的代表。

他们通常也是当下阶段亏损最严重，股价被打击的最惨的一批股票。

还记得2019年的蔚来，几乎快要破产，2020年却迎来了60倍的涨幅，惊为天人。

当前我们面临着疫情防控持续+出口市场萧条，双重打击下，市场短期将继续震荡，稳增长与大金融将是重点。

但是随着下半年政策全面加码，高景气赛道绿色、科技、消费将会迎来又一次盛宴。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001 2022年4月15日

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