启富投顾：当前投资形势分析！

启富早评（2022年4月12日星期二）

当前投资形势分析！

市场分析

1、局部局势紧张，美联储缩表，疫情三大因素影响，当前市场恐慌与观望情绪较重，但是国家今年要完成5.5%经济目标，在磨底过程更应该有逆向思维。

2、昨日盘后，3月社融数据公布，整体数据超预期，社融增速在上个月回落后再度回升，说明稳增长政策在加快发力。

社会融资规模的变化多次成为观察宏观经济的领先指标，这也是我们坚信3200附近是历史中期底部核心逻辑。

3、当前好比2018年底2600附近，2020年2800点附近。

同时当下在做市场底，不管后期走势如何，仓位控制5成，要么走出市场底加仓，要么站稳3300点加仓。

投资形势分析

【社融数据超预期——财政发力进一步凸显】

3月社融数据公布：3月新增社融4.65万亿，好于预期的3.7万亿，3月社融增速10.6%，增速比2月的10.2%回升0.4个百分点，整体数据超预期，社融增速在上个月回落后再度回升，说明稳增长政策在加快发力。

一是企业部门新增贷款好于预期，但主要是短期贷款以及票据融资同比大幅上升，中长期贷款还有很大的提升空间；

二是3月政府债券融资7052亿元，远高于去年同期的3130亿元，较今年2月的2722亿元也明显上升，意味着财政政策持续发力，同时也有助于提升基建等投资预期。

点评：影响A股 涨跌方向的是社会融资规模增速和投资者的预期，在A股的历史上，社会融资规模的变化多次成为观察宏观经济的领先指标。

进一步验证中期底部观点。

【锂电大跌】

一方面是之前解读过的锂矿价格下跌，无锡电子盘碳酸锂交易价格已经从最高点跌近20%；另一方面是周末最新事件，宁德市已将对外通道实施交通管制，宁德时代可能将停止原料采购，同时部分地区受疫情影响，终端车企停产，因此市场担忧疫情蔓延，持续影响新能源下游需求。

点评：赛道股当前还未企稳，但是大多数调整都50%以上，这个位置不要随意割肉，容易卖到一个相对低位，同时短期还会继续面临震荡。

【中美国债倒挂——美债将突破3%，中美倒挂的影响】

当前中美1年期国债利差仅剩下26BP，2年期已经出现倒挂，美国10年期国债利率已经大幅上行至2.72%，中美10年期国债利差只剩下3BP。

去年美联储曾期待通胀能够自己回落，但今年反而还加速了，于是忙着急加息。

当前市场预期美联储年内加息10次，但这似乎也是不够的。

美国自然利率可能已经回升到了1%附近，但1年期实际利率竟然为-5.4%，创下了历史最低水平。

当前美国货币环境太松，美债各期限名义利率或全面突破3%。

点评：本轮中美利差倒挂和2018年较为类似，直接影响是人民币汇率贬值。

中国资本管理非常严格，倒挂对我国货币政策影响不大，央行不降息并非因美联储加息，而是自身就不想降。

外资持有我国利率债10%以上，倒挂会对利率债构成一定扰动，但利率主要还是受国内基本面和政策面的影响。

1、当前投资重点还是在稳增长这一块，市场还将不断磨底，仓位控制在5成，按照月初策略进行操作，不要随意追涨杀跌。

2、操作方向以稳增长为重点，事件驱动（旅游、种业、预制菜、疫情、游戏等）为中短期波段。

3、当下不要盲目恐慌，社融数据已经超预期，政策都在不断出台，5.5%经济目标一定要有大招释放，当前已经二季度，后期将有更多积极政策释放。

经典语录：善治财者，养其所自来，而收其所有余，故用之不竭，而上下交足也。——（宋）司马光

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

风险提示

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“股市有风险，投资需谨慎”！