油脂粕行成顶部拐点，生猪鸡蛋何去何从？

油脂粕形成顶部拐点，生猪鸡蛋何去何从？

       随俄乌冲突的逐步落地，大宗商品利多出尽，商品之王原油冲高回落，国内煤化工油化工大幅下挫，黑色建材受情绪性影响也出现下行。前两天最吸引眼球的还是油脂粕类。

       从养殖角度最关心的一个是饲料成本，一个是商品价格，关乎整个产业链的利润，今天我们从豆粕玉米生猪价格和鸡蛋价格四个品种着手讲解。

       国内养殖业所需饲料中的豆粕进口依赖度高达90%以上，玉米进口依赖度也很高。从国内养殖周期看基本已经看到市场的拐点。去年11月能繁母猪存栏量逐渐回落，传导至商品猪后历经春节前大幅出栏和年后饲料成本的上升，存栏逐渐减小和补栏积极性差，部分养殖户虽有部分大肥压栏，从数量上已与春节前大不相同。蛋鸡养殖行业去年几乎是10年内在产存栏低位，去年下半年饲料成本的上升也打消了部分养殖户的养殖积极性，补栏不积极，年后出现了一波淘汰小高潮。肉鸡鸡苗和肉鸡毛鸡价格年后也出现小幅下跌，整个养殖产业链几乎都处于一种低迷状态。

       猪周期去产能的进一步去化和低位肉蛋鸡存栏，饲料的需求量会进一步收缩，伴随着进口需求量的减小，粕类的转势形成必然。2022年2月28日国内启动油脂抛储，更加刺激粕类下跌。2021年的明星品种为黑色，从牛熊交界看2022年的明星品种非农产品莫属，粕类油脂成为璀璨的明星。

      玉米单独拿出来讲，我国玉米进口量占比20%中来自于乌克兰，随动荡不安的局势持续，和国内养殖周期的变化外加保持三大主粮的可持续性，基本会完成对冲，玉米价格基本可以断定已达高位。

       鸡蛋本周出现淡季逆势上涨，主要还是成本支撑影响，5月份可淘老鸡加速去化，从需求来看还是疲软不堪，开学季刺激已经完毕，后期上涨动能不足。从05合约的节奏上看，上冲后的下跌周期会非常短，3月中旬后还是上涨为主。

       我国肉类消费以猪肉为主，当下白条肉价格低位，以往商超以鸡蛋促销改变为猪肉促销，这也是蛋价低迷的原因，但从某种程度上来讲促进猪肉的消费。前期对于5月份第一个需求爆点的预判，和从盘面05看，很难形成大的反转，那么接下来的07合约与09合约就是机会，但短链商品的特性就是基本面比较透明，前期量打的比较足，合约之间价格差异过大，这也造成了波段行情过短，所以从当前的07和09合约看做多的空间还是保持在1500-2000点空间。由于7月份商品猪出现断档，07合约的空间会大些。